1. الفصل الاول
المدخل الي تحليل التقارير المالية Financial Reporting Analysis Approach

2. اهداف الفصل: - ابراز العلاقة بين تحليل التقارير المالية والتحليل التجاري. - عرض الانواع المختلفة للتحليل التجاري. - وصف المكونات الرئيسة للتحليل التجاري. - وصف المكونات الرئيسة للتحليل المالي. - توضيح الادوات المستخدمة في اجراء التحليل المالي. - بيان متطلبات التاهيل الشخصي لمهنة التحليل المالي.

3. المدخل الي تحليل التقارير المالية ( الفصل الأول )
مفهوم التحليل التجاري: Business Analysis
هو تحليل شامل وعام لتقييم مستقبل شركة ما والمخاطر المرتبطة بتلك الشركة، مثل النواحي المالية والتجارية والاقتصادية. من خلال تحليل بيئة الشركة، استراتجيتها، اداؤها ووضعها المالي. ويتفرع منه تحليل التقارير المالية (تحليل القوائم المالية) الذي يعد اهم انواع التحليل التجاري.
أهداف التحليل التجاري: Business Analysis Objectives
يسعى التحليل التجاري إلى خدمة عدة أغراض في مجال اتخاذ القرارات منها:
1- مجال الاستثمار Investment : يستخدم في قرارات المفاضلة بين الاستثمار في الاسهم والاستثمار في السندات اعتمادا على العائد ودرجة المخاطرة المرتبطة بكل قرار.
2- مجال الائتمان Credit: يستخدم في قرارات المفاضلة بين القروض قصيرة الاجل والقروض طويلة الاجل، بجانب تقدير المخاطر الائتمانية المترتبة على كل قرار.
3- مجال تقييم الشركة في حالة طرح الاسهم للتداول Initial Public Offering: اعادة تقييم الشركة لتحديد سعر السهم، عن طريق اجراء تحليل تحليل تجاري شامل لها.

4. المدخل الي تحليل التقارير المالية ( الفصل الأول )
4- مجال تقييم الشركة لاغراض اعادة هيكلة الشركة Company Evaluation: يستخدم في مجال اعادة الهيكلة لاتخاذ قرارات الاندماج والاستحواز. 5- مجال اعداد توقعات الارباح Earning Predictions: يستخدم التحليل التجاري لتقدير المقدرة الكسبية للشركة من خلال اتخاذ القرارات المتعلقة بتقدير او توقع الدخل. 6- مجال اختبارات المراجعة Audit Testing: تستخدم مفاهيم التحليل التجاري كاحد اساليب المراجعة التحليلية في توفير ادلة المراجعة. 7- مجال المفاوضات الخاصة بتقدير مكافات الادارة Compensation Negotiations: حيث تستخدم نتائج التحليل التجاري في تحديد مكافات الادارة من خلال تحديد مؤشرات انشطة الشركة.

5. المدخل الي تحليل التقارير المالية ( الفصل الأول )
انواع التحليل التجاري:
يمكن تقسيم التحليل التجاري الي عدة انواع او اشكال منها:
1- التحليل الاستثماري: Equity Investors
التحليل الذي يقوم به حملة الاسهم ويركز هذا التحليل على العناصر التي تؤكد قدرة المؤسسة ذات الاستثمار على مواجهة متطلبات المستثمرين، مثل مستوى الربحية والمخاطر المرتبطة بمستوى الربحية، ودائما العلاقة بين مستوى الربحية ودرجة المخاطر تكون علاقة طردية. وينصب هذا التحليل بصفة رئيسة على الاسهم العادية، كما يعتبر التحليل الاستثماري من اكثر انواع التحليل التجاري شمولية واحتياجا، وللقيام بهذا التحليل يوجد مدخلان رئيسان للاستثمار في اسهم راس المال هما:
أ- مدخل الاستثمار غير الايجابي ( السلبية) Passive Investing
يفترض هذا المدخل ان سوق راس المال كفء حيث تنعكس كل المعلومات في اسعار الاسهم المتداولة ومن ثم فان المستثمر ياخذ اسعار الاسهم كما هي. ويقوم بتنويع محفظة الاوراق المالية، ويطلق على استراتيجية الاستثمار غير الايجابي استراتيجية بيتا Beta Strategy) ) لانها تعتمد على تحديد قيمة بيتا التي تهدف الي تحديد القيمة المثلى لدرجة المخاطرة في محفظة الاوراق المالية الخاصة بالمستثمر. وطبقا لهذه الاستراتيجية لا توجد محاولة من جانب المستثمر لتقييم الاستثمارات المحتملة لاسهم كل شركة لذا فان مدخل الاستثمار غير الايجابي لا يحتاج الي التحليل التجاري وانما يتم الاعتماد على مؤشر السوق في اختبار الاستثمارات المرغوبة من جانب المستثمر.

