Presentation is loading. Please wait.

Presentation is loading. Please wait.

Al Faraj Consulting W.L.LSlide 1 of 189 أبو ظبي - رأس الخيمة - دبي سبتمبر 2006.

Similar presentations


Presentation on theme: "Al Faraj Consulting W.L.LSlide 1 of 189 أبو ظبي - رأس الخيمة - دبي سبتمبر 2006."— Presentation transcript:

1 Al Faraj Consulting W.L.LSlide 1 of 189 أبو ظبي - رأس الخيمة - دبي سبتمبر 2006

2 Al Faraj Consulting W.L.LSlide 2 of 189 التحليل المالي وقراءة القوائم المالية وقراءة القوائم المالية

3 Al Faraj Consulting W.L.LSlide 3 of 189 نشأة التحليل المالي يعتبر التحليل المالي تاريخياً وليد الظروف التي نشأت في مطلع الثلاثينات من القرن الماضي وهي فترة الكساد الكبير الذي ساد الولايات المتحدة الأمريكية والذي أدى إلى ظهور عمليات الغش والخداع على أثر انهيار بعض المؤسسات ، الأمر الذي أوجد الحاجة إلى ضرورة نشر المعلومات المالية عن الشركات.

4 Al Faraj Consulting W.L.LSlide 4 of 189 ماهية التحليل الماليNature التحليل المالي عبارة عن ”عملية معالجة منظمة للبيانات المتاحة بهدف الحصول على معلومات تستخدم في عملية اتخاذ القرارات وفي تقييم أداء الشركات في الماضي والحاضر وتوقع ما ستكون علية نتائج الشركة في المستقبل“.

5 Al Faraj Consulting W.L.LSlide 5 of 189 هدف التحليل المالي يساعد التحليل المالي في التعرف على مواطن القوة في وضع الشركة لتعزيزها، وعلى مواطن الضعف لوضع العلاج اللازم لها، وذلك من خلال الاطلاع على القوائم المالية المنشورة بالاضافة إلى الاستعانة بالمعلومات المتاحة عن أسعار الأسهم والمؤشرات الاقتصادية العامة.

6 Al Faraj Consulting W.L.LSlide 6 of 189 مجالات التحليل المالي  التحليل الائتماني يهدف الى التعرف على الأخطار المتوقع أن يواجهها المقرض في علاقته مع المقترض و تقييمها وبناء قراره بخصوص هذه العلاقة استناداً إلى نتيجة هذا التقييم.  تحليل الاندماج والشراء الاندماج والشراء عبارة عن تكوين وحدة اقتصادية نتيجة انضمام وحدتين اقتصاديتين أو أكثر وزوال الشخصية القانونية المنفصلة لكل منها. وهنا تتولى الإدارة المالية للشركة المشتركة عملية التقييم لتقدير القيمة الحالية للشركة المزمع شراؤها والأداء المستقبلي لها.

7 Al Faraj Consulting W.L.LSlide 7 of 189 تابع / مجالات التحليل المالي  تحليل تقييم الأداء يشمل تقييم الربحية وكفاءة الإدارة المالية والسيولة واتجاهات النمو.  التحليل من أجل التخطيط أصبح من الضروري لكل شركة أن تقوم بعملية تخطيط منظم في مواجهة المستقبل ووضع تصور للأداء استناداً إلى الأداء الذي كان سائداً في السابق. ويعتبر التخطيط ضرورياً في مواجهة التقلبات المستمرة التي تتعرض لها أسواق المنتجات المختلفة من سلع وخدمات.

8 Al Faraj Consulting W.L.LSlide 8 of 189  التحليل الاستثماري يركز هذا التحليل على: 1.العائد على الاستثمار. 2.هيكل رأس المال (رأس المال + المصادر الطويلة الأجل). 3.مديونية الشركة على المدى الطويل. 4.مديونية الشركة على المدى القصير (السيولة). تابع / مجالات التحليل المالي

9 Al Faraj Consulting W.L.LSlide 9 of 189 المجالات الواسعة للتحليل المالي جعلت منه محّل اهتمام الكثيرين رغم اختلاف أهدافهم من التحليل المالي. 1. المستثمرون المحتملون: ينصب اهتمام المستثمرون المحتملون بالحصول على المعلومات التالية قبل اتخاذ قراراتهم الاستثمارية ،(على سبيل المثال لا الحصر):  أداء الشركة على المدى القصيروالطويل وقدرتها على تحقيق الأرباح على الاستثمارات.  الاتجاه الذي اتخذته ربحية الشركة على مدى فترة معقولة من الزمن. جهات استخدام التحليل المالي تبعاً لاختلاف الغاية لكل منها:

10 Al Faraj Consulting W.L.LSlide 10 of 189  سياسة توزيع الأرباح  الوضع المالي للشركة حالياً والعوامل الممكن أن تؤثر فيه مستقبلا  الهيكل المالي للمؤسسة مع بيان الأثر السلبي والايجابي المتوقع نتيجة التركيبة التي اتخذها هذا الهيكل.  نتيجة مقارنة أداء الشركة بأداء الشركات المشابهة وأداء الصناعة التي تنتمي اليها.  إمكانيات تطور الشركة ونموها وبيان أثر ذلك كله على الأرباح وقيمة الأسهم. تابع / المستثمرون المحتملون

11 Al Faraj Consulting W.L.LSlide 11 of 189 2.المالكون (أو المساهمون) :Shareholders تتحمل الجهة المالكة ، أو مجموعة المالكين أو المساهمين، حسب طبيعة الملكية المخاطر النهائية للشركة. ويحصل المالكون على الأرباح الدورية التي تحققها الشركة. وهناك قيود تفرضها التشريعات أو تعليمات الجهة الرقابية حول نسب توزيع الأرباح واحتجازها سنويا. كما أن حقوق الملكية هي آخر ما تسدد في حالة تعرض الشركة للصعوبات المالية أوالتصفية.

12 Al Faraj Consulting W.L.LSlide 12 of 189  الجهة المالكة هي المسؤولة عن حسن إدارة الشركة والإشراف على تطبيق التشريعات التي تصدرها الدولة، والتعليمات التي تصدرها الجهة الرقابية بشأن سياسات وعمليات الشركة ، ولو أن إدارة الشركة تتحمل معها المسؤولية، باعتبارها تنوب عن المالكين. تابع / المالكون (أو المساهمون) Shareholders

13 Al Faraj Consulting W.L.LSlide 13 of 189  يحتل التحليل المالي موقعاً خاصاً ، من بين الأساليب المهمة التي تساعد المالكين في الرقابة على أعمال الشركة. لذا فإن قدرة المالك على فهم مؤشرات التحليل المالي تعتمد على ثقافته المالية. ويفترض أن تعكس التقارير السنوية الموجهة للمالكين، والمتضمنة الحسابات الختامية ، العديد من نتائج التحليل المالي، على شكل نسب مالية دورية ، وجداول وأشكال إحصائية، ومقارنات مع الماضي ، ومناقشة نتائجه.  أن التحليل المالي يعكس قدرة إدارة الشركة على تنفيذ الخطط والموازنات التي أقرت للمستقبل من قبل الجهة المالكة كأداء مستهدف ، وهو ما يصطلح علية بـ (رقابة) التنفيذ.  أن المؤشرات توجه المالكين نحو اتخاذ الإجراءات اللازمة لتصحيح الخلل في الأداء (رقابة الأداء).

