1. Credit Risk Management الدكتور: محمد داودعثمان
إدارة مخاطر الائتمان
إعداد:
الدكتور: محمد داودعثمان

2. Credit Risk Management (CRM)
توجد المخاطر في كافة جوانب العملية التجارية . وبالنسبة للبنوك والمؤسسات المالية تعتبر مخاطر الائتمان هي الاكثر اهمية المتوجب ادارتها . وتعرف بأنها امكانية the potential تخلف وعجز المقترض عن الوفاء بالتزاماته طبقا للشروط المتفق عليها وهو ما يعني امكانية تحقيق خسارة من معاملة الائتمان.
مصادر المخاطر الائتمانية : القروض بانواعها وكافة مجالات عمل البنك .
تشمل مخاطر التعثر ومخاطر السوق .

3. Components of credit risk
نمو الائتمان وتركيبة محفظته حسب القطاعات ومراكز وحجم عمليات الاقتراض ودرجة التركز .
نوعية الائتمان
standard, sub-standard, doubtful and loss-making assets
درجة المخصصات مقابل الديون ذات النوعية المنخفضة .
حجم الانكشاف خارج الميزانية off- balance-sheet–exposures
ويقصد بالائتمان كل من التسهيلات المباشرة والالتزامات المحتملة او الطارئة كذلك.

4. Credit risk management framework
- اهمية الاطار الملائم للـ CRM عناصره : a. Policy framework. b. Credit risk rating framework . c. Credit risk limits. d. Credit risk modeling . e. RAROC pricing. f. Risk mitigants. g. Loan review mechanism/credit audit .

5. Policy framework
Banks must have robust credit risk management policies (CRMPs) and procedures .
Effective CRM framework requires:1- strategy and policy 2- organization 3- operations/ systems.
1- Strategy and policy:
1- تعريف وتحديد سقوف الائتمان والخطوط العريضة له وتحديد وتقدير مخاطره .
2- مستويات المبادلة المقبولة بين العائد والمخاطرة على كل من المستويين تأمين الاستمرارية في طريقة العمل continuity in approach والأخذ بالاعتبار المظاهر الدورية لأي اقتصاد والتغيرات shifts التي تنتج عن ذلك في تركيبة ونوعية المحفظة . ويجب ان تكون الاستراتيجية حيوية في كافة المراحل.

6. فسياسات واجراءات الائتمان يجب ان تشمل بالضرورة على:
سياسات مكتوبة تحدد الاهداف ، ومعايير قبول المخاطر، وسلطة اعتماد الائتمان، الى جانب اجراءات انشاء الائتمان وصيانته والخطوط العريضة لادارة المحفظة وادارة الحسابات الضعيفة remedial management اجراءات سليمة للتاكد من ان كافة المخاطر التي ترافق التسهيلات المطلوبة تقيم بشكل فوري وبالكامل من قبل مسؤولي الائتمان ذوي العلاقة .
وضع اجراءات CRM اللازمة للمراجعة والدراسات المطلوبة بما فيه الزيارات وتقارير المراجعة الدورية للمخاطر المتوقعة والحسابات الضعيفة .
الاجراءات والانظمة التي تمكن من مراقبة الاداء المالي للعملاء وتقيدهم بالسقوف.
الانظمة اللازمة لادارة الحسابات الصعبة problem loans للتأكد من الوصول الى برامج اعادة الهيكلة الملائمة لها. وسياسة متحفظة لتكوين المخصصات للحسابات غير العاملة .

7. توفر مدخل متسق للتعرف المبكر على المشكلات وتصنيف المخاطرات المتوقعة problem exposures والاجراءات العلاجية ووجود محفظة موجودات متنوعة .
2- organizational structure
توفر فريق مستقل مسؤول عن CRMيتولى مسؤلية صياغة سياسات الائتمان
والاجراءات الرقابية لكافة مخاطر الائتمان الناتجة عن قروض الشركات واعمال
الخزينة وبطاقات الائتمان والقروض الشخصية وتمويل التجارة ونظم المدفوعات
والتسديد .

8. Standard & poor’s Credit Ratings
AAA
Best credit quality-Extremely reliable with regard to financial obligations. AA
Very good credit quality – very reliable. A
More susceptible to economic conditions - still good credit quality.
BBB
Lowest rating in investment grade. BB
Caution is necessary – Best sub- investment credit quality. B
Vulnerable to changes in economic conditions- Currently showing the ability to meet its financial obligations
CCC
Currently vulnerable to nonpayment- Dependent on favorable economic conditions. CC
Highly vulnerable to a payment default. C
Close to or already bankrupt- payment on the obligation currently continued D
Payment default on some financial obligation has actually occurred.