6. المدخل الي تحليل التقارير المالية ( الفصل الأول )
ب- مدخل الاستثمار الفاعل ( الايجابي) Active Investing
يقوم هذا المدخل على اساس مقارعة (مضاربة) سوق الاوراق المالية، حيث يعتقد المستثمر انه من خلال التحليل الفاعل يمكن تحديد الفرص الاستثمارية التي لا تعكسها الاسعار الحالية للاسهم. ومن ثم يستطيع شراء او بيع الاسهم على اساس اسعار تفضيلية يحددها هو من خلال تميزه في عملية التحليل وتحقيق ارباح تفوق الارباح العادية. ويطلق على استراتيجية الاستثمار الايجابي الفا ( Alpha Strategy) حيث تشير الفا الي الفرق بين العائد المتوقع والعائد الفعلي وتستخدم هذه الاستراتيجية من قبل عدد كبير من المستثمرين (افراد – صناديق استثمارية). ويقوم المشتثمر الذي يطبق هذه الاستراتيجية باستخدام كل من:
- التحليل الفني Technical Analysis: دراسة الاتجاهات التاريخية للاسهم وكمياتها لتوقع حركة اسعار الاسهم.
-التحليل الاساس Fundamental Analysis: تحديد قيمة الشركة عن طريق تفسير مؤشرات كل من الاقتصاد والصناعة والشركة لتقييم اداء الشركة ومركزها المالي بالتنبؤ بدخل الشركة، وتدفقاتها النقدية لعدد من الفترات المالية المستقبلية. وعن طريق التحليل الاساس يتخذ المستثمر احد القرارات التالية:
- اذا كانت القيمة الحقيقة تزيد عن القيمة السوقية يتخذ قرار بشراء الاسهم.
- اذا كانت القيمة الحقيقية تقل عن القيمة السوقية يتخذ قرار ببيع الاسهم.
- اذا كانت القيمة الحقيقة تساوي او تقترب من القيمة السوقية يتخذ قرار بالاحتفاظ بالاسهم التي في حوزته.

7. المدخل الي تحليل التقارير المالية ( الفصل الأول )
2- التحليل الائتماني: Credit Analysis يركز التحليل الائتماني على التزامات منشاة الاعمال تجاه الدائنين الذين يقومون بتقديم تسهيلات ائتمانية او قروض متنوعة للشركة ( قصيرة – طويلة) التي تعد تمويلا مؤقت للشركة. وتنقسم التسهيلات الائتمانية الي الاتي: أ- الائتمان التجاري من جانب الدائنين التجاريين: Trade Creditors يتمثل في قيام المنشاة على الحصول على السلع والخدمات التي تحتاج اليها في انشطتها وعملياتها التشغيلية عى الحساب وعادة لا يتم حساب فوائد على عمليات الائتمان التجاري وانما يقوم الدائنون بمنح المنشاة الحق في الحصول على الخصم النقدي. ب- الائتمان غير التجاري من جانب الدائنين غير التجاريين: Non-trade Creditors يتمثل في قيام المنشاة بالحصول على قروض لمدة محددة مع الالتزام بسداد اصل القرض بالاضافة الي الفوائد المستحقة عليه في تاريخ الاستحقاق ويقسم الائتمان غير التجاري الي نوعين: - الائتمان قصير الاجل Short – term Credit: القروض التي يجب سدادها خلال سنة مالية او اقل يتم الحصول عليها من البنوك دون ضمانات او بضمانات معينة (اوراق تجارية). - الائتمان طويل الاجل Long – term Credit: القروض التي يجب سدادها خلال مدى زمني اطول من السنة المالية يتم الحصول عليها من المؤسسات المالية في شكل قروض او من شركات التامين في شكل سندات او من مقرضين خاصين في شكل اوراق دفع، او باصدار الشركة سندات او في شكل تاجير تمويلي.