14 Al Faraj Consulting W.L.LSlide 14 of 189  ومن السلبيات ، قدرة الشركة والتي تتوزع أسهمها على مجموعة كبيرة من المساهمين ، (عن طريق التصويت بالإنابة) على الاستمرار لمدة أطول رغم ما تدل علية مؤشرات التحليل المالي من خلل ومشكلات لم تتم معالجتها بالشكل الصحيح.  أن تراكم المشكلات بالإضافة إلى مؤشرات التحليل المالي، ستدفع المالكين في النهاية الى اتخاذ الاجراءات تجاه الإدارة القائمة.  كما تشمل السلبيات ضعف تفهم المساهم الاعتيادي فى الشركة لمعنى وأهمية دلائل التحليل المالي.

15 Al Faraj Consulting W.L.LSlide 15 of 189 3.الدائنون :  يهتم الدائنون بالحصول على المعلومات التالية من أجل تقييم قدرة الشركة على الوفاء بالتزاماتها: –سيولة الشركة لأنها المؤشر الأمثل على قدرة الشركة على الوفاء بالتزاماتها في المدى القصير. –ربحية الشركة وهيكلها المالي والمصادر الرئيسية للأموال واستخدامها والتوقعات الطويلة الأجل. –قدرة الشركة على تحقيق الأرباح والتى تعتبر أحد الموارد الرئيسية للوفاء بالديون القصيرة والطويلة الأجل معا. –السياسات التى اتبعتها الشركة في الماضي لمواجهة احتياجاتها المالية –مدى سلامة المركز المالي للشركة.

16 Al Faraj Consulting W.L.LSlide 16 of 189 4.إدارة الشركة :  تهتم إدارة الشركة بالحصول على المعلومات التالية للحكم على مدى كفاءتها في إدارة دفة الأمور خلال الفترة المعنية : –ربحية الشركة وعوائد الاستثمار. –الاتجاهات التي يتخذها أداء الشركة. –نتيجة مقارنة أداء الشركة بأداء الشركات الأخرى المماثلة في الحجم وطبيعة النشاط بالاضافة الى نتيجة المقارنة مع أداء الصناعة التي تنتمي اليها الشركة. –فاعلية الرقابة. –كيفية توزيع الموارد على أوجه الاستخدام. –كفاءة إدارة الموجودات.

17 Al Faraj Consulting W.L.LSlide 17 of 189 5.وسطاء الأوراق المالية :  يهدف وسطاء الأوراق المالية الى معرفة الآتي : –التغيرات المحتملة على أسعار الأسهم نتيجة للتطورات المالية في الشركة. –تحديد أسهم الشركات الممكن اعتبارها فرص استثمار جيدة.

18 Al Faraj Consulting W.L.LSlide 18 of 189 6.العاملون في الشركة :  يهتم العاملون في الشركة بنتائج التحليل لسببين رئيسيين هما : –الحكم على كفاءة وفعالية الانجاز مما يؤثر في مستوى الانتاجية ويعزز الشعور بالانتماء. –التعرف الى النتائج الفعلية مما يجعلهم في وضع أفضل لتقديم مطالب معقولة لاى إدارة للشركة. 7.المصالح الحكومية :  ويعود الاهتمام هنا بالدرجة الأولى لأسباب رقابية وضريبية في بعض الدول.

19 Al Faraj Consulting W.L.LSlide 19 of 189 8.المحللون الماليون المختصون:  هناك مؤسسات متخصصة بالتحليل المالي تقوم بهذه العملية إما بمبادرة منها أو بناء على تكليف من إحدى المؤسسات المهتمة بأمر شركة ما وذلك مقابل أتعاب محددة تتقاضاها هذه المؤسسات.

20 Al Faraj Consulting W.L.LSlide 20 of 189 أنواع التحليل المالي 1.التحليل العامودي : عرض البيانات المالية لسنة مالية واحدة عمودياً: يعتمد هذا النوع من التحليل على دراسة العلاقات الكمية القائمة بين العناصر المختلفة للقوائم المالية بتاريخ معين ، ولهذا يتصف هذا النوع من التحليل بالسكون لانتفاء البعد الزمني عنه. 2.التحليل الأفقي : عرض البيانات المالية لخمس سنوات أفقياً: يعتمد هذا النوع من التحليل على دراسة اتجاه كل بند من بنود القائمة المالية موضع التحليل وملاحظة الزيادة أو النقص مع مرور الزمن ولهذا يتصف بالديناميكية لأنه يبين التغيرات التي تمت بمرور الزمن بعكس التحليل العامودي الذي يقتصر على فترة زمنية واحدة.

21 Al Faraj Consulting W.L.LSlide 21 of 189 مقومات التحليل المالي Principles of Financial Analysis 1.التحديد الواضح لأهداف التحليل المالي. 2.القيام بتركيب النسبة بطريقة تعكس علاقات منطقية معينة كنسبة الدخل إلى الاستثمارات التى ساهمت في تحقيقها أو نسبة الدخل إلى حقوق أصحاب المشروع. 3.التفسير السليم لنتائج التحليل المالي حتى يصار إلى استخدامها بصورة سليمة أيضاً.

22 Al Faraj Consulting W.L.LSlide 22 of 189 1.تركيز اهتمام المحلل بجانب واحد من الوضع المالي للمؤسسة. 2.درجة اهتمام المحلل بالمؤسسة ومدى عمق التحليل المطلوب. 3.كمية و نوعية المعلومات المتاحة ذات الأثر المباشر على نتيجة التحليل. 4.دخول بعض الأحكام الذاتية في إعداد القوائم المالية مثل الأحكام المتعلقة بالاستهلاك وتقييم البضائع واحتياطي الديون المشكوك فيها. 5.مدى استمرارية استعمال الأساليب والقواعد المحاسبية إذ أن تغير الأساليب سيؤدي إلى تغير في النتائج. 6.اختصار البيانات المالية في القوائم المالية مما يحد من قدرة المحلل الخارجي على الاستنتاج الدقيق. محددات التحليل المالي Limitation of Ratio Analysis

23 Al Faraj Consulting W.L.LSlide 23 of 189 تابع / محددات التحليل المالي 7.غياب الملاحظات حول الأساليب المحاسبية المستعملة في إعداد البيانات المالية وبشكل خاص حول تقييم الصناعة والاستهلاك والانتقال من مبدأ محاسبي متعارف عليه إلى آخر. 8.تجميل الميزانيات بشكل يصعب معه على المحلل التعرف على مدى استعماله مثل توقيت الشركة للحصول على قرض طويل الأجل قبل نهاية السنة واستعماله لغرضه المحدد بعد ذلك. (أي بعد أن يكون قد ظهر أثره في الموجودات المتداولة عند إعداد الحسابات الختامية). 9.موقع الشركة ونوعها. 10.عدم إظهار القوائم المالية لنشاطات الادارة وخطط التوسع والعلاقات مع الموردين والمقرضين.

24 Al Faraj Consulting W.L.LSlide 24 of 189 أدوات التحليل المالي 1.التحليل المالي بالنسب. 2.قائمة مصادر الأموال واستخدامها. 3.الموازنات النقدية التقديرية أو كشوفات التدفق النقدي. 4.القوائم المالية التقديرية. 5.تحليل التعادل. 6.مقارنة القوائم المالية لسنوات مختلفة. 7.مقارنة الاتجاهات بالاستناد إلى رقم قياسي ، التعرف على الأهمية النسبية لكل بند من بنود الموجودات والمطلوبات (التحليل الهيكلي). 8.التحليل المتخصص.

25 Al Faraj Consulting W.L.LSlide 25 of 189 الإطار العام للتحليل المالي Financial Analysis: General Framework  البيانات المالية للشركة والقوائم المالية الدورية والسنوية  دراسة وتحليل القوائم المالية.