9. 3- Operations / systems
توفر ادارة ملائمة للائتمان وعمليات القياس والرقابة . العملية الائتمانية عادة تشمل مايلي:
مرحلة ادارة العلاقات ، تطوير الاعمال .
مرحلة ادارة العمليات : تقدير المخاطر ، التسعير ، هيكلة التسهيلات، الموافقات الداخلية ، التوثيق، ادارة القروض، والادارة والرقابة الروتينية.
مرحلة ادارة المحفظة والرقابة على المستوى الكلي وادارة القروض الصعبة .
ضرورة توفر تقارير وتقييم لنوعية قرارات الائتمان المتخذه من قبل مختلف المسؤولين ، وتوفر MIS لادارة وقياس المخاطر المتضمنة في كافة جوانب العمل داخل وخارج الميزانية ، وبما يوفر معلومات كافية عن تركيبة المحفظة وتحليل اي تركز في المخاطر.

10. B. Credit risk – rating framework يوفر هذا النظام مؤشر اولي ملخص للمخاطر المصاحبة للانكشاف الائتماني credit exposure . 1- على مستوى الافراد والاعمال الصغيرة تقيم النوعية من خلال الـ credit scoring (الدخل السنوي ، الديون الحالية ، مالك ام مستأجر..) لكل منها رقم علامة بناء عليها يتخذ القرار... highly standardized . 2- للاعمال الكبيرة تتم عملية التحليل الائتماني . حصول الدين المضمون على تصنيف افضل من الدين غير المضمون لنفس الجهة المقترضة .

11. C. Credit risk limits - وضع سقوف لكل حالة سواء قرض فردي او قرض شركة او لمتعامل بالمشتقات. ويمكن وضع سقف كلي لقطاع معين او لقطاع الشركات ككل استنادا الى تقدير مخاطر المقترض والى معايير مثلا نسب مئوية قصوى للقرض الى رأس مال الفرد او المجموعة. - يعتمد السقف على الـ credit rating للمقترض ، الاداء المالي الماضي , رغبته وقدرته على التسديد ، مستقبل تدفقاته النقدية . D. Credit risk modeling : 1- Altman’s z score model 2- Credit metrics model 3- Value at risk model 4- KMV model

12. 1- نموذج التمان
يتنأ باحتمالية افلاس الشركة من عدمه خلال سنة او سنتين ، طوره بفحص 85 شركة صناعية عام 68 وطورت لاحقا z- scores اضافية للشركات الصناعية الخاصة النموذج A وآخرللشركات العامة / شركات الخدمات نموذج B .
ثبتت دقته بنسبة 95% من حالات التنبؤ بالافلاس لغاية قبل سنتين من الفشل للشركات غير الصناعية كذلك . وهو الاكثر تطبيقا وقبولا بين نماذج التنبؤ المتعددة
متغيرات النموذج : الموجودات المتداولة ، مجموع الموجودات ، صافي المبيعات ، الفائدة، مجموع الالتزامات ، المطلوبات المتداولة ، القيمة السوقية للحقوق ، الارباح قبل الضريبة ، الارباح المحتجزة .
Z = 0.012X X X X X5

13. حيث: X1 رأس المال العامل على / اجمالي الاصول
حيث: X1 رأس المال العامل على / اجمالي الاصول . :X2 الارباح المحتجزة / اجمالي الاصول . X3: الارباح قبل الفائدة والضريبة/ اجمالي الاصول . X4: القيمة السوقية للحقوق / القيمة الدفترية لاجمالي الالتزامات . X5: المبيعات / اجمالي الاصول. * اذا كانت قيمة Z = 3 او اكثر فذلك يعني وضع مأمون most likely safe حسب البيانات المالية ، ولكن عوامل اخرى كسوء الادارة والوضع الاقتصادي العام قد تسبب انعكاس الوضع . * اذا كانت قيمة Z تقع بين 2.8 – 3 تعتبر الشركة probably safe لكنها تقع في المنطقة الرمادية الاقل مما يعرف بـ relative safety . * اذا كانت قيمة Z تقع بين 1.8 – 2.7 يعني احتمال افلاس الشركة خلال سنتين likely to be bankrupt وقد يلزم اتخاذ اجراء حاسم ازاءها . * اذا كانت Z اقل من 1.8 يعني احتمال الافلاس قوي جدا highly likely ومن النادر توقع تعافي شركة لها وضع مالي ينتج هذه العلامة او اقل منها .