8. المدخل الي تحليل التقارير المالية ( الفصل الأول )
ولذلك فان الدائنون يتحملون مخاطر تعسر المنشاة وتوقفها عن السداد مما يؤثر على الدين وفوائده لذا يركز التحليل الائتماني على الجدارة الائتمانية للمقترض ( مدى قدرة المقترض على الوفاء بالتزاماته الائتمانية) ويكون التركيز الاساس على المخاطرة وليس على الربحية في حد ذاتها. كما يقوم التحليل الائتماني على تحليل كل من:
- السيولة Liquidity: مدى مقدرة الشركة على توفير السيولة النقدية في المدى الزمني قصير الاجل للوفاء بالتزاماتها التي تعتمد على التدفقات النقدية وتشكيلة الاصول المتداولة والخصوم المتداولة.
- الملاءة Solvency: مدى مقدرة الشركة علة سداد التزاماتها طويلة الاجل، وهذا يعتمد على الربحية في المدى الطويل وهيكل راس المال.
معايير وادوات التحليل الائتماني:
تختلف حسب مدة الائتمان وشكله وغرضه على النحو التالي:
أ- الائتمان قصير الاجل: يركز الدائنون على الوضع المالي الحالي للمنشاة وتدفاتها النقدية وسيولة الاصول المتداولة.
ب- الائتمان طويل الاجل: يحتاج الدائنون الي تحليل اكثر تفصيلا ونظرة مستقبلية اكثر تشتمل على توقعات التدفات النقدية وتققيم الربحية المستقبلية ومدى استمرارية ربحية المنشاة ( القدرة الكسبية المستدامة)

9. المدخل الي تحليل التقارير المالية ( الفصل الأول )
هذا بالاضافة الي شكل الائتمان والاحتياطيات التي تكونها الشركة، حيث يت تقييم الديون من زاوية اولوية السداد عند افلاس المقرض وتصفية اعماله ( ديون ممتازة، ديون برهن ثم الديون العادية) الجهات المستفيدة من معلومات التحليل الائتماني: ان اجراء التحليل المالي الهدف منه اتخاذ العديد من القرارات منها: أ- قرار منح الائتمان من جانب البنوك التجارية عند تقديم القروض وتاكيد الامان للقروض الممنوحة او طلب قروض اضافية من العميل. ب- محللو الاستثمار والمستثمرين في حالة الرغبة في شراء السندات او اي ورقة مالية تمثل قروضا. ج- وكالات (مؤسسات) التصنيف الائتماني عند القيام بالتقويم الدوري للمنشات. د- الموردون عند القيام بتقويم مدى قيام العميل بسداد الديون المستحقة عليه. هـ- المراجعون الخارجيون عند القيام بتقويم مدى قدرة المنشاة على الاستمرار في مزاولة نشاطها. و- ادارة التمويل والموازنة داخل المنشاة لتقويم مقدرتها للحصول على ديون اضافية عند الحاجة الي ذلك.

