1. שמירת הון וחלוקה z עקרון שמירת ההון z חלוקה y חלוקה מותרת y רכישת מניות החברה y פדיון מניות החברה z חלוקת דיבידנדים y מניות בכורה y מניות הטבה

2. עקרון שמירת ההון הונה העצמי הקרן אסור לחברה להביא לדילדול הונה העצמי שלא כדין, הואיל וזו הקרן לסיפוק תביעות נושי החברה, אשר אינם זכאים, ככלל, לרדת לנכסיהם הפרטיים של בעלי המניות (עקרון האחריות המוגבלת). [פס”ד ברדיגו, עמ’ 222] בפקודה - הסדרים חלקיים וקזואיסטיים בלבד. למשל, האיסור על הפחתת הון בס’ 151. z רפורמה מקיפה בחוק החברות על - ידי קביעת קריטריון אחיד ובהיר לשמירת הון החברה z אחיד - מעבר להון אשר, החוק מצווה על שמירתו יכולה החברה לחלק מעושרה כרצונה z בהיר - הגדרת שולי ההון המחויב שמירה [ חוק, ס ’ 301 - 312]

3. חלוקה - הגדרה ” חלוקה ” מתן דיבידנד או התחייבות לתתו, במישרין או בעקיפין, וכן רכישה, ולעניין זה “ רכישה ” - רכישה או מתן מימון לרכישה, במישרין או בעקיפין, בידי חברה או בידי חברת בת שלה או בידי תאגיד אחר שבשליטתה, של מניות החברה או של ניירות ערך שניתן להמירם למניות החברה או שניתן לממשם במניות החברה, ולרבות התחייבות לעשיית כל אחד מאלו. [ חוק החברות, ס ’ 1] 4 הנפקה בנכיון [ חוק, ס ’ 304] 4 רכישת מניות החברה [ חוק, ס ’ 308, 309] 4 פדיון מניות החברה [ חוק, ס ’ 312 - 313] 4 דיבידנדים [ חוק, ס ’ 302]

4. חלוקה מותרת חברה רשאית לבצע חלוקה בהתקיים שני מבחנים מצטברים - z מבחן הרווח y יתרת עודפים או עודפים שנצברו בשנתיים האחרונות, לפי הגבוה מבין השנים, והכל על פי הדוחות הכספיים המותאמים האחרונים. y עודפים - סכומים הכלולים בהון העצמי של חברה ושמקורם ברווח הנקי שלה, או כאלה שאינם הון מניות או פרמיה. y הכל בהתאם לכללי החשבונאות ועל - פי התקנות. z מבחן יכולת הפרעון y לא קיים חשש סביר שהחלוקה תמנע מן החברה את היכולת לעמוד בחבויותיה הקיימות והצפויות, בהגיע מועד קיומן. [ חוק החברות, ס ’ 302]

5. רכישת מניות החברה z לחברה מותר לקנות את מניותיה, בהתאם לכללי החלוקה המותרת. z ברם, אלה יהפכו למניות רדומות. כל עוד מוחזקות המניות על - ידי החברה יהיו חסרות כל זכות. z הזכויות “ יתעוררו ” רק כאשר המניות ימכרו לצד ג ’. z שיטה זו מייתרת את הצורך בקניית מניות באמצעות חברת - בת. [ חוק, ס ’ 308 - 309] z קיים צורך עסקי לכך כי חברה תרכוש את מניותיה, למשל - כאשר המניות נסחרות מתחת לערכן ההולם. z בפקודה - קניית מניות על-ידי החברה עצמה אסורה. z האם גם על-ידי חברת בת ללא סיוע? [פקודה, ס’ 139, פס”ד פויכטונגר]

6. פדיון מניות החברה z על אף החובה לשמור על הון החברה, יכולה חברה להקצות ניירות ערך בני פדיון, שיהיו משוחררים מן הכללים של שמירת הון. z ניירות ערך אלה לא יחשבו לחלק מהונה העצמי של החברה. [ חוק, ס ’ 312] z פדיון - רק מניה שנפרעה במלואה z מקור - מרווחי החברה המותרים לחלוקה כדיבידנדים z רווחי הון אלה יקראו קרן שמורה, וזו תחשב לחלק מהון המניות שנפרע במלואו לעניין הפחתת הון לפי הפקודה. [פקודה, ס’ 143-141]

7. דיבידנד - הגדרה מניית הטבה - z מניות שמקצה החברה ללא תמורה לבעלי מניותיה הזכאים לכך. [ חוק, ס ’ 1] דיבידנד - z כל נכס הניתן על ידי החברה לבעל מניה מכוח זכותו כבעל מניה, בין במזומן ובין בכל דרך אחרת, לרבות העברה ללא תמורה שוות ערך ולמעט מניות הטבה. [חוק, ס’ 1]

8. כללי חלוקת דיבידנדים 4 אין לבעל מניות זכות קנויה לקבלת דיבידנד. 4 הזכות לקבלת דיבידנד קמה עם הכרזתו על ידי החברה. 4 ההחלטה על הכרזת דיבידנד מסורה לדירקטוריון, אלא אם נקבע אחרת בתקנון החברה, כגון : באסיפה הכללית על - פי המלצת הדירקטוריון. 4 ההחלטה על הכרזת דיבידנד חייבת להתקבל בתום לב ולטובת החברה ועל - פי כללי החלוקה המותרת. 4 הדיבידנד כפוף לזכות הצמודה לסוג המניה. [ חוק החברות, ס ’ 306-7]

9. מניות בכורה חזקת הצטברות z הזכות לדיבידנד בכורה אינה יורדת לטמיון בגין שנים שבהן לא חולק דיבידנד. חזקת אי - השתתפות z בעלי מניות בכורה אינם זכאים להשתתף ביתר הרווח ( או עודפי הפירוק ) לאחר כיבוד זכות הבכורה שלהם. z בחוק החברות - הסדרת מניות בכורה תהא בהתאם לקביעות מפורשות בתקנון החברה. z לבעלי מניות בכורה זכות עדיפה בקבלת דיבידנד או בקבלת עודפי פירוק. z הכל - בהתאם להגדרת המניות במסמכי ההאגד של החברה.

10. מניות הטבה כדיבידנד בחוק החברות - בחוק החברות - 4 דין מניות הטבה כהנפקת מניות מתחת לערכן הנקוב, במקרה זה - ללא תמורה. 4 לפיכך, על החברה להפוך להון מניות חלק מרווחיה בסכום השווה להפרש שבין הערך הנקוב לבין התמורה. 4 כפוף למבחן הרווח בחלוקה. [ חוק החברות, ס ’ 304] פרקטיקה בדין הנוהג - הליך רב שלבי - פרקטיקה בדין הנוהג - הליך רב שלבי - 4 הכרזה על דיבידנד לכאורה 4 חלוקה לכאורה של הדיבידנד במזומנים 4 הקצאת מניות 4 לכאורה, תשלום בעד המניות במזומנים דנן