14. 2- Credit metrics model نموذج احصائي يقوم على الاحتمالات والمتوسطات والانحراف المعياري والارتباط اعده J.P. Morganعام 95 لاستعماله الداخلي والآن تستعمله مئات البنوك . واهدافه في الاساس . أ- تحديد اطار للـ VAR لدى مختلف المؤسسات التي لديها مخاطر ائتمانية. ب- تطوير رؤية للمحفظة تبين درجة الارتباط بالحدث الائتماني وبما يحدد تكلفة التركز ومنافع التنوع in a mark to market framework ج- تطبيقه لاتخاذ قرارات الاستثمار ، اجراءات تخفيف المخاطر، تحديد السقوف الائتمانية على اساس حجم المخاطر في المحفظة ، وتخصيص رأس المال على اساس المخاطرة الواعية . فهو اداة لتقييم مخاطر المحفظة الناتجة عن التغيرات في قيمة الدين المترتب على التغيرات في نوعية المقترض وهو يحتوي على التغيرات الناتجة ليس فقط عن احداث التعثر الممكنة بل ايضا عن تغير درجات ونوعية الدين للاعلى او للاسفل لان قيمة الدين تتغير بتغير نوعيته وكذلك يقيم هذا النموذج الـ VAR (تقلب القيمة) وليس مجرد الخسارة المتوقعة . ويمكن من احتساب فوائد التنويع بدلا من التركزفي المحفظة.

15. تطبيقا ت النموذج :
تقليل مخاطر المحفظة من خلال اعادة تقييم اكبر المقترضين من حيث الحجم ، او من حيث الوزن النسبي، او من حيث اكبر حجم مطلق من المخاطر .
تحديد السقوف limit setting من الطبيعي ان تحديد مقاييس المخاطرة الممكن استخدامها لتحديد السقوف وكذلك ما هي السياسة اللازم اتخاذها فيما يتعلق بالسقوف هي مسالة ادارية . وهذه السقوف يمكن ان توضع على شكل نسب مئوية للمخاطرة او على شكل حجم انكشاف exposures size او على شكل absolute risk.
تحديد الارتباطات عبر المحفظة بما من شأنه تقليل التركز المحتمل وزيادة التنوع فيها لتجنب تراكم المخاطر في نقطة ما .
ولهذا النموذج محدداته كذلك limitations من حيث توفر البيانات .

16. 3- Value at risk model
استخدم حديثا في بعض البنوك في الهند وهو عباره عن مقياس احصائي للمخاطر يستخدم على نطاق
واسع لقياس مخاطر السوق التي تتعرض لها محافظ الموجودات او المطلوبات. افرض ان VAR
لمحفظة ما هو 2 مليون دولار عند مستوى ثقة 95% ، هذا يعني ان هذه المحفظة يتوقع لها ان تخسر
على الاكثر 2 مليون دولار في 95% من الحالات . وتحتسب الـ VAR بوضع توزيع احتمالي لقيم
المحفظة على مدى زمني معين ، ويمكن ان تحتسب القيمة على اساس يومي او اسبوعي او شهري.
4- KMV model
طورته مؤسسة KMVويستعمل اسعار الاسهم وهيكل رأس المال لتقدير احتمالاته .نقطة البدء فيه هي
افتراض ان الشركة قد تتعثر فقط اذا هبطت قيمة موجوداتها تحت مستوى معين default point
الذي هو دالة في الالتزامات . وهو يقدر قيمة الموجودات ومدى تقلبها عن القيمة السوقية للحقوق
وهيكل الدين.

17. وبذلك يتوصل الى مقياس المسافة عن التعثرdistance from default (DFD) والذي يمثل عدد الانحرافات المعيارية التي تعكس مدى بعد قيمة موجودات الشركة عن نقطة التعثر . واخيرا يتم التوصيل بين قيم التعثر ومعدلات التعثر الفعلي ، استنادا الى الخبرة التاريخية للتعثر ينتج معنا توزيع احتمالي يدعى expected default frequency (EDF) والذي يتم احتسابه كما يلي:
1- تقدير كل من قيمة الموجودات وقيمة تقلبها عن قيمة الحقوق وتقلب العائد .
2- احتساب DFD :
DFD = (Asset value – default point)/(Asset value*Asset volatility)
3- احتساب EDF التوزيع التكراري المتوقع للتعثر .