26 Al Faraj Consulting W.L.LSlide 26 of 189 البيانات المالية 1.تقرير مجلس الإدارة: أداء الشركة خلال العام السابق وأهم الأحداث التي مرت بها الشركة والخطط المستقبلية. 2.تقرير مدقق الحسابات: –مسؤولية المدقق وما تم تدقيقه. –المعيار المحاسبي المستخدم في عملية التدقيق. –رأي المدقق بناء على عملية التدقيق. 3.تقرير الإدارة عن نتائجها المالية وغيرها من تطورات. تتألف البيانات المالية من:

27 Al Faraj Consulting W.L.LSlide 27 of 189 4.القوائم المالية الكاملة و تشمل الميزانية العامة – حساب الأرباح والخسائر- بيان التدفقات النقدية – وبيان التغيرات في حقوق المساهمين. 5.إيضاحات تحدد المعايير المحاسبية الذي تم إعداد البيانات المالية على أساسها. وإيضاحات تفسر أي غموض للمعلومات المعروضة في البيانات المالية. 6.معلومات أخرى عن الإدارة وتداول أعضاء مجلس الإدارة ونسب التملك في الشركة. تابع / تتألف البيانات المالية من:

28 Al Faraj Consulting W.L.LSlide 28 of 189 تساءلات حول الميزانية العامة :  ما هو مفهوم الميزانية العامة؟  ما هى أهمية الميزانية العامة للجهات المختلفة؟  ما هي عناصرها:  الموجودات؟  المطلوبات؟  حقوق المساهمين؟ القوائم المالية الميزانية العامةBalance Sheet

29 Al Faraj Consulting W.L.LSlide 29 of 189 تبين الميزانية العامة المركز المالي للشركة بما في ذلك قيمة الموجودات التى تمتلكها الشركة وإجمالي حجم المطلوبات المستحقة عليها وقيمة ما يمتلكه المساهمين فيها في وقت محدد. مفهوم الميزانية العامة

30 Al Faraj Consulting W.L.LSlide 30 of 189 الموجودات الثابتة :الموجودات الثابتة : تمثل الموجودات المستخدمة من قبل المؤسسة لإنتاج وتخزين ونقل وبيع السلع والمنتجات. تشمل العقارات والآلات والمعدات ، الأثاث والسيارات. وتخضع الموجودات الثابتة للاستهلاك السنوي طوال فترة حياتها الإنتاجية و يحسب الاستهلاك ضمن مصروفات المؤسسة ، و تظهر الموجودات الثابته في الميزانية العامة بقيمتها الصافية أي القيمة الأصلية ناقصاً الاستهلاك المتراكم حتى تاريخ الميزانية العمومية. عناصر الميزانية العامة

31 Al Faraj Consulting W.L.LSlide 31 of 189 الموجودات المتداولة :الموجودات المتداولة : تمثل الموجودات المستخدمة من قبل المؤسسة خلال الدورة التشغيلية أو السنة المالية وهي نتيجة قيام المؤسسة بأعمالها الاعتيادية. تشمل النقد في الصندوق ولدى البنوك والمؤسسات المالية ، والحسابات المدينة الناتجة عن بيع المؤسسة لسلعها وخدماتها والأوراق المالية المحتفظ بها لأجل المتاجرة أو البيع ، مخزون البضاعة والذي يتكون من المواد الخام وشبه المصنعة والسلع الجاهزة للبيع، وقطع الغيار ولوازم أخرى. عناصر الميزانية العامة

32 Al Faraj Consulting W.L.LSlide 32 of 189 المطلوبات :المطلوبات : تمثل قيم الالتزامات المترتبة على المؤسسة والتي تنقسم إلى : المطلوبات المتداولة :المطلوبات المتداولة : الالتزامات المستحقة خلال السنة المالية على المؤسسة وتشمل السحب على المكشوف ( البنوك الدائنة والتسهيلات قصيرة الأجل والذمم الدائنة التجارية والمصاريف المستحقة وأرصدة دائنة أخرى ). المطلوبات غير المتداولة :المطلوبات غير المتداولة : والمستحقة خلال فترة تتجاوز السنة المالية للمؤسسة وتشمل القروض والتسهيلات المصرفية والسندات طويلة الأجل عناصر الميزانية العامة

33 Al Faraj Consulting W.L.LSlide 33 of 189 حقوق المساهمين :حقوق المساهمين : تمثل حصة المساهمين في المؤسسة وهي صافي ثروتهم الناتجة عن الموجودات ناقصاً المطلوبات ، وتشمل القيم التالية : رأس المال المدفوع ، علاوة رأس المال ، علاوة الإصدار ، والاحتياطيات ( الإجبارية و الاختيارية و أخرى ) ، والأرباح المستبقاة. تزداد حقوق المساهمين من دورة إلى دورة لاحقة بالجزء المحتفظ من الأرباح السنوية وتقل بالخسائر المتحققة للسنة المالية. عناصر الميزانية العامة

34 Al Faraj Consulting W.L.LSlide 34 of 189 الميزانيــة العموميـة الموحـدة 31 ديسمبر 2005 الموجوداتإيضاحبآلاف الدراهم 20052004 شركة ABC العقارية (ش.م.ع) عقارات لغرض التطوير113,025,7502,232,805 مدينون آخرون ومصروفات مدفوعة مقدماً101,928,369240,588 مدينون تجاريون8717,533756,181 أرصدة لدى البنوك ونقد بالصندوق710,368,0091,834,965 أوراق مالية123,602,8681,847,611 قروض لشركات شقيقة13658,313758,316 استثمارات في شركات شقيقة143,103,825388,324 موجودات ثابتة ، صافي15737,711273,114 عقارات استثمارية168,062,3542,456,802 موجودات بنك (HP)9-2,425,677 إجمـــالي الموجودات 32,204,73213,214,383

35 Al Faraj Consulting W.L.LSlide 35 of 189 الميزانية العمومية الموحدة 31 ديسمبر 2005 قروض من مؤسسات مالية19238,693638,693 دائنون تجاريون ومطلوبات أخرى175,527,5752,325,510 المطلوبات مبالغ محتجزة دائنة20733,121618,540 مخصص مكافأة نهاية الخدمة للموظفين219,0357,486 مطلوبات بنك HP18-1,569,534 6,508,4245,159,763 شركة ABC العقارية (ش.م.ع)

36 Al Faraj Consulting W.L.LSlide 36 of 189 الميزانية العمومية الموحدة 31 ديسمبر 2005 رأس المال225,780,1762,650,000 برنامج الأسهم الخاص بأداء الموظفين(4,386)(5,963) احتياطيات2313,922,6532,875,400 25,560,9228,051,935 حصة الأقلية 135,3862,685 إجمالي حقوق المساهمين 25,696,3088,054,620 حقوق المساهمين العائدة لأصحاب الحقوق في الشركة الأم أرباح غير موزعة5,862,4792,532,498 إجمالي حقوق المساهمين والمطلوبات 32,204,73213,214,383 شركة ABC العقارية (ش.م.ع)

37 Al Faraj Consulting W.L.LSlide 37 of 189  ما هو مفهوم حساب الأرباح والخسائر؟  ما هي أهمية حساب الأرباح والخسائرللجهات المختلفة؟  ما هي أهمية حساب الأرباح والخسائر للجهات المختلفة؟  ما هي عناصر حساب الأرباح والخسائر؟  الإيرادت.  المصروفات.  ما هي أهمية الإيرادات للمستثمرين ؟ حساب الأرباح والخسائر Income Statement

