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1 講師林偉麒 台股期貨與選擇權策略實 戰認識期貨與選擇權 Copyright © by ARTCOM PT All rights reserved.

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1 1 講師林偉麒 台股期貨與選擇權策略實 戰認識期貨與選擇權 Copyright © by ARTCOM PT All rights reserved.

2 Copyright © by ARTCOM PT All rights reserved. Company Logo 22 選擇權沿革 看數據作期貨 期貨遊戲規則與操作實務 前言 Part2 Part1 Part4 Part3 Source : Arthur D.Little 綱要介紹

3 Copyright © by ARTCOM PT All rights reserved. Company Logo 33 P PASAMO PowerPoint 前言

4 Copyright © by ARTCOM PT All rights reserved. Company Logo 4 準確率有多高 ? 1. 做多期貨 2. 買股票 1. 做多期貨 2. 買股票

5 Copyright © by ARTCOM PT All rights reserved. Company Logo 5 您都是看這些數據嗎 ? 1. 做多期貨 2. 買股票 1. 做多期貨 2. 買股票

6 Copyright © by ARTCOM PT All rights reserved. Company Logo 6 換一個觀念吧 - 以期貨看現貨 兩手策略

7 Copyright © by ARTCOM PT All rights reserved. Company Logo 7 7 改變 ! 才有機會笑傲股市

8 Copyright © by ARTCOM PT All rights reserved. Company Logo 88 P PASAMO PowerPoint Forum “PASAMO” 期貨遊戲規則

9 Copyright © by ARTCOM PT All rights reserved. Company Logo 9 9 指數的組成

10 Copyright © by ARTCOM PT All rights reserved. Company Logo 10 前 50 大指數成份股 (1/24 更新 ) 40%

11 Copyright © by ARTCOM PT All rights reserved. Company Logo 11 期貨的概念起源於早期的農產品交易市場 約定未來某一時點以現在決定的價格及相 關條件交易某一種商品 何謂期貨

12 Copyright © by ARTCOM PT All rights reserved. Company Logo 12 期貨的種類

13 Copyright © by ARTCOM PT All rights reserved. Company Logo 13 標的 - 以加權指數為標的的期貨商品 內涵 - 集中市場全部上市股票中不含全額 交割. 特別股及基金可作為反映大盤整 體表現的參考 ! 台股期貨指數

14 Copyright © by ARTCOM PT All rights reserved. Company Logo 14 期貨報價

15 Copyright © by ARTCOM PT All rights reserved. Company Logo 15 對比一下 ! 加權指數報價

16 Copyright © by ARTCOM PT All rights reserved. Company Logo 16 交易制度 - 現金交易 / 保證金交易

17 Copyright © by ARTCOM PT All rights reserved. Company Logo 17 我要買 1 個單位 -1 口 我要買漲 - 作多 ( 買指數 ) 我要買跌 - 作空 ( 賣指數 ) 我要賣掉 - 平倉 * 會員入會費 - 保證金 入金 - 將銀行戶頭的錢轉入保證金戶頭 出金 - 將保證金戶頭的錢轉出至銀行戶頭 期貨常用專有名詞

18 Copyright © by ARTCOM PT All rights reserved. Company Logo 18 遊戲開始 !! 先繳保證金 ( 參賽費 )

19 Copyright © by ARTCOM PT All rights reserved. Company Logo 19 原始保證金與維持保證金

20 Copyright © by ARTCOM PT All rights reserved. Company Logo 20 指數期貨契約規格 - 台指 ( 大台 )

21 Copyright © by ARTCOM PT All rights reserved. Company Logo 21 一天當中可以交易的合約

22 Copyright © by ARTCOM PT All rights reserved. Company Logo 22 期貨結算日 ( 以 5 月為例 ) 最後交易日 - 為當月份的第三個星期三 結算日 - 最後交易日現貨收盤前 30 分鐘內平均價訂之

23 Copyright © by ARTCOM PT All rights reserved. Company Logo 23 期貨結算如何產生 ? 當天的大盤加權指數 從 13:00 至 13:30 分, 一共 101 筆的平均數 例如 : 13:00:15 加權指數為 :00:30 加權指數為 :00:45 加權指數為 9024 產生出一個 ”9123” 此為當月合約結算價 !