10. المدخل الي تحليل التقارير المالية ( الفصل الأول )
3- التحليل التجاري لاغراض الادارة والرقابة: Management and Control نسبة لانفصال ادارة المنشاة عن الملاك يتم تعيين مديرين للمنشاة ينصب اهتمامهم في التركيز على الوضع المالي للمنشاة ومستقبل المنشاة، وتتمثل المنفعة الذاتية للملاك في تعظيم استثماراتهم في حين ان المنفعة الذاتية للمديرين تتمثل في استمرار الحصول على المرتبات والمكافات بالاضافة الي اكتساب السمعة الطيبة في ادارة المنشاة، وتتحقق هذه المصالح من خلال التحليل التجاري المدعم بالحرية غير المحدودة في الحصول على المعلومات المحاسبية الداخلية كما يتم تحقيق مصالح المدراء من خلال تحليل التقارير المالية الذي يسهل الانشطة الداخلية المرتبطة بكل من الادارة والرقابة. فوائد التحليل التجاري لاغراض الادارة والرقابة: من خلال هذا التحليل يمكن تحقيق الفوائد التالية: أ- تعزيز موقف الادارة فيما يتعلق بسياسات الافصاح المحاسبية. ب- مد الادارة بالمعلومات الموثوقة التي تساعد على اجراء التغييرات الاستراتيجية في الانشطة التشغيلية والاستثمارية والتمويلية. ج- مد الادارة بالمعلومات الموثوقة التي تبرر الاعتراف بالتغييرات الاستراتيجية وبتوقيت حدوثها.

11. المدخل الي تحليل التقارير المالية ( الفصل الأول )
4- التحليل التجاري لاغراض الاندماج، السيطرة واعادة الهيكلة Restructuring, Acquisition & Merger: يتم التحليل التجاري عندما تقوم المنشاة باعادة هيكلة نشاطها من خلال الاندماج او السيطرة او تصحيح الاوضاع، وعادة عمليات الاندماج والسيطرة تكون قائمة على اساس القيم الحقيقية المقدرة حتى في حالة توافر اسعار سوقية لاسهم كل المنشاتين: المسيطرة والمسيطر عليها، ومن الضروري قياس القيمة الاضافية وتحديدها للمنشاة الجديدة الناتجة عن الاندماج والسيطرة مع ضرورة ان يكون السعر اللازم لاتمام عملية الاندماج والسيطرة مناسبا لكل من المنشاة المسيطرة والمنشاة المسيطر عليها. لذلك فان كل من الشركة الدامجة والمندمجة تقوم بتقويم العرض المقدم لها ثم تقرر ما اذا كانت عملية الاندماج او السيطرة هي في مصلحة الملاك ام لا. بالاضافة الي ذلك فان هناك اطرافا اخرى تكون في حاجة الي القيام بالتحليل التجاري لاغراض الاندماج والسيطرة واعادة الهيكلة، مثل: أ- البنوك الاستثمارية: التي تكون في حاجة الي تحديد قيمة الشركات المندمجة. ب- محللو الاوراق المالية: من اجل معرفة القيمة الاضافية الناتجة عن عملية الاندماج لكل من المنشاتين المسيطرة والمسيطر علها او قيمة المنشاة بعد الدمج. وانعكاس ذلك على اسعار الاوراق المالية لهذه المنشات في سوق الاوراق المالية.

12. المدخل الي تحليل التقارير المالية ( الفصل الأول )
5- التحليل التجاري لاغراض الادارة المالية Financial Management: يعد التحليل التجاري عاملا مشتركا لمعظم القرارات المتعلقة بالتمويل التي تتخذها المنشات، مثل: أ- تقويم اثر القرارات التمويلية وسياسات توزيع الارباح على قيمة الشركة. ب- تقييم اثر القرارات التمويلية على كل من الربحية والمخاطرة المستقبلية. ج- البحث عن التمويل من جانب المستثمرين او الدائنين و المقرضين والمفاضلة بينهما. د- استخدام التحليل التجاري قبل قيام المنشاة بتنفيذ شراء اسهمها المتداولة في السوق في حالة ما اذا كانت القيمة السوقية لهذة الاسهم اقل من اللازم.