38 Al Faraj Consulting W.L.LSlide 38 of 189 يوضح بيان حساب الأرباح والخسائر نتيجة أعمال الشركة لسنة مالية واحدة ، كما يبين الحساب إجمالي إيرادات الشركة وإجمالي مصروفاتها ويمثل الفرق بينهما الربح أو الخسارة مفهوم حساب الأرباح والخسائر

39 Al Faraj Consulting W.L.LSlide 39 of 189 الإيرادات من عمليات مختلفة خلال الفترة التي أعد عنها الحساب. المصروفات التي تحملتها الشركة خلال الفترة التي أعد عنها الحساب. والفرق بين الجانبين يمثل صافي الربح أو الخسارة. عناصر حساب الأرباح والخسائر

40 Al Faraj Consulting W.L.LSlide 40 of 189  اجمالي المبيعات  مصروفات التشغيل –مصروفات ادارية وعمومية –مصروفات تشغيلية أخرى مفردات حساب الأرباح والخسائر  ربح التشغيل –ايرادات غير تشغيلية  العائد لكل سهم –العائد الأساسي لكل سهم

41 Al Faraj Consulting W.L.LSlide 41 of 189 تكلفة المبيعات4(3,585,686)(3,037,774) إجمالي الأرباح 4,775,6762,208,490 المبيعات48,361,3625,246,264 ايضاح20052004 بآلاف الدراهم بيــان الإيرادات الموحـــد 31 ديسمبر 2005 الايرادات التشغيلية الأخرى247,572179,530 14245,839(7,467) المصروفات البيعية والعمومية والإدارية5(1,021,752)(707,599) المصروفات التشغيلية الأخرى(66,012)(84,299) تكاليف التمويل(26,288)(25,910) الربح / (الخسارة) من بيع حصة في شركة تابعة ايرادات التمويل6352,38681,443 ايرادات أخرى122,48626,914 شركة ABC العقارية (ش.م.ع)

42 Al Faraj Consulting W.L.LSlide 42 of 189 الحصة من نتائج الشركة الشقيقة99,14520,810 ايضاح20052004 بآلاف الدراهم بيــان الإيرادات الموحـــد 31 ديسمبر 2005 مساهمي الشركة الأم4,731,2311,690,557 أرباح السنة 4,729,0521,691,912 حصة الأقلية(2,179)1,355 أرباح السنة 4,729,0521,691,912 ربح السهم العائد إلى مساهمي الشركة الأم 250,85 درهم0,33 درهم الربح الأساسي للسهم 250,84 درهم0,33 درهم الربح المخفف للسهم شركة ABC العقارية (ش.م.ع)

43 Al Faraj Consulting W.L.LSlide 43 of 189 الإيرادات Revenue الهدف الرئيسي من وراء إيجاد مؤسسة تجارية هو نمو حقوق المساهمين بعد الوفاء بجميع التزاماتها تجاه العمالة ، المجهزين والأطراف الأخرى. هناك مصدرين أساسين لهذا النمو المبيعات من المواد والخدمات والإيرادات من الاستثمارات.

44 Al Faraj Consulting W.L.LSlide 44 of 189 أهمية الإيرادات للمستثمر تكمن الأهمية في:  استلام المستثمر جزءاً من الإيرادات على شكل الأرباح.  استثمار جزء من الإيرادات تحقيقاً لنمو المؤسسة.  توظيف جزء من الإيرادات لمضاعفة وزيادة الدخل.

45 Al Faraj Consulting W.L.LSlide 45 of 189 وهو الحساب الذي يجري فيه تخصيص أرباح الشركة وفقاً لأحكام القانون والنظام الداخلي للشركة وتوصيات مجلس الإدارة. حساب توزيع الأرباح والخسائر P & L Distribution A/C

46 Al Faraj Consulting W.L.LSlide 46 of 189 بيان التدفقات النقدية  التدفقات النقدية من الأنشطة التشغيلية المكونة بشكل أساسي من الأرباح والبنود غير النقدية مثل الاستهلاك والمخصصات والتغيرات في الموجودات والمطلوبات المتداولة.  التدفقات النقدية من الأنشطة الاستثمارية والمكونة من الاستثمار فى / من الأوراق المالية ، المساهمات والممتلكات والمعدات.  التدفقات النقدية من/في الأنشطة التمويلية والمكونة من توزيع الأرباح ، إصدار أسهم وسندات أو إطفائها.

47 Al Faraj Consulting W.L.LSlide 47 of 189 أرباح السنة4,729,0521,691,912 الأنشطة التشغيلية ايضاح20052004 بآلاف الدراهم بيــان التدفقات النقدية الموّحد 31 ديسمبر 2005 التعديلات للبنود التالية: الحصة من نتائج الشركات الشقيقة(99,145)(20,810) (ربح)/خسارة بيع حصة في شركة تابعة14(245,839)7,467 الاستهلاك598,95695,542 -291,076 مخصص مكافأة نهاية خدمة الموظفين1,5514,106 -6,106 تكلفة التعويضات حسب قيمة الأسهم2128,39826,000 مخصص الانخفاض في قيمة العقارات الاستثمارية مخصص الانخفاض في قيمة القروض والسلفيات شركة ABC العقارية (ش.م.ع)

48 Al Faraj Consulting W.L.LSlide 48 of 189 ربح استبعاد أوراق مالية(1,601)(754) ربح استبعاد موجودات ثابتة (140) (14) ايضاح20052004 بآلاف الدراهم بيــان التدفقات النقدية الموّحد 31 ديسمبر 2005 مدينون تجاريون38,648657,099 قروض وسلفيات – خدمات مالية-(474,979) (1,002,493)71,066 (792,945)(732,434) 3,197,110371,477 4,511,2322,100,631الأرباح التشغيلية قبل التغيرات في رأس المال العامل مدينون آخرون وتأمينات ومصروفات مدفوعة مقدماً عقارات لغرض التطوير دائنون تجاريون ومطلوبات أخرى 6,066,1333,154,926صافي النقد من الأنشطة التشغيلية -889,863ودائع العملاء – خدمات مالية 114,581272,203مبالغ محتجزة دائنة شركة ABC العقارية (ش.م.ع)

49 Al Faraj Consulting W.L.LSlide 49 of 189 شراء أوراق مالية(1,346,562)(1,981,033) الأنشطة الاستثمارية ايضاح20052004 بآلاف الدراهم بيــان التدفقات النقدية الموّحد 31 ديسمبر 2005 المبالغ المحصلة من استبعاد أوراق مالية1,81421,051 (150,805)- أرباح أسهم مقبوضة من شركة تابعة سابقة-3,300 استثمارات إضافية في شركات شقيقة(2,350,127)(568,811) المبالغ المصروفة على العقارات الاستثمارية(1,100,349)(11,070) شراء موجودات ثابتة(644,866)(215,690) المبالغ المحصلة من بيع موجودات ثابتة6,7113,808 (6,736,488)(3,091,950)صافي النقد المستخدم في الأنشطة الاستثمارية النقدية وشبه النقدية المفقودة عند استبعاد شركة تابعة ودائع محتجزة أو تستحق بعد ثلاثة أشهر(1,152,304)(343,505) شركة ABC العقارية (ش.م.ع)

50 Al Faraj Consulting W.L.LSlide 50 of 189 النقدية وشبه النقدية في نهاية السنة 9,035,7052,233,927 389,4906,801,778الزيادة في النقدية وشبه النقدية الأنشطة التمويلية ايضاح20052004 بآلاف الدراهم بيــان التدفقات النقدية الموّحد 31 ديسمبر 2005 أرباح موزعة(340,328)(312,179) قروض قصيرة الأجل من مؤسسات مالية-638,693 أموال مستثمرة من مساهمي الأقلية134,880- سداد قروض من مؤسسات مالية(400,000)- مبالغ محصلة من حقوق إصدار8,076,004- مبالغ مقبوضة من التحول إلى خيارات أسهم1,577- 7,472,133326,514صافي النقد من الأنشطة التمويلية 1,844,4372,233,927النقدية وشبه النقدية في بداية السنة شركة ABC العقارية (ش.م.ع)