24 Copyright © by ARTCOM PT All rights reserved. Company Logo 24 陳經理於 5 月 9 日買了 1 口台指期貨多 單, 成交價在 9000 點, 十分鐘後指數升 至 9080 點, 陳經理馬上平倉, 試問他的 損益 ? 損益計算實例 1( 馬上平倉 )

25 Copyright © by ARTCOM PT All rights reserved. Company Logo 25 保證金 ( 參賽費 ):64,000 元 帳上損益 : =+80(1 點 200 元, 就是 +16,000 元 ) 手續費 : =200( 來回各收一次 ) 期交稅 :9080*200*10 萬分之 4= *200*10 萬分之 4=72 淨損益 :16, (72*2)=15,656(24.4%) 損益計算實例

26 Copyright © by ARTCOM PT All rights reserved. Company Logo 26 陳經理於 5 月 9 日買了一口台指期貨 多單, 成交價在 9000 點, 他將這筆單放 至結算日, 試問他的損益 ? 損益計算實例 2( 放至結算日 )

27 Copyright © by ARTCOM PT All rights reserved. Company Logo 27 保證金 ( 參賽費 ):64,000 元 結算日 :5 月第三個星期三 :5 月 ? 日 (18) 結算價為 9123( 假設 )( =+123) 手續費 :100( 只收一次, 參與結算那次不收 ) 期交稅 :9123*200*10 萬分之 4= *200*10 萬分之 4=72 淨損益 :24, (72*2)=24,356(38%) 損益計算實例

28 Copyright © by ARTCOM PT All rights reserved. Company Logo 28 大行情才有賺頭 - 高低點近 200 點

29 Copyright © by ARTCOM PT All rights reserved. Company Logo 每天收盤清算庫存損益, 以維持保證金的水平 標準交易模式, 大台一點 200 元, 規格一樣 期交所為造市者, 開放給投資人作多或作空, 而 投資人各自為各自的對手 ! 期交所為造市者, 開放給投資人作多或作空, 而 投資人各自為各自的對手 ! 契約標準化 零和遊戲 每日計算損益 指數期貨的特性

30 Copyright © by ARTCOM PT All rights reserved. Company Logo 30 P PASAMO PowerPoint” 看數據作期貨

31 Copyright © by ARTCOM PT All rights reserved. Company Logo 31 外資留倉的意義

32 Copyright © by ARTCOM PT All rights reserved. Company Logo 32 看看封關前外資的動作為何 ?

33 Copyright © by ARTCOM PT All rights reserved. Company Logo 33 4 天跌了 6 百多點 !!( )

34 Copyright © by ARTCOM PT All rights reserved. Company Logo 34 掌握機會 ! 看數據作指數

35 Copyright © by ARTCOM PT All rights reserved. Company Logo 35 看外資留倉什麼部位 — 期貨交易所

36 Copyright © by ARTCOM PT All rights reserved. Company Logo 36 交易資訊 -> 三大法人 -> 查詢 -> 區分各期貨契約 -> 依日期

37 Copyright © by ARTCOM PT All rights reserved. Company Logo 37 期貨未平倉口數 - 單一商品

38 Copyright © by ARTCOM PT All rights reserved. Company Logo 38 外資期貨未平倉判斷邏輯 1. 以留倉口數正或負 3000 口為基準 2. 下單後五日內若無相關性, 則平倉退場 市場實務操作原則 - 外資未平倉量 ( 個人 )

39 Copyright © by ARTCOM PT All rights reserved. Company Logo 39 8 月 19 日 ( 結算後第一天 ) 至 9 月 10 日

40 Copyright © by ARTCOM PT All rights reserved. Company Logo 40 實證案例 - 八月 ( 多頭 )

41 Copyright © by ARTCOM PT All rights reserved. Company Logo 月 27 日至 11 月 2 日

42 Copyright © by ARTCOM PT All rights reserved. Company Logo 42 實證案例 -10 月 ( 空頭 )

43 Copyright © by ARTCOM PT All rights reserved. Company Logo 月 22 日至 12 月 31 日

44 Copyright © by ARTCOM PT All rights reserved. Company Logo 44 實證案例 -12 月 ( 多頭 )

45 Copyright © by ARTCOM PT All rights reserved. Company Logo 留倉口數達 口以上 2009 年出現 5 次,2010 年出現 4 次, 訊號出現後 平均 4 日內會有百點以上漲幅-作多 2. 留倉口數達 口以上 2009 年出現 7 次,2010 年出現 4 次訊號出現後 平均 3 日內會有百點以上跌幅-作空 訊號成果分析