18. E- Risk Adjusted Return On Capital (RAROC)
يستند مفهوم العائد المعدل بالمخاطرة على رأس المال الى حقيقة حاجة البنوك لاضافة capital charge في عملية التسعير .
Bankers Trust تعرف(RAROC) بانه عملية تخصيص عمولة رأسمالية لكل معاملة او خط اعمال بواقع مبلغ يساوي الخسارة القصوى المتوقعة (عند مستوى ثقة 99%) على مدى سنة واحدة وعلى اساس ما بعد الضريبة .
كلما زاد تقلب العائد كلما زاد رأس المال الذي يتم تخصيصه الامر الذي يعني بالتالي ان على المعاملة transaction ان تدر تدفق نقدي اكبر بما يكفي لتعويض التقلب في العائد .
RAROC process تقدر قيمة الموجودات التي يمكن ان تتحقق في ظل اسوأ سيناريو وبالتالي تحديد رأس المال اللازم توفيره لمواجهة الخسارة المحتمله :
أ- حلل النشاط او المنتج وحدد انواع المخاطر الرئيسية فيه مثلا سعر الفائدة ، سعر الصرف ، الاسهم ، السلع ، ومخاطر كل من الائتمان والتشغيل .

19. ب- احسب مخاطر كل نوع على اساس market proxy
ب- احسب مخاطر كل نوع على اساس market proxy . وباستخدام حركات اسعاره للسنوات الثلاث الاخيره استخرج a market risk factorبالمعادلة التالية:
RAROC risk factor = 2.33*weekly volatility* square root of 52*(1-tax rate)
ج- احسب مبلغ رأس المال المطلوب لكل نوع بضرب معامل المخاطر بحجم المركز the size of position . بالوصول الى الخسارة القصوى المتوقعة لكل خط منتج وربط رأس المال بهذه الخسارة يصبح من الممكن مقارنة المنتجات ذات مستويات المخاطر المختلفة ، وتصبح نسبة المخاطر الى العائد risk to reward ratio قابلة للمقارنة .
يعتبر RAROC افضل من المدخل التقليدي في انه يتيح مقارنة مشروعين لهم مخاطر مختلفة ( تقلب عوائد ) .

20. F- Risk Mitigants
- يقصد بذلك تقليل مخاطر الائتمان عن طريق شبكة أمان من الضمانات الملموسة والقابلة للتحقيق كالحجوزات النقدية او رهن الاوراق المالية التي تغطي المخاطر كليا او جزئيا او كفالة طرف ثالث او شراء البنك لمشتقة للتحوط ضد اشكال مختلفة من المخاطر.
- مخففات مخاطر الائتمان حسب Basel 2 Accordهدفها تحقيق تحسن مستمر في
اجراءات ادارة مخاطر الاقراض وهي : 1- الضمانات (الملموسة والقابلة للبيع) ،
2- كفالات 3- credit derivatives 4- on –balance- sheet- netting .
ويعتمد المفعول التخفيفي للمخاطر على حجم الانكشاف وعلى قوة المخفف وهناك شروط معينة لاستخدام مخففات مخاطر الائتمان :
سلامة وفاعلية التوثيق القانوني والزاميته .
مراجعة البنوك لهذا التوثيق لسد اي ثغرات قد توجد .

21. ادناه النقاط الرئيسية في توضيح هذه المخففات حسب بازل 2 :
1- collateral
المعاملة المضمونة هي التي يكون فيها البنك مكشوفا او من المحتمل انكشافه ولكنها
تكون مغطاه بضمانة توفر له التحوط الكلي او الجزئي وبحيث يتوفر فيها ما يلي:
يجب ان ترهن pledgedللبنك طيلة حياة القرض وان يكون قادرا على بيعها واعادة تقييمها دوريا بحد ادنى ستة اشهر .
ان يكون لدى البنك اجراءات ناجعة لتسييلها في الوقت المناسب .
تأكد البنك من ان custodian يجنبها عن موجوداته في حال وجود الضمانة طرفه .
والضمانات المقبولة هي : الحجز النقدي (وما شابه) ، الذهب ، السندات الصادرة عن الدولة والقطاع العام، ادوات الدين البنكية المدرجة في البورصة الرسمية ، الاسهم equities ، الصناديق المشتركة .