51 Al Faraj Consulting W.L.LSlide 51 of 189 نشاط الشركة وتأثيره على صياغة القوائم المالية  القطاع المصرفي  القطاع الاستثماري  القطاع الصناعي  قطاع التأمين  القطاع الزراعي  قطاع الخدمات

52 Al Faraj Consulting W.L.LSlide 52 of 189 تحليل القوائم المالية

53 Al Faraj Consulting W.L.LSlide 53 of 189 التحليل المالي بالنسب يعبر التحليل المالي عن العلاقة بين فقرة مالية ، وأخرى في الميزانية العامة أو كشف الدخل بـ ” النسبة“ وهي نوعين : 1.نسبة مئوية ، وهي الأكثر استخداماً. 2.عدد مرات. وتظهر الحاجة إلى النسب المئوية بسبب قصور البيانات المطلقة ، لوحدها ، عن التعبير عن العلاقات بين الفقرات المترابطة ، والنسبة الواحدة لا تشير لوحدها إلى صورة متكاملة ما لم تدرس مع غيرها من النسب من جهة ، وما لم تقارن بمعيار معين ، والنسب بطريقة إحصائية ملائمة من حيث قدرتها على توجيه اهتمام المحلل أو الباحث إلى علاقات محددة لغرض دراستها ومتابعة تطورها.

54 Al Faraj Consulting W.L.LSlide 54 of 189 أنواع النسب المستخدمة في تحليل القوائم المالية هناك الكثير من النسب المالية التي تستخدم في دراسة ومتابعة أداء الشركة دورياً، غير أنه بالإمكان تبويبها ومعالجتها ضمن المجموعات الرئيسية الآتية: 1.نسب السيولة 2.نسب التشغيل 3.نسب الربحية 4.نسب الدخل 5.نسب المديونية 6.نسب مالية أخرى

55 Al Faraj Consulting W.L.LSlide 55 of 189 نسب السيولة Liquidity Ratios  تقيس نسب السيولة الملاءة المالية للشركة في المدى القصير، أي مقدرة الشركة على تسديد الالتزامات المالية الثابتة ، وبالتالي تظهر إلى أي مدى تكون المطلوبات المتداولة مغطاة بموجودات يمكن تحويلها إلى نقد في فترة زمنية تعادل تقريباً فترة أستحقاق المطلوبات المتدوالة.  قيمة نسب السيولة يجب أن تكون في حدود وسطي القطاع التي تنتمي إليه الشركة ، ويجب أن لا تكون السيولة لدى الشركة كبيرة حيث أنه يفوت على الشركة العائد المحتمل من توظيف السيولة الفائضة في استثمارات ذات دخل مرتفع.

56 Al Faraj Consulting W.L.LSlide 56 of 189 تقيس هذه النسبة عدد مرات تغطية الموجودات المتداولة للمطلوبات المتداولة ، إلى أي مدى يمكن أن تتدنى القيمة الدفترية للموجودات المتداولة ولا يزال في استطاعة الشركة أن تسدد جميع مطلوباتها المتداولة. النسبة الجارية : الموجودات المتداولة المطلوبات المتداولة القيمة المقبولة لهذه النسبة أن تغطي الموجودات المتداولة المطلوبات المتداولة بمرتين. نسب السيولة Current Ratio النسبة الجارية 2005 = 0.38 2006 = 0.24

57 Al Faraj Consulting W.L.LSlide 57 of 189 Quick (Acid - Test Ratio) نسب السيولة النسبة السريعة تقيس هذه النسبة مقدرة الشركة على تسديد مطلوباتها المتداولة دون اللجوء إلى تسيل المخزون. الموجودات المتداولة ناقصاً المخزون المطلوبات المتداولة أن القيمة المقبولة لهذه النسبة هي واحد إلى واحد. النسبة السريعة : 2005 = 0.61 2006 = 1.43

58 Al Faraj Consulting W.L.LSlide 58 of 189  تقيس نسب التشغيل الكفاءة التي تستخدم بها الشركة الموارد المتاحة لها وذلك باجراء مقارنات فيما بين مستوى الاستثمار في عناصر الموجودات. وتفترض هذه النسب وجود نوع من التوازن ما بين المبيعات وكل من الحسابات المدينة ، و المخزون ، والموجودات الثابتة ، وإجمالي الموجودات.  وتساعد هذه النسب على كشف مناطق الضعف (أو تدني الكفاية في استعمال الموارد) في عمليات الشركة. لذلك فإن نسب التشغيل تعتبر مهمة لكل من له اهتمام بكفاية الأداء والربحية على المدى الطويل للشركة. نسب التشغيل Activity Ratios

59 Al Faraj Consulting W.L.LSlide 59 of 189 1.معدل دوران المخزون 2.معدل دوران الحسابات المدينة 3.معدل دوران المجودات الثابتة 4.معدل دوران إجمالي الموجودات 5.نسب الديون إلى إجمالي الموجودات معدلات التشغيل

60 Al Faraj Consulting W.L.LSlide 60 of 189 نسبة التشغيل Fixed Assets Turnover معدل دوران إجمالي الموجودات إجمالي الموجودات الثابتة المبيعات يقيس هذا المعدل فعالية المؤسسة في استخدام الموجودات المتاحة. معدل دوران إجمالي الموجودات = 2005 = 11.33 2006 = 1.67

61 Al Faraj Consulting W.L.LSlide 61 of 189 معدل دوران الحسابات المدينة : متوسط المبيعات الآجلة / 360 الحسابات المدينة Receivables Turnover نسب الدين يقيس هذا المعدل الفترة الزمنية التي تنتظرها الشركة من وقت إجراء عملية البيع بالأجل إلى حين تحصيل ثمن البضاعة نقداً. وبصورة عامة كلما كانت فترة التقصير أقصر كلما دل ذلك على أداء أحسن للشركة. معدل دوران الحسابات المدينة 2006 = 9.72

62 Al Faraj Consulting W.L.LSlide 62 of 189 Inventory Turnover نسبة الدين Aging Receivables تعمير الحسابات المدنية النسبة %القيمةعمر الحساب بالأيام 424000-30 يوم 2120031-60 يوم 1615061-90 يوم 1312091-120 يوم 880أكثر من 120 يوم 100950 إعداد جدول يظهر القيمة والنسبة لعدة فئات أعمار للحسابات المدينة

63 Al Faraj Consulting W.L.LSlide 63 of 189 Fixed Assets Turnover معدل دوران إجمالي الموجودات الثابتة نسبة التشغيل معدل دوران إجمالي الموجودات لثابتة : إجمالي الموجودات الثابتة المبيعات يحسب معدل دوران الموجودات الثابتة بتقسيم المبيعات على الموجودات الثابتة الاجمالية. ويقيس المعدل درجة الكفاءة في استعمال الموجودات الثابتة للإنتاج. فإذا كان هذا المعدل عالياً فأنه يدل على استعمال جيد للطاقة الإنتاجية المتاحة. أما إذا كان المعدل منخفضاً فأنه يدل على عدم وجود توازن ما بين المبيعات وحجم الاستثمارات في الموجودات الثابتة ، وبالتالى فإن الشركة تعاني من طاقة انتاجية فائضة أو تكدس الإنتاج في المستودعات بشكل مخزون سلعي عوضاً عن تصريفه في السوق.