13. المدخل الي تحليل التقارير المالية ( الفصل الأول )
6- التحليل التجاري لاغراض دعم اطراف اخرى Other Parties Support: يعد التحليل التجاري وتحليل التقارير المالية جزءا من قرارات اطراف عديدة يجب عليها اجراء مثل هذه التحليلات قبل اتخاذ العديد من قراراتها من هذه الاطراف: أ- المراجعون الخارجيون External Auditors: تحليل التقارير المالية يعد اداة مهمة تساعد المراجع على اداء عمله من خلال الكشف عن المناطق التي تحتاج الي تركيز وعناية اكثر لمراجعتها باساليب الفحص الاخرى. كما يتم استخدام التحليل التجاري في تقييم مقدرة المنشاة على الاستمرار في مزاولة النشاط. ب- اعضاء مجلس الادارة Directors: يتم استخدام التحليل التجاري لمتابعة نشاط المنشاة فيما يتعلق بسياسة توزيع الارباح وبرامج مكافات وحوافز المديرين واستراتيجيات المنشاة وتعيين المديرين واقالتهم، ويحتاج هذا الامر الي فهم الانشطة التشغيلية والتمويلية والاستثمارية وتقديرها داخل الشركة. ج- الجهات الحكومية Regulators: تحتاج الي وضع الخطط والرقابة عليها. د- الموظفين وجمعيات العمال Labor Unions: تحتاج الي اتخاذ قرار المطالبة بزيادة المرتبات والاستمرار في مزاولة المهنة في الشركة. هـ - مقدمو الخدمات القانونية Lawyers: تحتاج الي معلومات بشان اجراءا المرافعات القانونية للموكلين.

14. المدخل الي تحليل التقارير المالية ( الفصل الأول )
مكونات (مراحل) التحليل التجاري Business Analysis Components:
يتكون التحليل التجاري من عدة مراحل متداخلة تتمثل في الاتي:
1- تحليل بيئة الاعمال والاستراتيجية:
التحليل المستقبلي للشركة يعد مهمة صعبة ومعقدة، ولانجاز هذه المهمة فانه يجب استخدام مدخل متعدد الاتجاهات والتخصصات بما في ذلك تحليل الاستراتيجية، ويهدف تحليل بيئة اعمال المنشاة الي معرفة ظروف المنشاة الاقتصادية والصناعية وتقييم الاثار المحتملة للبيئة على نشاط المنشاة ( تحليل منتجات الشركة، العمليات الفنية التي تنتج هذه المنتجات، تحليل القدرات الفنية وخبرات عمال الشركة وفنييها وكل العاملين فيها، اسواق المال التي تعمل فيها، الوضع القانوني والاقتصاديي) ويركز تحليل الاستراتيجية من ناحية اخرى على تعيين كل مصدر من مصادر القوة والضعف التنافسية للمنشاة وتقويمه ومصادر القوة والضعف للمنافسين. كما يهتم تحليل الاستراتيجية ايضا بتحليل الحوادث المستقبلية التي يحتمل ان تتعرض لها المنشاة وتقسيمها الي فرص وتحديات او مخاطر وتقويمها وتقدير الاثار الايجابية او السلبية المترتبة على تلك الاحداث، ويحتوي تحليل البيئة والاستراتيجية على جزءين هما:

15. المدخل الي تحليل التقارير المالية ( الفصل الأول )
أ- تحليل الصناعة Industry Analysis: يعد تحليل الصناعة الخطوة الاولى في تحليل الاستراتيجية ويتضمن مسحا شاملا للصناعة التي تنتمي اليها الشركة ومستقبل هذه الصناعة والسوق الذي تسوق فيه منتجات تلك الصناعة وحصة الشركة منها ومستقبل ذلك السوق والتغيرات التي يمكن ان تطرا عليه نتيجة دخول منافسين جدد او ظهور بدائل او تحول المستهلكين والعملاء عن منتجات تلك الصناعة، من خلال اعتبار النشاط مجموعة من المنافسين الذين يتسابقون لتحقيق مراكز وعلاقات قوية مع العملاء والموردين ويتنافسون ايجابيا فيما بينهم لمواجهة التهديدات من المنتجين المحتملين والجدد، ومواجهة منتجي المواد البديلة. وينتهي هذا التحليل بتقويم كل من مستقبل الصناعة ودرجة المنافسة الحالية والمستقبلية التي تواجه الشركة.