46 Copyright © by ARTCOM PT All rights reserved. Company Logo 46 陳經理於 12 月 3 日至期交所網站查詢 外資期貨未平倉量, 發現前一日留倉 口數為 口, 於是他於 9:10 時買 了一口台指期貨多單, 成交價在 8350 點, 隔天指數漲至 8380 點, 於是陳經理 將部位平倉, 試問他的損益 ? 損益計算實例

47 Copyright © by ARTCOM PT All rights reserved. Company Logo 47 保證金 :64,000 元 名目損益 : =30(1 點 200 元, 就是 6,000 元 ) 手續費 : =200 期交稅 :8350*200*10 萬分之 4= *200*10 萬分之 4=66 淨損益 :6, =5,667(8.8%) 損益計算實例

48 Copyright © by ARTCOM PT All rights reserved. Company Logo 48 何謂轉倉? 將期貨留倉的部位同時以一買一賣或 一賣一買的方式使近月合約轉為遠月 合約繼續持有! * 很多人誤解轉倉是直接從 2 月轉 3 月 ! 真正的內容是 將 2 月的合約平倉之後, 買 / 賣一口 3 月的新合約

49 Copyright © by ARTCOM PT All rights reserved. Company Logo 49 延長生命 提早佈局 不參與結算 已完成任務 結算不易掌握 當月獲利已達滿足點 之後的行情可能急速轉折 將戰局延長 為何要轉倉?

50 Copyright © by ARTCOM PT All rights reserved. Company Logo 50 轉倉資訊哪裡查?

51 Copyright © by ARTCOM PT All rights reserved. Company Logo 51 何時開始轉倉 ? 結算日前的 3.4 天

52 Copyright © by ARTCOM PT All rights reserved. Company Logo 52 P PASAMO PowerPoint 選擇權沿革

53 Copyright © by ARTCOM PT All rights reserved. Company Logo 53 Himart 1997 年麥倫 · 休斯和羅伯特憑藉 BS 模型獲得諾貝爾經濟學奬 至今 金融創新 布雷克休斯模型 1987 股市大崩盤 選擇權市場式微 1973 芝加哥選擇權 交易市場成立 19 世紀 即有買權. 賣權 概念 選擇權的演進

54 Copyright © by ARTCOM PT All rights reserved. Company Logo 54 台灣期權上市時間 台指期 -87 年 7 月 21 日 ( 距今 12 年多 ) 選擇權 -90 年 12 月 24 日 ( 距今 9 年多 ) 初期每天 6000 口  現今每天百萬口

55 Copyright © by ARTCOM PT All rights reserved. Company Logo 55 全球期權市場成交量 Top20

56 Copyright © by ARTCOM PT All rights reserved. Company Logo 56 選擇權的原理 股價 履約價格 期限 波動率( volatility) 現金股利 無風險利率 選擇權價格 = F ( 標的價格. 標的波動率. 履約價格. 無風險利率. 距到期日時間 ) 教課書教的 !!

57 Copyright © by ARTCOM PT All rights reserved. Company Logo 我們要的是實戰 !!

58 Copyright © by ARTCOM PT All rights reserved. Company Logo 58 選擇權報價畫面 (T 字報價 )

59 Copyright © by ARTCOM PT All rights reserved. Company Logo 資金有限又想獲取股市漲跌利潤 2. 持有股票與期貨部位, 有避險需求者 3. 沒時間看盤又想交易「股價指數」者 4. 不習慣設停損者 5. 不適應保證金交易方式者 6. 有當沖、融資融券及權證交易經驗者 7. 在市場走勢不明時仍想獲利者 哪些人可以操作指數選擇權 ?

60 Copyright © by ARTCOM PT All rights reserved. Company Logo 60 指數選擇權的規格

61 Copyright © by ARTCOM PT All rights reserved. Company Logo 報價畫面左邊為 call 右邊為 put

62 Copyright © by ARTCOM PT All rights reserved. Company Logo 62 盤整 看多 強烈看多 強烈看空 看空 局勢不明 賣權 Put 買權 Call 選擇權交易可以建立的投資策略

63 Copyright © by ARTCOM PT All rights reserved. Company Logo 要當買方還是賣方 ? 買方 - 擁有要求賣方履行其義務的權利, 或放棄權利。 賣方 - 當買方行使其權利時, 必須無條件履行義務。