64 Al Faraj Consulting W.L.LSlide 64 of 189 نسبة التشغيل معدل دوران إجمالي الموجودات : إجمالي الموجودات المبيعات ويقيس المعدل درجة الكفاءة في استعمال كل الموارد المتاحة لها. يفترض هذا المعدل أيضاً وجود نوع من التوازن ما بين المبيعات وحجم الاستثمارات في الموجودات المتداولة و الثابتة. Total Assets Turnover معدل دوران إجمالي الموجودات 2005 = 0.29 2006 = 0.14

65 Al Faraj Consulting W.L.LSlide 65 of 189 نسب الربحية الأرباح هي مقياس كفاءة السياسات الاستثمارية للشركة، التشغيلية و التحويلية وهي بهذا تعكس الأداء الكلي للشركة.

66 Al Faraj Consulting W.L.LSlide 66 of 189 Profit Margin نسبة هامش الربح : الأرباح الصافية المبيعات تقيس هذه النسبة الربح الذي تحققه الشركة مقابل كل درهم من المبيعات، ويختلف هامش الربح من قطاع إلى آخر بحسب درجة المنافسة أو الاحتكار الموجود في ذلك القطاع. نسبة هامش الربح 2005 = 0.59 2006 = 0.60 نسب الربحية

67 Al Faraj Consulting W.L.LSlide 67 of 189 نسب الربحية العائد على الموجودات (%) ROA (%) يتم حساب العائد على الموجودات بقسمة صافي الربح على القيمة الإجمالية للموجودات. إنه مقياس مهم للربحية الشاملة أو لكفاءة الشركة في استخدام مواردها. ولكي تتمكن الشركة من الاستمرار في أداء نشاطها يجب أن تفوق هذه النسبة التكلفة الكلية للاموال. 2006 = 8.35

68 Al Faraj Consulting W.L.LSlide 68 of 189 نسب الربحية العائد على حقوق الملكية(%) ROE (%) يتم الحصول على هذه النسبة من قسمة صافي الربح على قيمة حقوق المساهمين. إنها أهم معيار لقياس ربحية المستثمرين في الأسهم العادية. 2006 = 11.27

69 Al Faraj Consulting W.L.LSlide 69 of 189 نسب الربحية الاستثمارات / الموجودات (%) Investment /Assets (%) وهي نسبة خاصة أخرى لشركات الاستثمار، حيث تشير إلى النسبة المئوية للموجودات المقتناة على شكل استثمارات.

70 Al Faraj Consulting W.L.LSlide 70 of 189 نسب الربحية قروض الموجودات / الموجودات (%) Loan Assets /Assets (%) وهي نسبة خاصة لشركات الاستثمار ، حيث تشير إلى النسبة المئوية للموجودات على شكل قروض وخصومات ممنوحة. 2006 = 0

71 Al Faraj Consulting W.L.LSlide 71 of 189 نسب الربحية نسب الربحية الودائع والاستثمارات / الموجودات (%) Deposit & Investment / Assets (%) وهي نسبة خاصة أخرى لشركات الاستثمار، حيث تشير إلى النسبة المئوية للموجودات المقتناة على شكل استثمارات وودائع لدى البنوك.

72 Al Faraj Consulting W.L.LSlide 72 of 189 حقوق المساهمين / الموجودات (%) Equity / Assets (%) نسب الربحية نسب الربحية وهي تشير إلى النسبة المئوية للموجودات الممولة عن طريق حقوق المساهمين مقياس للقدرة على الإيفاء بجميع الديون. 2006 = 74.09

73 Al Faraj Consulting W.L.LSlide 73 of 189 نسب الربحية إيرادات التشغيل / إجمالي الإيرادات (%) Operating Income / Total Income (%) النسبة المئوية لإيرادات التشغيل (الدخل من الأنشطة الأولية للشركة ) إلى إجمالي الإيرادات.

74 Al Faraj Consulting W.L.LSlide 74 of 189 نسب الربحية إيرادات أخرى / إجمالي الإيرادات (%) Other Income / Total Income (%) نسبة الإيرادات الأخرى (الإيرادات من الأنشطة الأخرى بخلاف الأولية ) إلى إجمالي الإيرادات.

75 Al Faraj Consulting W.L.LSlide 75 of 189 نسب الأسهم تعتبر نسب الأسهم ذات أهمية خاصة لحملة الأسهم ، وللمستثمرين المحتملين في الأسهم ، ولمحللي الأوراق المالية ، ولبنوك الاستثمار، وحتى المقرضين. ويمكن الإضافة أن نسب الأسهم مهمة لإدارة الشركة لقياس تأثير أداء الشركة على أسعار الأسهم العادية في السوق، لأن الهدف في الإدارة التمويلية هو تعظيم ثروة المساهمين عن طريق تعظيم القيمة السوقية للسهم.

76 Al Faraj Consulting W.L.LSlide 76 of 189 نسب الأسهم لمعرفة أداء الشركة والعائد على حقوقهم  حملة الأسهم تحديد الأداء وتأثير ذلك على الأسهم  المستثمرون تحديد الأداء وعمل التوصيات لعملائهم  محللي الأوراق المالية تحديد الأداء والسعر للإصدارات الجديدة  بنوك الاستثمار لمعرفة هامش الأمان لتغطية ديونهم  المقرضون تعتبر هذه النسب ذات أهمية للأطراف التالية:

77 Al Faraj Consulting W.L.LSlide 77 of 189 Dividend Per Share (DPS) الأرباح الموزعة للسهم : إجمالي الأرباح المقترح توزيعها عدد الأسهم العادية الصادرة يقيس الربح الموزع للسهم الدخل الجاري الناتج عن استثمار المالكين في أسهم الشركة، وتعكس الأرباح الموزعة للسهم أداء أرباح الشركة وسياستها في توزيع الأرباح. الأرباح الموزعة للسهم نسب الأسهم معدل توزيع الأرباح على المساهمين إجمالي الأرباح المقرر توزيعها الأرباح الصافية للشركة =

78 Al Faraj Consulting W.L.LSlide 78 of 189 Earning Per Share (EPS) عدد الأسهم العادية الصادرة يعتبر العائد للسهم أحد مقاييس الأداء الكلي للشركة ، مثل نسب الربحية التي يمكن تحليل تطورها مع الزمن ، كما يمكن إجراء مقارنات عليها مع مثيلتها لشركات أخرى. وتعتبر هذه النسبة ذات أهمية خاصة حيث أنها تدخل في حساب نسب أخرى كنسبة سعر السهم إلى العائد للسهم ونسبة العائد للسهم إلى سعر السهم. العائد للسهم الواحد نسب الأسهم العائد للسهم الواحد : الأرباح الصافية للشركة 2005 = 0.85 2006 = 0.50

79 Al Faraj Consulting W.L.LSlide 79 of 189 Price Earning Ratio (PE) سعر السهم إلى ربح السهم : متوسط سعر السهم في السوق ربح السهم تقيس هذه النسبة السعر الذي يكون المستثمر في السوق المالي مستعداً لدفعه لكل دينار ربح بالسهم ويعتبر الناتج لعدد المرات. سعر السهم إلى ربح السهم نسب الأسهم 2006 = 28.00

80 Al Faraj Consulting W.L.LSlide 80 of 189 Book Value Per Share القيمة الدفترية للسهم: حقوق المساهمين عدد الأسهم الصادرة تقيس هذه النسبة القيمة التاريخية لذلك الجزء من الموجودات الذي تم تمويله من أموال المساهمين. نسب الأسهم القيمة الدفترية للسهم 2005 = 4.45 2006 = 4.47