22. 2- Guarantees تشكل الكفالة التزاما على الكفيل وترتبط بغرض ودين معين تجاه البك الذي يصادرها حال عجز المدين عن الوفاء ويشترط فيها : 0 امكانية رجوع البنك على الكفيل حال نشوء الحاجة لذلك . 0 ان تكون موثقة بوضوح كالتزام على الكفيل . 0 ان يدفع الكفيل كافة انواع الدفعات التي يتخلف المدين (المتعثر) عن دفعها . وتعتبر كذلك مقبولة الحماية الائتمانية التي تقدمها الجهات التالية: - الوحدات السيادية القطاع العام ، البنوك والمؤسسات المالية والشركة الام والشركات التابعة والشقيقة التي لها وزن مخاطرة اقل من وزن مخاطرة العميل المقترض . 3- credit derivative اداة مصممة لفصل مخاطر السوق عن مخاطر الائتمان وبما يسمح بالاتجار المنفصل بمخاطر الائتمان ، وهي تسمح بتخصيص وتسعير اكفأ لمخاطر الائتمان وهي كذلك عبارة عن عقود ثنائية يتم تداولها بما يمكن طرفيها من ادارة مخاطرهم الائتمانية ، ويتم تداولها في OTC في الاسواق المتقدمة وبما يتيح مرونة اكبر في هيكلة العقود طبقا لحاجات الطرفين .

23. انواع المشتقة الائتمانية :
تتغير هذه الانواع يوميا ولكن انواعها الاربع الرئيسية هي:-
Total Return swaps
Credit default swaps
Credit spread options
Credit Linked notes.
4- On – balance – sheet netting
بامكان البنوك التي تقوم بمشتقات المقايضة تقليل المخاطر من خلال ما يعرف بالـ netting agreements. وما يعرف بالـ closeout netting يعتبر الان شرط نمطي في التوثيق القانوني لعقود مشتقات الـ OTC . وبموجب ذلك لا يستطيع العميل ايقاف الدفع على عقود لها قيمة سالبة فيما يطلب القبض من عقود ذات قيمة موجبة .

24. ويشترط لذلك توفر الاتفاقية الملزمة ، وامكانية تحديد الموجودات والمطلوبات الخاضعة للاتفاقية بدقة ، ومراقبة الـ exposure على اساس صاف، ومراقبة الخطر المدور Roll- off risk ، توفر مطابقة الاستحقاق بين الموجودات والمطلوبات مع التحوط ازاء ما لا تتوفر فيه المطابقة والذي له استحقاق سنة واحدة كحد ادنى . G- Credit review mechanism/ credit audit يفحص تدقيق الائتمان توافق وتطابق الائتمان القائم والائتمان بعد المنح مع السياسات والاجراءات المقررة بهدف : * تحسين نوعية المحفظة * مراجعة عمليات المنح والتنفيذ ومدى تطابق القروض الكبيرة مع ما هو مقرر * التغذية المرتدة بشأن اجراء ات الخضوع للسياسات regulatory compliance * المراجعة المستقلة لتقديرات مخاطر الائتمان * التقاط اشارات الانذار المبكر واقتراح المعالجات اللازمة. * التوصية بالاجراءات التصحيحية لتحسين نوعية الائتمان وادارته وتطوير مهارات العاملين فيه .

25. 1- collateralization 2- Guarantees
Credit Risk mitigants
تاريخيا: التدقيق في اختيار ومراقبة المقترضين والتنويع لمحفظة الاقراض .
حديثا تم تطوير ادوات جديدة risk sharing markets وبخاصة اسواق مشتقات الائتمان التي تنقل البنوك بموجبها مخاطرها الى مشتري الاوراق المالية والقروض .
- الاساليب المستخدمة لتخفيف المخاطر عديدة :
1- collateralization Guarantees
3- Break trade laws Escrow account
5- Insurance Securitization
7- Equator principle credit derivative
9- settlement through Clearing Corporation
10- netting .

26. 1- Collateral and margins
يشترط في collateral agreement ما يلي :-
ان تكون الضمانة مقبولة عالية التصنيف مستقرة ولا ترتبط عكسيا مع الالتزام.
زيادة الضمانة عند اللزوم .
نسبة اقتطاع لغرض احتساب القيمة السوقية للضمانة .
الاتفاق على طريقة التقييم .
الحق في مصادرة الضمانة بدون الرجوع للمحكمة .
تحديد شروط انهاء الالتزام ودور الضمانة .

