世新大學經濟系 公司治理的綜效與風險管理 萬泰銀行 風險管理委員會執行長 周大慶 95.04.21

講題大綱 前言：國際上銀行併購的變化 簡述金融控股公司的基本架構及效益 經濟資本與控股公司的管理 資本分配舉例

前言：國際上銀行併購的變化

世界前十大銀行排名 資料來源: Deutsche Bank: EU Monitor

全球跨國併購超過十億美元之受併產業 資料來源：聯合國（1997 ─ 2002）

世界各國銀行併購之趨勢 資料來源: Chionsini and d’Italia: “Bank Mergers, Diversification and Risk” BIS Working Paper, March, 2003

台灣企業併購統計 單位：億元台幣 資料來源：台灣經濟部商業司

台灣金融機構家數 Number of Financial Institutions in Taiwan

簡述金融控股公司的基本架構及效益

金控公司四種模式 完全整合模式（德意志銀行） 母銀行、投資銀行與證券並存的整合模式 盛行於德國，瑞士，荷蘭等歐洲國家 以控股銀行為管理中樞的整合模式 以控股銀行做為管理中樞來管理子公司（英國，加拿大） 控股公司為純管理公司 控股公司不經營實體業務，金融、證券、保險等業務由分屬子公司經營（美國）

台灣金融控股公司的基本架構 控股公司 銀行 保險公司 證券公司 其他非財務管理性公司 一般銀行 融資公司. 其他財務管理公司 創投 租賃 AMC …。

金控公司風險的特性 金控公司 綜效 風險 相關性 風險與資本 全球銀行 市場 信用 保險 ALM 作業 壽險公司 市場 信用 保險 ALM 產險公司 市場 信用 保險 ALM 作業 其他子公司 市場 信用 保險 ALM 作業 風險 ● 極高 ------------------------------○ 極低 / 無

控股公司管理上的優劣 一般來說，控股公司若一味追求「以大為美」，則往往不能達到其原本設定的目的 控股公司的優點: 大規模經濟的效益 – 降低成本費用 提供消費者「一次購足」、「交叉消費」的便利性 內部資金調度及使用的效益性 較大的規模是否能夠分散營運風險？ 將不同的子公司放進同一管理架構之後，其相關性反而可能增加; 由於商譽及危機管理上的考量，反而可能加重了整體的風險 市場競爭度降低後，一個由控股公司主導的寡佔市場可能降低市場整體的營運效率

金融控股公司的效益分析 假設: 將控股公司的「綜效」分成三個階段來考量: 實証結果*:與事前的看法有相當大的出入 第一階: 同一風險因素內的綜效 (例如：銀行業務單位的風險) 第二階: 同一子公司、但跨風險因素的綜效 (例如：保險子公司內的資產、負債、及營運風險) 第三階: 不同子公司間的風險 (例如：銀行與保險間的風險) 實証結果*:與事前的看法有相當大的出入 第一階的風險分散的效果可達25％至50％; 其次為業務單位間風險分散的效果：約為15％至25％; 再其次為跨子公司(第三階；僅為5％至10％) 台灣實証研究的結果可資借鏡 * 參考資料: Kuritzkes, Schuermann, Weiner (Wharton, 2002): Risk Measurement, Risk Management, and Capital Adequacy in Financial Conglomerates

金融控股公司與金融監理 控股公司的風險分散效益為其「綜效」的反應 巴塞爾國際公約(Basel 2) 使用分離式的方法計算控股公司的風險性資本 由於第三階綜效的效果不彰，因此分離式的監理方式並無不妥 此一結果亦反映在台灣初期的金融合併案件上 巴塞爾國際公約(Basel 2) 使用分離式的方法計算控股公司的風險性資本 控股公司中的銀行與保險部門分別計提風險性資本 此一計提的方法並未考慮不同子公司間可能產生的綜效 比較進步的監理方式為以風險考量為基礎(Risk-based)，例如英國金融服務監理機關(FSA) 即為一例

經濟資本與控股公司的管理

新巴塞爾資本協定(Basel 2) 三個基本支柱 最低資本要求 監理覆核程序 市場紀律要求 The new capital accord would consist of thre basic pillars. Taken together they are seen as essential to the working of an effective regulatory capital framework 1) A minimum capital requirement, which seeks to expand on and develop the concept of standardized rules to calculate a minimum level of capital for any institution. 2) A Supervisory review of an institution’s capital adequacy and internal assessment process. This will seek to ensure that the regulators are comfortable that a bank’s capital position is consistent with its overall risk profile and strategy. Early intervention is envisaged, if a regulator deems there to be deficiencies in either the level of capital or the internal control mechanisms. 3) A Market Discipline pillar, which will act as a lever to strengthen disclosure and encourage safe and sound banking practices. Effective market discipline requires the disclosure of reliable and timely information, so that market participants and creditors can make well founded risk assessments. A significant intention, here, being to lessen the risk of “Moral hazard” to the local regulator. In th past regulators have often felt compelled to bail out creditors who have claimed that a lack of information and discolors prevented them from understanding the risks they were taking. 最低資本要求 監理覆核程序 市場紀律要求