81 Al Faraj Consulting W.L.LSlide 81 of 189 Earning Price Ratio (EP) نسبة الأرباح إلى سعر السهم : ربح السهم متوسط سعر السهم في السوق تقيس هذه النسبة العائد المطلوب من المستثمرين في الأسواق المالية لتوظيف أموالهم في أسهم الشركة وتسمى هذه النسبة أيضاً معدل رسملة الملكية Equity capitalization Rate نسب الأسهم نسبة الأرباح إلى سعر السهم

82 Al Faraj Consulting W.L.LSlide 82 of 189 Market to Book value Per Share القيمة السوقية إلى القيمة الدفترية للسهم : سعر السهم في السوق القيمة الدفترية للسهم تقيس النسبة أداء الشركة وفقاً لتقييم المستثمرين في الأسواق المالية كلما زادت النسبة عن واحد كان أداء الشركة جيداً وينعكس ذلك على سعر السهم في السوق. نسب الأسهم القيمة السوقية إلى القيمة الدفترية للسهم 2006 = 3.13

83 Al Faraj Consulting W.L.LSlide 83 of 189 Rate of Return on Investment in a Stock عائد الاستثمار في السهم الربح الموزع للسهم سعر شراء السهم يقيس العائد على الاستثمار في السهم معدل المردود الذي يحققه المستثمر من توظيف أمواله في أسهم الشركة العادية في سنة واحدة. = نسب الأسهم العائد على الاستثمار في السهم سعر شراء السهم سعر بيع السهم + سعر شراء السهم _

84 Al Faraj Consulting W.L.LSlide 84 of 189 نسب المديونية Debt Ratio نسب المديونية إجمالي الديون إجمالي الموجودات الديون إلى إجمالي الموجودات = 2006 = 0.26

85 Al Faraj Consulting W.L.LSlide 85 of 189 عدد مرات تغطية التدفقات النقدية التدفقات النقدية الداخلة الالتزامات المالية الثابتة + أرباح الأسهم العادية + دفعات تسديد الدين تقيس هذه النسبة مدى تغطية التدفقات النقدية للشركة التزاماتها النقدية تجاه الدائنين أو حملة الأسهم. نسب المديونية Cash Flow Coverage

86 Al Faraj Consulting W.L.LSlide 86 of 189 Times Interest Earned عدد مرات تغطية الأرباح للفائدة على الديون = الفائدة على الديون الأرباح قبل الفوائد تقيس هذه النسبة عدد المرات التي تغطيها الأرباح الفوائد على التمويل الخارجي. بمعنى آخر إلى أي مدى يمكن لأرباح الشركة أن تتدنى ولا يزال باستطاعتها تغطية ودفع الفوائد على الديون. نسب المديونية عدد مرات تغطية الأرباح للفائدة على الديون 2006 = 0

87 Al Faraj Consulting W.L.LSlide 87 of 189 Debt to Total Assets نسبة الديون إلى إجمالي الموجودات= إجمالي الموجودات إجمالي الديون تقيس هذه النسبة مدى مساهمة المقترضين في تمويل استثمارات الشركة وبطرح الناتج من (واحد) يمكن الحصول على نسبة مساهمة المساهمين في التمويل. نسب المديونية نسبة الديون إلى إجمالي الموجودات 2006 = 0.26

88 Al Faraj Consulting W.L.LSlide 88 of 189 تقييم المؤسسة تقييم المؤسسة باتباع إحدى الطرق الموضحة أدناه.  القيمة الدفترية : كما في تاريخ محدد بدون قيمة الشهرة أو تحديد قيمة للشهرة مضافاً إلى صافي الموجودات.

89 Al Faraj Consulting W.L.LSlide 89 of 189  القيمة الدفترية المعدلة: وبإضافة الشهرة أو بدون الشهرة يتم التقييم من قبل أخصائيين في مجال تقييم المؤسسات ويؤخذ بعين الإعتبار وضع السوق ، العملاء ، عمر المعدات....إلخ.

90 Al Faraj Consulting W.L.LSlide 90 of 189  القيمة المالية للإيرادات المستقبلية : تؤخذ في الحسبان قدرة استمرار الشركة في خلق الإيرادات ومن ثم خصم هذه الإيرادات المتوقعة على أساس نسبةٍ معقولة تحدد النسبة على العائد المتوقع على السهم من مثل هذه الاستثمارات.

91 Al Faraj Consulting W.L.LSlide 91 of 189  مضاعف الربح: يتم تحديد القيمة Sustainable من العمليات وباستعمال المضاعف برسملة الإيرادات المتوقعة المقبول للقطاع أي مجموعة من الشركات المشابهة في العمليات. يشمل معدل الإيرادات المعقولة على الإيرادات التاريخية والإيرادات المستقبلية.

92 Al Faraj Consulting W.L.LSlide 92 of 189 قبل تشغيل البرنامج لابد من ادخال اسم المستخدم وكلمة السر. كلمة السر مرتبطة ارتباطاً مباشراً باسم المستخدم. وجود هذا النظام لأجل المحافظة على ضمان المعلومات المخزونة. تطبيقات التحليل المالي باستخدام الحاسب الآلي

93 Al Faraj Consulting W.L.LSlide 93 of 189 بعد ادخال اسم المستخدم وكلمة السر الصحيحة ، يستطيع المستخدم الدخول مباشرة للنظام ، وتكون الواجهة الرئيسية للنظام كالموضحة في الأعلى. وتحتوي الواجهة الرئيسية على أغلب مهام النظام.

94 Al Faraj Consulting W.L.LSlide 94 of 189 جميع العملات التي تستعمل في هذا النظام تخزن في بداية تشغيل هذا النظام. المعلومات المخزونه تسهل عملية التحويل من عملة إلى عملة أخرى بصورة فورية ومباشرة بدون أي تدخل يدوي. يجوز خلط استثمارات بعملات مختلفة وتحويل تلك إلى عملة موحدة حسب رغبة مستخدم النظام.

95 Al Faraj Consulting W.L.LSlide 95 of 189 النظام مبني على توزيع الشركات إلى القطاعات المختلفة لتسهيل تحليل ومقارنة كل شركة في القطاع مع معدلات القطاع بشكل عام.

96 Al Faraj Consulting W.L.LSlide 96 of 189 للحصول على المعلومات المالية لكل شركة من الشركات المدرجة في سوق الأوراق المالية يتطلب إيجاد ملف كامل للشركة بكل المعلومات الأساسية. تخزن المعلومات المالية لكل شركة بالرجوع إلى هذا الملف.

97 Al Faraj Consulting W.L.LSlide 97 of 189 لإدخال المعلومات طبقاً للبيانات المالية يتم عمل مجموعات حسب التفصيل الوارد في البيانات المالية للمؤسسة ، تسهل هذه العملية قراءة البيانات المالية وتحليلها.

98 Al Faraj Consulting W.L.LSlide 98 of 189 المجموعات وفقاً للبيانات المالية تصنف مرة أخرى على الأجزاء التي تتكون منها المجموعة.

99 Al Faraj Consulting W.L.LSlide 99 of 189 البيانات المدرجة تخدم إضافة مستخدمي النظام وإعطائهم كلمة السر للحفاظ على سرية المعلومات المخزونة.المؤسسات التي لديها أكثر من مستخدم لهذا النظام عادة يوكل إدخال هذه المعلومات إلى شخص متخصص ومن مستويات الإدارة العليا.

100 Al Faraj Consulting W.L.LSlide 100 of 189 معادلات يتم إدخالها في النظام في حالة إضافة مؤسسات / قطاعات جديدة للقيام بحساب المعلومات / المؤشرات المطلوبة من قبل النظام.