27. انواع الضمانات ونسب التغطية
Margin requirement (percentage)
Exposure against collateral (percentage)
Sub nature of collateral
Nature of collateral
Nil
100%
a. Same currency
Cash deposits
10% to 5%
90% to 95%
b. Different currency
25% to 20%
75% to 80%
a. Plant & machinery
Fixed Assets
30% to 20%
b. Land and building (for
commercial as well as
residential purpose
30% to 25%
70% to 75%
c. Vehicle
20% to 15%
80% to 85%
a. With banks
Fixed deposits
25% to 15%
75% to 85%
b. National saving certificates
20%
85%
c. Government bonds
50%
Marketable

28. ويشترط فيها سلامة التوثيق ووضوحه لكافة الاطراف ، والانتباه التام
2- Guarantees
بنكية، حكومية ، من الشركة الام او الشركات التابعة ذات الوضع القوي، من المدراء والمؤتمنين ، من فروع البنك الاخرى ، من طرف ثالث .
ويشترط فيها سلامة التوثيق ووضوحه لكافة الاطراف ، والانتباه التام
لموضوع الكفالات محددة المدة.
3- Break Trade laws :
الحق التعاقدي في انهاء العقد في حال اي نوع من الـ default .
4- Escrow account
مبلغ يودع في بنك آخر trustee bankعلى سبيل الامانة لضمان
تسديد دين لدى البنك الاول في حال التخلف عن التسديد وفق اتفاق بين
الاطراف .

29. 5- Insurance 6- Securitization كالتأمين على العقار المرهون .
بيع مجموعة من الاصول كمحفظة قروض او مجموعة من الحسابات لجهات تقوم بدورها ببيع (اصدار) اوراق مالية مغطاه بهذه الاصول الى المستثمرين. كما يمكن ان تبيع البنوك القروض الكبيرة الى المؤسسات والمستثمرين وبذلك تنقل مخاطرها اليهم .
7- Equator principle
مجموعة من الخطوط العريضة الطوعية المطورة لادارة المسائل الاجتماعية والبيئية المتعلقة بمشاريع التطوير المالي، وتطبق فقط على المشاريع التي تبلغ كلفتها 50 مليون دولار فاكثر حيث تمثل المشاريع التي تقل قيمتها عن ذلك 3% فقط من السوق .
تقوم او تتعهد البنوك التي تتبنى هذه المبادئ بتقديم القروض فقط للمشاريع التي يثبت ممولوها ان
لديهم القدرة والرغبة في التوافق والانسجام مع العمليات الشمولية التي تهدف الى التأكيد على ان
المشاريع يتم تطويرها بطريقة مسؤولة اجتماعيا وطبقا لممارسات وتطبيقات ادارة بيئية سليمة.
ويشمل هذا المبدأعلى الخطوات التالية :
موافقة البنوك على تصنيف المشروعات طبقا لتصنيف (IFC) وعلى كافة القطاعات .

30. تطلب البنوك من عملائها ان يثبتوا في تقاريرهم الى اي درجة قاموا بتلبية شروط وسياسات IFC او ان يبرروا سبب عدم التطبيق . هذا يساعد البنوك في توفير معلومات حول النوعية المطلوبة لها لاجراء التقييم حيث تدخل البنوك على ضوء ذلك في توثيق القروض المتنوعة للمشاريع ذات المخاطر المرتفعة والمتوسطة الشروط المتوجب على المقترضين الالتزام بها ضمن خططهم للادارة الاجتماعية والبيئية للمشروعات.
هذه المبادئ تمكن البنوك من تقديروتخفيف وتوثيق ومراقبة مخاطر الائتمان ومخاطر السمعة التي تصاحب مشروعات التطوير المالي .
8- Credit derivative
عبارة عن اداة مصممة لعزل مخاطر السوق عن مخاطر الائتمان تسمح بالمتاجرة بمخاطر الائتمان على حدة. وهي توفر تخصيص وتسعير اكثر كفاءة لمخاطر الائتمان وهي عبارة عن عقود ثنائية يتم تداولها في القطاع الخاص وتسمح لاطرافها بادارة تعرضهم لمخاطر الائتمان . فلو خشي بنك ما من عدم قدرة عميل على سداد القرض فان بامكان البنك حماية نفسه من هذه الخسارة بتحويل مخاطر ائتمان القرض لطرف آخر بينما يبقى القرض في سجلات البنك .

31. ويصح ذلك على اي اداة دين او سلة من الادوات مما يمكن ان يحدد له سعر تعثر موضوعي objective default price ويتم الاتجار بها في (OTC) خارج البورصات المنظمة regulated exchanges مما يتيح مرونة قصوى في هيكلة العقد بما يلبي حاجات الطرفين . وهي تأخذ عدة اشكال رئيسية منها : Credit default swap , Total return swap, Credit linked note . Credit default swap: اتفاقية بين طرفين يدفع بموجبها الاول للثاني كوبون دوري ثابت طيلة حياة الاتفاقية المقررة بينما لا يقدم الثاني اية دفعات ما لم يحصل حدث ائتماني محدد . هذه الاحداث تحدد عادة بانها تشمل a material default ، الافلاس، او اعادة هيكلة الدين الخاص باصل معين . بمثل هذه الحالة يدفع الطرف الثاني للاول ويتم انهاء الـ swap بذلك . حجم الدفعة عادة يرتبط بالانخفاض في القيمة السوقية للاصل المعين عقب حصول الحدث الائتماني Credit event .

