Finanšu un risku vadība – praktiska pieredze un piemēri Jānis Kokoškins Vadošais kreditēšanas speciālists Septembris, 2011 Finanšu un risku vadība – praktiska pieredze un piemēri

Dienaskārtība Biznesa risks, finanšu risks Jauni uzņēmumi Naudas Plūsma

Biznesa risks un finansu risks Bīstami Finanšu risks Biznesa risks Augsts Zems Droši Piesardzīgi

Biznesa risks un finansu risks Bīstami Finanšu risks Biznesa risks Augsts Zems Droši Piesardzīgi

Finanšu risks Finanšu analīze pēta uzņēmuma finanšu risku: Rentabilitāte Efektivitāte Maksātspēju Stabilitāti Likviditāti To dara, aprēķinot un salīdzinot dažādus koeficientus

Finanšu risks Koeficienti dod iespēju: Pētīt vēsturiskos datus Prognozēt nākotnes attīstību Salīdzināt ar citiem uzņēmumiem N.B. Vienmēr jāskatās kopskatā, jāielūkojas “aiz cipariem”

Jauni uzņēmumi

Jauni uzņēmumi LIKVIDITĀTE

Apgrozāmie līdzekļi - krājumi Likviditāte Uzņēmuma spēja segt savas īstermiņa saistības Tieši nespēja veikt regulāros maksājumus ir galvenais iemesls uzņēmumu bankrotiem Likviditātes koeficients (current ratio CR): Teorētiski ir jābūt CR>1.0. Uzņēmumam jāspēj nokārtot īstermiņa saistības realizējot īstermiņa aktīvus Ātrās likviditātes koeficients (quick ratio) Teorētiski jābūt lielākam 0.5. Rāda spēju operatīvi norēķināties par īstermiņa saistībām, jo krājumi ir salīdzinoši mazāk likvīdi par pārējiem apgroz. līdz. Īstermiņa saistības Apgrozāmie līdzekļi CR = Īstermiņa saistības Apgrozāmie līdzekļi - krājumi QR =

NWI = krājumi + pircēju parādi – parādi piegādātājiem Likviditāte Nepieciešamie apgrozāmie līdzekļi (Net Working Investment NWI): NWI = krājumi + pircēju parādi – parādi piegādātājiem Rāda nepieciešamo līdzekļu daudzumu, kas jāiegulda krājumos un pircēju parādos, lai spētu nodrošināt apgrozījumu. Ņem vērā saimniecisko pamatdarbību Apgrozāmo līdzekļu izmantošanas efektivitāte Jo mazāks šis rādītājs, jo efektīvāka apgrozāmo līdzekļu pārvaldīšana. Svarīgi ņemt vērā, plānojot nākotnes izaugsmi. Sales NWI

Naudas plūsma

Kāpēc naudas plūsma ir svarīga Apmaksāt ikdienas rēķinus Atmaksāt banku un citas saistības Investēt attīstībā Saņemt dividendes

Naudas Plūsma - principi Bilance Lai radītu pozitīvu... Aktīvi Pasīvi Samazināt aktīvu posteni Palielināt pasīvu posteni Neierobežoti Ierobežoti Pārdot pamatlīdzekļus Paātrināt krājumu apriti Mazāks atliktais maksājums klientiem (debitori) Pamatkapitāla palielinājums Jauni banku aizdevumi Palielināt atmaksas dienas piegādātājiem Klicka fram texterna Principen är att minska något på tillgångssidan (göra om till pengar) eller öka något på skuldsidan. Nauda Pozitīva peļņa (EBITDA) 13

Naudas plūsma Esošam uzņēmumam, darbojoties stabilā vidē, galvenais naudas plūsmas avots ir saimnieciskā darbība Jauniem, strauji augošiem uzņēmumiem bieži daudz būtiskāki ir arī citi naudas plūsmas avoti Vienkāršākais veids, kā ātri aprēķināt saimnieciskās darbības naudas plūsmu, ir aprēķinot kompānijas EBITDA

EBITDA Vispārēja definīcija: EBITDA ir vienāda ar summu, ko veido: “pelņa vai zaudējumi pirms ārkārtas posteņiem, procentiem” “nolietojuma/amortizācijas atskaitījumi pārskata periodā” “neto peļņa” “procentu maksājumi” “uzņēmuma ienākuma nodoklis pārskata periodā” “kopējie nolietojuma/amortizācijas atskaitījumi pārskata periodā”

Pašu kapitāls - īpašnieku riska daļa uzņēmumā un “buferis” zaudējumiem Stabilitāte Pašu kapitāls - īpašnieku riska daļa uzņēmumā un “buferis” zaudējumiem jābūt pozitīvam

Stabilitāte Finanšu slogs uz pelnītspēju Net DEBT = kopējās ilgtermiņa un īstermiņa finanšu saistības – (mīnus) naudas līdzekļi un īstermiņa likvīdie aktīvi Cik gados ar esošo pelnītspēju uzņēmums spēs atmaksāt esošās saistības Uzņēmumu var pieņemt par stabilu, ja Net DEBT/EBITDA<=5.0 Augstāks koeficients pieļaujams pie stabilas naudas plūsmas jeb zema biznesa riska EBITDA NET DEBT

Naudas Plūsmas pietiekamība Parādu Apkalpošanas Pietiekamības Koeficients, jeb Naudas Plūsmas Pietiekamības Koeficients (Debt Service Coverage Ratio DSCR) Būtiski galvenokārt ilgtermiņa saistībām Ņem vērā visas saistības, par kurām jāmaksā procenti Uzņēmumu var pieņemt par stabilu, ja DSCR>1.0 Kopā procenti+pamatsumma EBITDA DSCR =

Naudas Plūsmas pietiekamība Procentu Seguma Koeficients (Interest Coverage Ratio ICR) – spēja apkalpot procentu maksājumus Būtiski gan īstermiņa, gan ilgtermiņa saistībām Ņem vērā visas saistības, par kurām jāmaksā procenti Nav pieļaujams ICR<1.0 Uzņēmumu var pieņemt par stabilu, ja ICR>5.0 Kopā procenti EBITDA ICR =

Naudas Plūsmas pietiekamība Parasti uzņēmumam ne tikai jāapkalpo saistības, bet arī jāattīstās. Līdz ar to, aprēķinot naudas plūsmas pietiekamību, nepieciešams ņemt vērā: Izmaiņas apgrozāmajā kapitālā – jo sevišķi svarīgi strauji augošiem uzņēmumiem Pamatlīdzekļu atjaunošana un uzturēšana – lai saglabātu ilgtermiņā esošo pelnītspēju. Piemēram, tehnoloģiju kompānijām šīs investīcijas pārsniedz nolietojumu Tāpēc reizēm tiek izmantots cits koeficients “cash flow coverage” Izmaiņas apgrozāmajā kapitālā ne vienmēr ir vadības lēmums, bet ārēju apstākļu diktēta realitāte Kopā procenti un pamatsumma EBITDA +/- izmaiņas apgroz. kapitālā CFC =

Nauda ir ierobežots resurss!!! Jāapdomā rezerves varianti Kas neriskē, tas nedzer....