16. المدخل الي تحليل التقارير المالية ( الفصل الأول )
ب- تحليل الاستراتيجية Strategic Analysis: هو اجراء تقويم لكل من القرارات التجارية للشركة ومدى نجاح الشركة في تقوية مركزها التنافسي والاستفادة من هذا المركز. ويشمل تقويم ردود الفعل الاستراتيجية المتوقعة للشركة تجاه البيئة التجارية وتغيراتها، وتاثير تلك الردود على النجاح والنمو في المستقبل. ويحتاج تحليل الاستراتيجية الي التدقيق وامعان النظر في استراتيجية الشركة التنافسية فيما يخص تنوع المنتجات وهيكل التكاليف ودرجة المرونة التي تتصف بها العمليات الانتاجية والتكاليف. مع تقدير مدى استجابتها لاية تغيرات محتملة. مصادر معلومات التحليل البيئي والاستراتيجي: نظرا لانه يعتمد على معلومات عديدة لا يوفرها مصدر محدد توجد عدد من المصادر لمعلومات التحليل البيئي والاستراتيجي منها: - التقارير المالية السنوية ( تحتوي على معلومات عن البيئة التجارية واستراتيجية الشركة، من وجهة نظر الشركة) - المعلومات والتقارير الخاصة بالصناعة. - الدوريات. - الاصدارات الحكومية. - الاعلام الاقتصادي. - الشركة واصداراتها الدعائية والاعلانية والافصاح الاختياري من الشركة.

17. المدخل الي تحليل التقارير المالية ( الفصل الأول )
المعلومات المطلوبة لتحليل بيئة الاعمال والاستراتيجية: يحتاج هذا التحليل الي المعلومات التالية: - معرفة العوامل الاقتصادية والعوامل الخاصة بالنشاط. - معرفة الادارة الاستراتيجية. - معرفة السياسات التجارية وسياسة الانتاج وسياسة التوزيع والتسويق. - معرفة الدعم الاداري.

18. المدخل الي تحليل التقارير المالية ( الفصل الأول )
2- تحليل التقارير المالية Financial Reporting Analysis: يشتمل هذا التحليل على الاتي: أ- التحليل المحاسبي Accounting Analysis: هو تقييم مدى احتواء المحاسبة التي تتبعها الشركة والنتائج التي يتم عرضها باستخدام محاسبة الشركة على الحقيقة الاقتصادية لاداء الشركة ومركزها المالي والتجاري، ويتم عن طريق دراسة الحوادث المالية والاقتصادية التي تجريها الشركة ثم تقويم تاثير السياسات المحاسبية لمعالجة تلك الحوادث على القوائم المالية وتشمل تقويم جودة المعلومات المحاسبية. الهدف من ذلك هو تقويم المخاطر المحاسبية وتخفيضها وتحسين المحتوى الاقتصادي للتقارير المالية. تعتبر التقارير المالية المصدر الرئيسي للمعلومات لهذا التحليل ومن ثم فان جودة التحليل المالي تعتمد على مصداقية التقارير المالية التي تعتمد على التحليل المحاسبي. مشاكل التحليل المحاسبي: انتاج معلومات محاسبية مضللة بسبب اختلاف الاجراءات المحاسبية المتبعة من قبل الشركات، تؤثر على الفائدة من التقارير المالية وتؤدي الي مشكلتين في التحليل: - انعدام التماثل او الثبات ( التجانس) في السياسات المحاسبية المطبقة مما يؤدي الي مشاكل في اجراء المقارنات.

19. المدخل الي تحليل التقارير المالية ( الفصل الأول )
- مشكلة حرية الاختيار والتقدير التي تتيحهها المعايير المحاسبية للادارة في بعض الاحيان عند اعداد التقارير المالية التي يمكن ان تؤدي الي تشويه المعلومات التي تحتويها التقارير المالية. اشكال تحريف المعلومات المحاسبية: يظهر تحريف المعلومات المحاسبية في ثلاثة اشكال: - اجراء تقديرات غير امينة : ينتج عنها حذف للمعلومات المهمة. - قدرة المديرين على ان يستخدموا حرية الاختيار المتاحة لهم في التلاعب بالارقام المحاسبية او التلاعب في توقيت عرض المعلومات المحاسبية (التلاعب في الدخل). - المعاير المحاسبية يمكن ان تؤدي الي تحريف المحاسبة وتشويهها عندما تفشل المعايير الحالية او الجهات المعنية بهذه المعايير في تقديم معيار او تطبيق معيار ما يعكس الواقع الاقتصادي الحقيق للمنشاة. هذه الاشكال الثلاثة للتحريف المحاسبي تخلق نوعا من المخاطرة تعرف بالمخاطر المحاسبية في التقارير المالية وهي عدم التاكد من النتائج التي يمكن التوصل اليها عن طريق تحليل التقارير المالية بسبب التحريف المحاسبي.