32. Total return swap اتفاقية بين طرفين يتم فيها تبادل دفعات دورية خلال الفترة المحددة للاتفاقية . الاول يقدم دفعات تعتمد على العائد الكلي للكوبونات مضافا اليها الارباح او الخسائر الرأسمالية العائدة لاصل محدد معروف . الطرف الثاني يقدم دفعات ثابتة او عائمة كما في حالة vanilla interest rate swap . وتقوم دفعات الطرفين على اساس نفس المبلغ الاصلي . والاصل المعين يمكن ان يكون اي اصل او الرقم القياسي او سلة من االاصول . Credit linked note ربط اداة دين مع مشتقة ائتمانية فمقابل الحصول على عائد اعلى على هذه الورقة يقبل المستثمرون التعرض expodure لحدث ائتماني محدد . مثلا قد يشترط تسديد قيمة الورقة باقل من القيمة الاسمية في حال حصول تعثر في الاصل المحدد قبل استحقاق الورقة . الفرق الجوهري بين CDS و TRS ان الاول يوفر حماية من احداث ائتمانية معينة

33. في حين يوفر الثاني حماية ضد الخسارة بغض النظر عن السبب سواء كان تعثر او
حصول توسع في الهوامش الائتمانية credit spreads نتيجة حمى السوق مثلا .
هذه المشتقات الائتمانية من خلال فوائدها المتعددة للبنوك مكنتها من تخفيض تكاليفها الرأسمالية capital charges بشكل جوهري يصل في المتوسط الى 33% مما يعني تمكينها من زيادة الاقراض بنفس النسبة وتحقيق زيادة مهمة في الربحية
منافع المشتقات الائتمانية
السيطرة على المخاطرة الائتمانية لأي اداة دين .
تقليل مخاطر التركز في المحفظة و توفير التنوع فيها .
خلق اصول جديدة synthetic assets مفصلة طبقا لاحتياجاتها .
تمكين المشتري من تحديد كافة الاحداث الائتمانية التي في حال حدوثها يتم توفير الحماية له بموجب ترتيبات المشتقات كما في حالة default swap .
في حال التحوط ضد خطر الخسارة يلتزم الطرف الاخر بالدفع للطرف المنشئ عند حصول الحدث الائتماني بغض النظر عن خسارة الطرف المنشئ ام لا .

34. نمو المشتقات الائتمانية في الهند
ما يزال دورها محدودا ولكن يتوقع لها نموا هائلا .ومطلوب من الحكومة والمشرعين
المساعدة في خلق زخم لهذا السو ق من خلال :
تحسين عرض وعمق سوق الدين .
توفير القابلية للتحويل للاوراق المالية convertibility .
الحاجة لوضع معايير standardization .
معالجة مشكلة تفتت السوق المصرفية وغياب اللاعبين الكبار سواءا بين البنوك او في قروض الشركات .
9- Clearing Corporation of India Limited (CCIP)
تلقى التشجيع من البنوك للعبها دور مهم في مواجهة الـ settlement risk الى
جانب تخفيض التكاليف على البنوك الاعضاء .

35. 10 - Netting
احد الاساليب التي وردت في بازل 2 لتخفيض الانكشاف الائتماني للاطراف . وهذا يعني حصول أي من او كل مما يلي: 1- انهاء او تسريع الدفع او التسليم للالتزامات تحت واحد او اكثر من العقود المالية المبرمة المؤهلة qualified بموجب netting agreement . 2- احتساب او تقدير قيمة الانهاء والقيمة السوقية وقيمة التصفية وقيمة الاحلال الخاصة باي التزام تم انهاؤه او تسريعه . 3- تحويل اية قيم من المحتسبة في البند 2 الى عملة واحدة . 4- تعويض offset اية قيم من المحتسبة في البند 2 على اساس التحويل الذي تم في البند 3 . والمقصود بالعقد المالي المؤهل أي عقد مالي يحتوي على شروط تنص على دفع او تسليم التزامات يتعين تنفيذها عند استحقاق سعر الصرف او سعر السوق الذي يستوجب التنفيذ في وقت معين او خلال فترة معينة . ومن ذلك انواع كثيرة من عقود المشتقات العاجلة والآجلة في اسوق العملات والسلع واسعار الفائدة والاسهم والمشتقات الائتمانية الخ..

