Analiza pomoću finansijskih pokazatelje Treći deo

Pokazatelji novčanih tokova odnose se na informacije iz izveštaja o novčanim tokovima i bilansa stanja i bilansa uspeha dopuna pokazateljima likvidnosti

Odnos neto novčanog toka i neto dobitka Odnos neto novčanog toka i neto dobitka = Neto novčani tok iz poslovne aktivnosti / Neto dobitak Ovaj koeficijent pokazuje koliko je preduzeće sposobno da generiše neto novčanih tokova iz poslovne aktivnosti na svaki dinar neto dobitka ostvarenog u tekućem obračunskom periodu. Ako je ovaj odnos viši u odnosu na prosek grane ili u odnosu na prethodne poslovne godine, to znači da je preduzeće sposobno da "izvlači" gotovinu iz poslovne delatnosti. Neto novčani tok je razlika između primanja i izdavanja gotovine. Neto novčani tok može se javiti kao neto priliv ili neto odliv gotovine u obračunskom periodu, dakle , ovaj pokazatelj može biti pozitivan ili negativan

Grafički prikaz

Učešće neto novčanog toka iz poslovne aktivnosti u prihodima od prodaje Učešće neto novčanog toka u prihodima od prodaje = Neto novčani tok iz poslovne aktivnosti / Neto prihodi od prodaje koeficijent pokazuje koliko je preduzeće ostvarilo neto novčanog toka iz poslovne aktivnosti na svaki dinar neto prihoda od prodaje, koeficijent je merilo sposobnosti aktivnosti prodaje da generiše novčane tokove. To dalje znači, da veći koeficijent znači veću sposobnost prodaje u generisanju priliva gotovine iz poslovne aktivnosti.

Cash flow / Sales France 5.7 7.9 4.2 9.9 29.3 Germany 3.9 6.2 9.2 6.1 Retail Food Construction Hotel Pharmaceuticals France 5.7 7.9 4.2 9.9 29.3 Germany 3.9 6.2 9.2 6.1 11.8 Italy - 11.9 6.7 8.9 10.0 Netherlands 7.3 4.5 10.7 7.2 21.4 UK 4.4 7.5 7.8 22.1 25.2 US 8.1 20.2

Odnos neto novčanog toka i ukupnih sredstava preduzeća Odnos neto novčanog toka i ukupnih sredstava preduzeća = Neto novčani tok iz poslovne aktivnosti / Prosečna ukupna sredstva preduzeća Ovaj pokazatelj govori o tome koliko neto novčanih tokova firma ostvaruje na svaki dinar prosečno angažovanih sredstava sposobnost imovine da generiše gotovinu

Slobodan novčani tok, free cash flow Predstavlja deo analize vrednosti za vlasnike (Shareholder value analysis) Jednostavna formula: Slobodan novčani tok (free cash flow) = Neto novčani tok iz poslovne aktivnosti – Dividende – Neto Ulaganja u dugoročna (stalna) sredstva Neto ulaganja u dugoročna (stalna) sredstva = Prilivi od prodaje stalnih sredstava – Odlivi po osnovu nabavke stalnih sredstava

Slobodan novčani tok Uobičajena formula korišćena od strane fundamentalnih analitičara: Operating profit Plus depreciation Minus cash taxes paid = Cash profits Minus investment in non current assets Minus investments in working capital = Free cash flow EBIT

Slobodan novčani tok Poslovni dobitak + amortizacija - plaćeni porez na dobit =Profit , gotovinska osnova - ulaganja u N,P, O i - ulaganja u obrtna sredstva = slobodan novčani tok

Slobodan novčani tok EBITDA - porez na dobit + /- neto novčani toko iz investicija - promena u obrtnim sredstvima Slobodan novčani tok

Model procene novčanih tokova, banka E Formula za slobodan novčani tok

Slobodan novčani tok Potencijal da se plate troškovi kamata i da se kompanija dodatno pozajmi kod banaka ili da emituje druge HOV, npr. obveznice

Pokazatelji na bazi novčanih tokova (Moodys' Investor Service) A)Pokazatelj otplate obaveza iz FCF = Free cash flow / Ukupne obaveze, B) Pokazatelj otplate obaveza iz neto novčanog toka iz poslovne aktivnosti = Neto novčani tok iz poslovne aktivnosti / Ukupne obaveze ( standard; prema nekim analitičarima standard je 0.20, a prema drugima 0.35) C)Pokazatelj otplate obaveza iz zadržanog novčanog toka = (Neto novčani tok iz poslovne aktivnosti - dividende) : Ukupne obaveze D) Zadržani novčani tok, Retained CF = Neto novčani tok iz poslovne aktivnosti - Dividende

Analiza verovatnoće bankrotstva Altmanov Z-score model Za kompanije čija ukupna aktiva iznosi preko 1 milion novčanih jedinica Originalna formula: 1.2 x 1+ 1.4 x 2 +3.3 x 3+0.6 x4+0.999 x 5 Prilagođena formula: Z=0.717x1+0.847x2+3.107x3+0.420x4+0.998x5

Altmanov Z- score mode X1 = Neto obrtna sredstva / Ukupna aktiva X2= Neraspoređeni dobitak / Ukupna aktiva X3= Dobitak pre kamate i poreza (EBIT) / Ukupna aktiva x4= Sopstveni kapital / Ukupne obaveze x5= Prihodi od prodaje / Ukupna aktiva

Rezultati predviđanja bankrotstva ako je Z<1.20 verovatnoća bankrota je velika (crna zona), Z>2.90 niska verovatnoća bankrota (bela zona), 1.20<Z<2.90 siva zona (šanse za bankrot su 50%).