20. المدخل الي تحليل التقارير المالية ( الفصل الأول )
اهداف التحليل المحاسبي Accounting Analysis Objectives: التحليل المحاسبي يعد اقل انواع التحليل التجاري فهما وتطبيقا بكفاءة ويرجع ذلك الي ان التحليل المحاسبي يحتاج الي معرفة محاسبية عالية، وهو يهدف الي: - تقويم المخاطر المحاسبية وتقويمها: يحتاج الي اعادة تقدير وتصنيف التقارير المالية لجعلها قابلة للمقارنة، حيث يختلف التعديل لتحليل الاسهم عن التعديل للتحليل الائتماني. - تقويم جودة الدخل: او جودة المعلومات المحاسبية ويحتاج الي تحليل عوامل متعددة مثل نشاط الشركة، السياسات المحاسبية، كمية المعلومات المفصح عنها وجودتها، اداء الادارة وسمعتها، وفرص التلاعب في الدخل وبواعثه. - تقويم استمرارية الدخل: او ما يعرف بقوة استقرار الدخل، من خلال دراسة العوامل السابقة لعدد من السنوات المالية الماضية ومدى استمرار ذلك في المستقبل.

21. المدخل الي تحليل التقارير المالية ( الفصل الأول )
ب- التحليل المالي Financial Analysis: يقصد به استخدام التقارير المالية لتحليل الوضع المالي للشركة وادائها، وكذلك تقويم الاداء المالي للشركة في المستقبل. انواع التحليل المالي: يركز التحليل المالي على ثلاثة جوانب هي: - تحليل الربحية: يقصد به تقييم العائد على الاستثمار في الشركة ويركز على مصادر الدخل في الشركة ومستوياته ويشمل تحديد تاثير العوامل المختلفة المؤثرة على الربحية وقياسها وهامش الربح ومعدل الدوران. - تحليل المخاطرة: يقصد به تقييم قدرة الشركة على مقابلة التزاماتها والوفاء بها، ويشمل هذا التحليل تحليل قدرة الشركة على الوفاء بالديون ودرجة السيولة وكذلك التغيرات في الدخل، ويسعى لتقديم مصداقية الشركة وقدرتها وادائها المالي واستقرار ذلك الاداء كما يسعى لتقدير تكلفة راس المال. - تحليل مصادر الاموال وطرق استخدامها: يقصد به التعرف على كيفية حصول الشركة على الاموال وكيفية التصرف فيها وهو يزود المستخدمين بمؤشرات داخلية عن المستقبل المالي للشركة.

22. المدخل الي تحليل التقارير المالية ( الفصل الأول )
ج- التحليل المستقبلي Future Analysis: يقصد به توقع الارباح او التدفق النقدي او كلاهما وينتج هذا التحليل من التحليل المحاسبي والتحليل المالي والتحليل الاسترتيجي والبيئة الخارجية. حيث ينتج عنه مجموعة من الارباح المتوقعة تستخدم لتقدير قيمة الشركة وعلى الرغم من الحاجة الي اساليب وادوات كمية لاجراء عملية التوقع الا ان التحليل المستقبلي يعتمد على ثقافة المحلل ورؤيته وهذا ما يجعل بعض المحللين يشير الي ان هذا التحليل فن وليس علم. د- التقويم Evaluation: التقويم هو المنتج النهائي من اغلب انواع التحليل التجاري ويشار اليه على انه عملية تحويل توقعات الارباح المستقبلية الي تقدير لقيمة الشركة، ولتقدير قيمة الشركة يحتاج المحلل الي اختيار نموذج رياضي للتقويم كما يجب تقدير راس مال الشركة.

