LOGO 中央银行独立性 金融 11-1 班第 7 组 组员：彭宇杰 孙梦诗 刘宇佳 戴靖 何家蓉

Contents 中央银行独立性的含义 中央银行独立性的体现 中央银行独立性的分析 我国央行独立性的现状

中央银行独立性的含义 中央银行独立性是指中央银行履行自身 职责时法律赋予或实际拥有的权力、决 策与行动上的自主程度。主要是独立制 定对内对外货币金融政策、选择货币政 策的操作手段和货币工具、履行自身货 币职能、遏制金融市场风险、达到既定 货币政策目标的自主程度。

案例一： 1996 年日本 “ 住专事件 ” 住宅专 业银行 ■ 二战后，日本通过多年的出口拉动战略实现 了经济腾飞，积累了大量财富。大量财富涌入 地产和股市。日本住宅专业银行应运而生。 ■ 住宅专业银行依附在日本农林体系的金融机 构下，是一种专门向房地产业放贷而获取收益 的金融机构。但当时日本利率市场不完善，按 揭贷款和公司贷款底线利率相同。住专由此获 得低风险下的高收益，巨大的利益驱使住专拼 命夸大业务，以获得更大回报。于是在很短时 间内，日本房地产价格大大超出实际价值，形 成经济泡沫。 ■ 日本银行本应在这一过程中监管商业银行资金过度流向房地产业， 但由于按揭贷款的暴利使得 “ 住专 ” 与政府产生千丝万缕的联系，大 藏省在采取融资总量控制等监控手段时唯独对 “ 住专 ” 网开一面，使 得日本银行无权对其进行金融监管。 1996 年 “ 住专事件 ” 爆发。 1996 年 “ 住专事件 ” 爆发。 大藏省 日本银行

案例总结 央行无人监管，引发政策失误 央行难以发挥其职能通货膨胀率较高 央行缺乏 独立性 央行独立 性过度 各国应当根据国内金融体系的 特点以及所处时期的差异，对 央行的独立性适当放缩，在政 府与央行决策之间寻求最佳契 合点，以谋求经济的长足发展

“ 住专事件 ” 的影响 ● 1984 年到 1989 年，地产价格上 涨了 2 倍，东京、大阪等城市甚 至上涨了 2 、 5 至 3 倍。 ● 1997 年 10 月京都协荣银行破产， 11 月三洋证券公司、北海道拓殖 银行、山一证券公司、德阳城市 银行相继破产 失业率上升到 4.1% 企业盈利同比下降 6.7%

案例二：次贷危机与美联储独立性 ●美联储是世界上独立性最强的中央银行之一，除了立法和提交报告之外， 美联蓄实际上不受国会控制，它能够独立的制定货币政策目标以及实施货币 政策，没有为国家财政融资的义务，业务经费独立，不受财务预算制约 ●在美国科技经济泡沫破裂及 9.11 之后的十年间，由格林斯潘掌舵的美联储放 松监管，采取长期宽松政策，将利率放在较低位置，使得以房地产为代表的 资产价格泡沫急剧膨胀，忽视了市场上流动性过剩的风险。随着 2004 年后的 多次加息，房地产市场终于濒临崩溃，整个市场充斥着高速的连锁风险，这 一切监管的缺失和制度的不完善都归结于美联储的高度独立性。 ● 2008 年次贷危机爆发后，美联储迅速采取了一系列紧急措施，在饱受争议 的同时取得了显著效果。美联储向市场注入大量流动性，并大规模购进有毒 资产，引起了政府重视，使政府加强了美联储的监管和风险防范，美联储的 独立性在次贷危机中受到削弱。

英国 模式 中国 模式 隶属财政部 独立性较小 对国会负责 独立性很强 隶属财政部 独立性较强 美国 模式 日本 模式 隶属于政府 与财政部并列

次贷危机与美联储独立性 美联储保 持独立性 避免政府单纯为 经济增长而向市 场注入流动性 抑制通胀确保 美元在世界商 场的地位 因此，美联储应当保持器适当的独立性。独立的货币政 策可能失误，但不独立的货币政策带来的后果更可怕。 美联储的高度独立性是金融危机爆发的催化剂，世界 各国对美联储的独立性提出质疑，并引发对央行独立 性的新思考：是否央行的独立性应该被削弱接受政府 监管和干预呢？

提高我国央行独立性的几点建议： Text in here 为其他措施提供法律保障 进一步提升与 完善法制体系， 以《中国人民 银行法》为核 心，以《商业 银行法》《证 券法》等为配 合，从法制高 度确立起独立 性价值。 建立广泛有 效的法律监 督机制，监 督政府部门 的干预行为 处理好与财政 部的关系。既 要与财政部密 切合作又要在 资金和财务方 面与财政分离 加强货币委员 会地位与作用 使其真正成为 最高决策机构 其人员组成应 有广泛代表性。 该委员会直接 对国务院负责 。

组织独立性不足 法律地位低，隶属国务院， “ 在国务院领导下 相对独立 ” 。在很多时期，央行需服从国务院指 导，不能完全随经济形势而履行职能。 人事独立性不足 Content Title 货币政策委员会仅是咨询议事机构，其人员组成 与调整由国务院决定。政府部门、金融机关在其 中人事渗透较多，使央行产生行政依赖性，缺乏 广泛代表性。 货币政策决策权集中于国务院，央行只有制定 与执行权。导致央行维护货币币值稳定与政府为 刺激经济有效需求产生的通胀之间发生矛盾。 践行中央行与政府部门的资金关系没有分割， 央行独立性常受到财政部、地方政府的干涉， 甚至央行可以对财政透支，用于弥补国企亏损 和公共基础设施建设。 职能独立性不足 经济独立性不足

职能独立 隶属关系 经济独立 法律地位 体现 央行独立性的体现

独立制定并实 施货币政策 抵御财政透支 和其他不合理 的融资要求 独立进行金融 监管 不得财政透支 直接认购、 包销国债和其 他政府债券 决定年度货币 供应量 利率、汇率 在立法机关和 行政机关之间 所处的地位 表现为央行在 制定和实施金 融货币政策时 的独立性 职能 独立 法律 地位 经济 独立

我国央行独立性现状 中国人民银行拥有 “ 独立而又不独立 ” 的法律地位 从而导致了我国央行在人事、组织、职能、经 济方面欠缺独立性。 组织独立 性不足 经济独立 性不足 人事独立 性不足 职能独立 性不足

LOGO 思考：随着我国市场的 逐渐放开，提高中国人 民银行的独立性是我国 央行发展的必然趋势， 结合我国实际，你对提 高我国央行独立性有何 看法？