64 Copyright © by ARTCOM PT All rights reserved. Company Logo 買權 Call- 買進特定數量資產的權利。 標的指數上漲, 該買權價格即上漲 賣權 Put- 賣出特定數量資產的權利 標的指數下跌, 該賣權價格即上漲 買權 Call 與賣權 Put

65 Copyright © by ARTCOM PT All rights reserved. Company Logo 你要先當哪一種人 ? 買方 ? 賣方 ? 立場 ( 人 ) 商品 ( 權別 ) 買方 (buy) 付錢 ( 權利金 ) 付錢者都想以小搏大 買權 (Call) 指數上漲權利金也上 漲 賣方 (sell) 收錢 ( 權利金 ) 收錢者 ( 莊家 ) 獲勝機會大 賣權 (Put) 指數上漲權利金會下 跌

66 Copyright © by ARTCOM PT All rights reserved. Company Logo 舉例說明 立場 ( 人 ) 商品 買方 (buy) 郭抬明 買權 (Call) 愛心包 ( 看漲 ) 賣方 (sell) 羊署長 賣權 (Put) 手機 ( 看跌 )

67 Copyright © by ARTCOM PT All rights reserved. Company Logo 賣 (-) 買 (+) 買 權 (+) 賣 權 (-) 大幅看多 指數 or 股價 小幅看空 指數 or 股價 獲利有限、風險無限 大幅看空 指數 or 股價 小幅看多 指數 or 股價 獲利有限、風險無限 選擇權單式策略圖示 連動債

68 Copyright © by ARTCOM PT All rights reserved. Company Logo 68 買權履約價賣權 損益兩平點 8155 買進 8100 的買 權 BUY CALL 結算價 買進 8100 買權 狀況 1 :指數 8050 ,預期看漲

69 Copyright © by ARTCOM PT All rights reserved. Company Logo 69 損益兩平點 買權履約價賣權 結算價 買進 8100 買 權 賣出 8200 的買權 SELL CALL 狀況 2 :指數 8050 ,預期漲不過

70 Copyright © by ARTCOM PT All rights reserved. Company Logo 70 損益兩平點 7930 買進 8000 的賣權 BUY PUT 結算價 買進 8100 買 權 狀況 3 :指數 8050 ,預期看跌 買權履約價賣權

71 Copyright © by ARTCOM PT All rights reserved. Company Logo 71 損益兩平點 7850 賣出 7900 的賣權 SELL PUT 結算價 買進 8100 買 權 狀況 4 :指數 8050 ,預期跌不破 買權履約價賣權

72 Copyright © by ARTCOM PT All rights reserved. Company Logo 買權賣權 -- 你的交易對手是誰, 要怎麼平倉 ? 「我有 4500 的買權, 為什麼用 4500 的賣權不能平倉 ? 」「我是賣 賣權, 那是不是市場上有人買買權 ? 」 買買權賣買權賣賣權買賣權 ……&%$^# 太亂了吧 用 B(buy) 、 S(sell) 、 C(call) 、 P(put) 來搞懂 Sell Call Sell put Buy Callbuy put 付權利金 收權利金 付保證金 收權利金 付保證金 付權利金

73 Copyright © by ARTCOM PT All rights reserved. Company Logo 做多大盤指數的選擇權 價格越漲賺越多 下跌只會損失權利金 做多大盤指數的選擇權 價格越漲賺越多 下跌只會損失權利金 買入買權 Buy Call 做空大盤指數的選擇權 價格越跌賺越多 上漲只會損失權利金 做空大盤指數的選擇權 價格越跌賺越多 上漲只會損失權利金 買入賣權 Buy Put 做空大盤指數的選擇權 價格越漲賠越多 下跌只會賺取權利金 做空大盤指數的選擇權 價格越漲賠越多 下跌只會賺取權利金 賣出買權 Sell Call 做多大盤指數的選擇權 價格越跌賠越多 上漲只會賺取權利金 做多大盤指數的選擇權 價格越跌賠越多 上漲只會賺取權利金 賣出賣權 Sell Put 看大跌 看不跌 看大漲 看不漲

74 Copyright © by ARTCOM PT All rights reserved. Company Logo 74選擇權策略總覽

75 Copyright © by ARTCOM PT All rights reserved. Company Logo 75 報告完畢 敬請指導 本簡報圖片均由網路剪輯, 不作任何商業用途


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