23. المدخل الي تحليل التقارير المالية ( الفصل الأول )
العلاقة بين التحليل التجاري وتحليل التقارير المالية:
يعد تحليل التقارير المالية جزءا مهما واساسا من التحليل التجاري، ويمكن ايجاز العلاقة بين التحليل التجاري وتحليل التقارير المالية كما يلي:
1- التحليل التجاري هو تحليل عام وشامل لتقيم مستقبل المنشاة والمخاطر المرتبطة بها ويشمل تحليل كل من البيئة والاستراتيجية والاداء والوضع المالي للشركة.
تحليل التقارير المالية هو مجموعة من العمليات التحليلية التي تعد جزءا من التحليل التجاري.
2- الهدف الاساسي من التحليل التجاري هو ترشيد عملية اتخاذ القرارات التي تتخذها الاطراف المختلفة ذات المصلحة مع الشركة.
الهدف الاساسي من تحليل التقارير المالية هو تقليل درجة عدم التاكد المرتبط بالتحليل التجاري. (تقييم المعلومات المتاحة عن الشركة)
3- تحليل التقارير المالية هو جزء اساس ومهم من التحليل التجاري يقوم على اساس تطبيق الادوات والاساليب التحليلية على القوائم المالية وما يرتبط بها من معلومات بغرض اشتقاق تقديرات تساعد على اداء التحليل التجاري.

24. المدخل الي تحليل التقارير المالية ( الفصل الأول )
مهنة التحليل المالي Profession of Financial Analysis:
تتمحور الوظيفة الريسة للمحلل المالي في تحويل كل المعلومات المتاحة عن الشركة الي تقدير للقيمة الحقيقية لتلك الشركة، بحيث تعكس القيمة الجديدة معلومات عن الاقتصاد والصناعة التي تعمل فيها الشركة، والشركة ذاتها، لذلك يمكن القول ان عملية التحليل المالي سوف تؤدي الي زيادة كفاءة السوق.
دور المحلل المالي Job of Financial Analyst :
يلعب التحليل المالي دورا مهما في السوق المالية، ويتمثل دور المحلل المالي في اعطاءه معنى ووزنا لكل المعلومات المتاحة عن الشركة حيث يؤدي ذلك الي تخفيض حالة عدم التاكد حول مركز الشركة المالي والوصول الي تقديرات اكثر دقة عن التدفقات النقدية المستقبلية وفضلا عن توافر تقويمات دقيقة للقيمة السوقية.

25. المدخل الي تحليل التقارير المالية ( الفصل الأول )
انواع المحللين: قد يكون المحللون افرادا يستثمرون لمصلحتهم او قد يكونون موظفين لدى المقرض او شركة استثمارية، ويقسم المحللون الي مجموعتين رئيسين هما: أ- المحلل في جانب المشتري: Buy Side يقصد به المحلل الذي يعمل لحساب المؤسسات الاستثمارية مثل صناديق الاستثمار ويقوم بالتحليل بقصد التوصية الداخلية لشراء اسهم وتقديم معلومات خاصة جوهرية داخل الشركة الاستثمارية للذين يتخذون قرارات استثمارية متعلقة بالمحافظ الاستثمارية التي تديرها الشركة، ويعتمد في ذلك على مراجعة التقارير التي يصدرها المحللون في جانب البايع مع القيام بتحليل اضافي. ( نتائج التحليل تعتبر منتج خاص) ب- المحلل في جانب البيع: Sell Side يقصد به المحلل الذي يعمل لحساب شركات الوساطة التي تصدر تقارير لغرض العملاء، وتقارير التحليل من جانب البيع يتم اعدادها لخدمة اطراف خارجية، كما يقوم محلل جانب البيع ايضا بالبحث عن المعلومات لمصلحة المستخدمين الذين يتخذون قراراتهم الاستثمارية بانفسهم بناء على توصيات المحلل. ( نتائج التحليل تعتبر منتج عام)