第一支柱：最低資本要求 風險 資本的大小與風險的高低成正比 標準法 內建評等 信用風險模型 信用沖抵 信用風險 交易簿 銀行簿 市場風險 作業風險 其他 其他風險

何謂最低資本要求? = 8% of 風險加權 資本 + + 用做非預期風險的資金準備 巴塞爾國際公約要求的資本適足率為8％。. 最低資本要求 依信用風險加權 依市場風險 加權 依業務風險 加權 + + 可用3種不同方法計算 1997年加入後即未做重大修改 屬2001年的新條款

對於不同損失的對策與管理 預期損失(Expected Loss) 非預期損失(Unexpected Loss) 市場風險：例如市價重估(Mark-to-market)時產生的損失 非預期損失(Unexpected Loss) 信用風險：風險性資本(Risk Capital)之目的 極端損失(Stress Loss) 通常銀行以限額的方式加以控管

「資本」在銀行管理中扮演的角色 總資本 = 資產 ─ 負債 負債 Liabilities 資本 Assets 營運所需資本 已動用 總資本 剩餘資本 尚未動用

「資本」在銀行管理中扮演的角色 資產 = 負債 + 持股者權益 (資本) – 損失準備 經濟資本 負債 資產 資本 經濟資本 = 非預期性損失之資本準備金 經濟資本的使用額及其相關性可做為計算銀行業務間資本分配的基礎 資產 = 負債 + 持股者權益 (資本) – 損失準備 經濟資本 負債 資產 資本

經濟資本(Economic Capital) 損失頻率 經濟資本 (EC) = 最大可能損失 - 預期損失 非預期損失 預期損失 極端損失 ECA 損失或然率 ECAA 損失準備金 最大可能損失（AA） 收益 損失 平均收益 無損失時最大收益

以風險管理達到節省經濟資本的目標 風險管理的作為可視為風險資本的替代品 收益1 收益2 （增加收入） EC1 EC2 （降低風險準備） 避險後的損失分配 收益1 收益2 （增加收入） EC1 EC2 （降低風險準備） 避險前的損失分配 AA（提高信評） A EC1 EC2 尾端損失機率 收益1 收益2

調整風險後的收益 Risk Adjusted ROC (RAROC) +/- 內部息 - 支出 (包括資金成本） - 預期損失 扣除預期損失後的淨收益 = 非預期性損失資金準備 經濟資本 RAROC: 扣除預期性損失後的非預期性損失之資金準備 （亦可稱為每單位經濟資本所賺取的淨收益）

Operating Econ Capital 經濟資本的整合 成功的資本整合有賴於各個管理單位對於各種風險深切的了解 信用經濟資本 EL Losses Credit Econ Capital Probability 信用風險 資產/負債 經濟資本 Probability Interest Rate VAR 交易經濟資本 + % Price Charge Value-at-Risk 市場風險 企業整體風險 交易風險 總經濟資本 作業經濟資本 EL Operating Econ Capital Losses Probability + 作業風險

企業風險管理的核心概念與層次 業務單位風險管理 RAROC 的計算可適用於公司各階層 以RAROC為基礎的管理方式可推廣至企業整體 正確的管理架構可在企業管理上發揮提綱挈領的效果 子公司風險管理 資本分配的極佳化 RAROC What does such an Enterprise Risk Management Framework look like? A true enterprise risk framework provides the enterprise the ability to ‘peel the onion’ – to be able to utilise data and manage risk at each level: From outer business unit exposure, to enterprise-wide risk exposure, to optimised risk capital, and finally to the core which drives Risk Adjusted Performance Management Each layer of the framework builds on the data, and especially the information or ‘intelligence’, that has been generated in the preceding layer As a result the core drives Risk Adjusted Performance Management throughout the entire organisation

資本分配舉例

資本配置模型舉例 避開承做高風險、低報酬的業務 以風險(Risk)與報酬(Return)關係：高風險、高報酬 　以主動的方式分配金融機構合併後的資本 Risk／Return Tradeoff Return (Mean Value) Risk (Standard Deviation)

RAROC

A B 平均

資本配置、風險模型、與績效評估 風險性之資本配置 風險模型 在風險限制條件 下之資本配置 營運性之資本配置 極大化模型 營收– 資金成本– 預期損失 經濟資本 調整風險後的績效評估 營運績效目標

敬請指教 謝謝！