36. Types of netting
1- position (payment) netting
هو اتفاق بنكين على دفع حصيلة (صافي) جملة من المعاملات ذات العملة الواحدة والاستحقاق الواحد من خلال دفعة واحدة مما يقلل من عدد معاملات التسديد والروتين .
2- Closeout netting
هذا يقلل ما يعرف بمخاطر ما قبل التسديد فلوا كان بين طرفين عقود متعددة مقابل بعضها البعض مثل تبادل دفعات اسعار الفائدة او في العقود الآجلة بالعملة الاجنبية فانه يمكنهما الاتفاق على اجراء تصفية للالتزامات to net those obligations والتصفية بهذه الطريقة تتعلق بمعالجة الالتزامات المستقبلية بين بنكين عند حصول حدث تعثر محدد كتعيين مصفي مثلا . ويمكن للبنكين الدخول في اتفاقية ثنائية رسمية تنص على انه اذا حصل حدث لانهاء العقد close - out event فانه يتم احتساب القيمة الحالية لكل المبالغ المستقبلية التي تستحق بينهما لتوفير المبالغ التي تستحق في ذلك اليوم ، ثم يعاد احتسابها طبقا لعملة اساس لتقديم دفعة واحدة تستحق لـ او من closed bank . والتي على المصفي ان يدفعها لمواجهة كافة الالتزامات القائمة بين البنكين .

37. 3- Netting by novation ( obligation netting ) يوفر وسيلة لتخفيض مخاطر الائتمان للطرف المقابل من خلال انهاء كل عقد عملة اجنبية على حدة او اي التزام آخر تمت تصفيته . وبموجبه يمكن لبنكين الدخول في اتفاقية رسمية يستحق بموجبها مبلغ صافي بينهما لكل تاريخ استحقاق مستقبلي لكل عملة يتاجرون بها ، ويتم ذلك بتصفية المعاملة الثانية ، وكل معاملة تليها ، مع الاولى ذات تاريخ الاستحقاق المحدد والعملة المحددة ، وبذلك ينتج عقد جديد (مستبدل) للمبالغ الصافية . عملية الاستبدال ممكن ان تنتج بشكل تلقائي خلال يوم الاتجار عند تبادل التعزيزات بين البنكين . ويمكن ان تنص الاتفاقية الثنائية على انه حال تقابل matchedالتعزيزات يتم الوفاء ابالعقود السابقة من خلال عملية الاستبدال وبالتالي تمييزها واحلال عقد مجدد او مستبدل novated محلها . هذه العملية يمكن تكرارها لعدد غير محدود من المرات لحين حلول تاريخ التسديد المحدد ثم ترسل تعليمات التسديد الخاصة بالمبالغ الصافية النهائية الى البنوك المراسلة المشاركة في اقطار العملات ذات العلاقة .

38. وتهدف التصفية بالاستبدال الى تقليل مخاطر السيولة لكل من الطرفين وللبنوك المراسلة لهما وكذلك لتقليل مخاطر الائتمان للطرف المقابل من الاساس الاجمالي الى الاساس الصافي الخاص بكل تاريخ آجل على حدة . وان الانتفاع بالـ netting by novation على شكل تقليل هذه ىالمخاطر يعتمد كليا على الالزامية القانونية لصافي العقد المستبدل الذي سبق العقود الاجمالية الاصلية.ويمكن رسم الاتفاقية الثنائية للتصفية بالاستبدال بشكل يؤدي الى ان صافي المبالغ المستبدلة تستحق في تواريخ آجلة منفصلة لكل عملية تحت العقد الرئيسي بين البنكين. Bilateral netting بموجبها يتفق الطرفان على التصفية كل منهما مع آخر، فيوقعان اتفاقية اصلية يحدد فيها انواع التصفية اللازم انجازها وكذلك العقود المستقبلية والعقود الحالية التي ستتأثر . والتصفية الثنائية امر شائع في اسواق مشتقات الـ OTC .

39. Multiple netting تحصل هذه التصفية متعددة الاطراف بين اطراف متقابلة متعددة ، ونمطيا فانه يتم تسهيلها من خلال عضوية منظمة كالبورصة . وميزة التصفية متعددة لاطراف انها تقلل الانكشاف الائتماني اكثر مما تؤديه التصفية الثنائية . اما سلبيتها فهي انها تتجه الى توسيع دائرة مخاطر الائتمان (mutualize) ولان الانكشاف الائتماني لكل طرف ينتشر عبر كافة المشاركين فان هنالك حافز اقل لكل مشارك لتمحيص الملاءة الائتمانية لكل مشارك آخر .