101 Al Faraj Consulting W.L.LSlide 101 of 189 يتم إدخال المعلومات المالية طبقاً للقوائم المالية لكل شركة ولكل سنة من السنوات المطلوب تحليلها. يتم تخزين هذه المعلومات من قبل النظام لتحليلها ومقارنتها وفقاً لما هو مطلوب في النظام.

102 Al Faraj Consulting W.L.LSlide 102 of 189 يستخدم هذا النموذج لإضافة/حذف بنود الميزانية العمومية وحساب الأرباح والخسائر وفقاً لمعايير متعارف عليها.

103 Al Faraj Consulting W.L.LSlide 103 of 189 يستخدم هذا النموذج لترتيب بنود الميزانية العمومية لحساب الأرباح والخسائر وفقاً للمعايير المتعارف عليها.

104 Al Faraj Consulting W.L.LSlide 104 of 189 يجوز لمستخدم النظام أن يختار الشركات التي يود معرفة معلومات عنها من خلال هذا النموذج إضافة إلى اختيار المؤشرات التي يريد مقارنة نتائجها من شركة إلى أخرى. إن هذا النموذج يمكن استخدامه من قبل المستثمر لجميع محفظته الاستثمارية لمقارنة أداء كل شركة في المحفظة واتخاذ الاجراءات اللازمة بشأن استثماراته. وعند الضغط على زر الرسم البياني سيظهر للمستخدم رسم بياني يوضح النسبة لكل مؤسسة بالنسبة للمؤسسات الأخرى

105 Al Faraj Consulting W.L.LSlide 105 of 189 يتميز هذا النظام بوجود خاصية البحث السريع والمتمكن من إيجاد أية معلومة توجد بالنظام.

106 Al Faraj Consulting W.L.LSlide 106 of 189 يمكن الحصول على المؤشرات المطلوبة للشركة المدرجة في سوق الأوراق المالية مع شرح كامل لكل مؤشر للدلالة على طبيعة المؤشر وكيفية قراءة ومقارنة النتائج.

107 Al Faraj Consulting W.L.LSlide 107 of 189 من التقارير النهائية التي يمكن للنظام إصدارها هي ملخص لجميع بيانات المؤسسات الموجودة ، مع البيانات المالية لكل مؤسسة.

108 Al Faraj Consulting W.L.LSlide 108 of 189 هذا النظام يحتوي على خاصية المساعدة لأية مشكلة تواجه المستخدم ليس فقط عن طريق شرح مبسط وإنما شرح وافي بالصور وبالتفصيل.

109 Al Faraj Consulting W.L.LSlide 109 of 189 هذا التقرير يشمل على جميع البيانات المالية للشركة في قطاع معين للسنوات التي تتوفر لها المعلومات المالية. إضافة إلى ذلك يوضح هذا التقرير معدل لكل بند من بنود البيانات المالية. يستفاد من هذا التقرير في دراسة تطور أداء الشركة من سنة إلى أخرى وفقاً للمعلومات المتوفرة.

110 Al Faraj Consulting W.L.LSlide 110 of 189 هذا النموذج يستعمل لاستخراج تقارير للقطاع والشركات المدرجة في القطاع ولكل سنة من السنوات. يستفاد من هذا النموذج لتحديد الشركات التي ينوي المستثمر مقارنتها لكل سنة من السنوات.

111 Al Faraj Consulting W.L.LSlide 111 of 189 يمكن للمستثمر من خلال هذا التقرير التعرف على البيانات المالية لأي شركة مدرجة في سوق الأوراق المالي وللسنوات التي تم توفير المعلومات المالية لها.

112 Al Faraj Consulting W.L.LSlide 112 of 189 يمكن الحصول على المؤشرات المطلوبة للشركة المدرجة في سوق الأوراق المالية مع شرح كامل لكل مؤشر للدلالة على طبيعة المؤشر وكيفية قراءة ومقارنة النتائج.

113 Al Faraj Consulting W.L.LSlide 113 of 189 يمكن الحصول على المؤشرات المطلوبة للشركة المدرجة في سوق الأوراق المالية مع شرح كامل لكل مؤشر للدلالة على طبيعة المؤشر وكيفية قراءة ومقارنة النتائج.

114 Al Faraj Consulting W.L.LSlide 114 of 189 يمكن الحصول على المؤشرات المطلوبة للشركة المدرجة في سوق الأوراق المالية مع شرح كامل لكل مؤشر للدلالة على طبيعة المؤشر وكيفية قراءة ومقارنة النتائج.

115 Al Faraj Consulting W.L.LSlide 115 of 189 تقييم الأوراق المالية

116 Al Faraj Consulting W.L.LSlide 116 of 189 تقييم الأوراق المالية أن قرارات الاستثمار ومزيج التمويل وسياسة توزيع الأرباح تؤثر كلها على قيمة أسهم الشركة. أي أن أية زيادة تتحقق في صافي قيمة حالية أكبر من الصفر تضاف إلى قيمة الشركة مما يؤدي إلى تحسن سعر السهم في السوق. وكذلك فإن زيادة الأرباح الموزعة على المساهمين يدل على أن الشركة تتنامى وأن الآفاق المستقبلية واعدة.

117 Al Faraj Consulting W.L.LSlide 117 of 189 تقييم الأوراق المالية  الشركة: يهم الشركة أن تعرف تأثير السياسات التي تتخذها على سعر السهم ، حيث أنها تقوم على بتعظيم ثروة المساهمين فيها.  المستثمرين: يهم المستمرين أن يحددوا بأنفسهم ما يعتقدونه قيمة مناسبة للسهم ليقارنوها بسعر السهم في السوق وبالتالي يتخذوا قرارات الشراء والبيع على أسس عقلانيه. إن معرفة العوامل التي تحدد سعر السهم و اتجاهاتها يعتبر موضوعاً ذو أهمية خاصة من وجهات نظر:

118 Al Faraj Consulting W.L.LSlide 118 of 189 مفاهيـم القيـم  القيمة الدفترية: هي القيمة الفعلية للشركة بعد طرح إجمالي مطلوبات الشركة من إجمالي الأصول. وتمثل حقوق المساهمين في الشركة موزعة على عدد الأسهم المكتتب بها. القيمة الدفترية للسهم الواحد = حقوق المساهمين / عدد الأسهم المكتتب بها  القيمة السوقية: تعني السعر الذي يمكن أن يباع به أصل في السوق. أما بالنسبة للسهم العادي فإن سعره في السوق يساوي إلى أو يكون أعلى أو أقل من القيمة الدفترية للسهم. بعبارة أخرى فإن القيمة السوقية للسهم هي قيمة توازنية Equilibrium بين العرض والطلب في السوق وبالتالي فأنها تمثل إجماع السوق Market Consensus على قيمة السهم.

119 Al Faraj Consulting W.L.LSlide 119 of 189  القيمة الحقيقية/ العادلة : يرتبط مفهوم القيمة الحقيقية بالأوراق المالية عامة وبالأسهم العادية بشكلٍ خاص ، ويدل على القيمة السوقية العادلة Fair Market value. وتحدد هذه القيمة بالنسبة لسهم على ضوء معطيات موضوعية تشمل قاعدة موجودات الشركة ، إنتاجية هذه الموجودات، المبيعات والأرباح التى تحققها الشركة ، الأرباح الموزعة على المساهمين، آفاق النمو المستقبلية ، ومقدرة إدارة الشركة على تحقيق أهداف الشركة. تابع/مفاهيم القيم

120 Al Faraj Consulting W.L.LSlide 120 of 189 تابع / القيمة الحقيقية يقوم المستثمر عادة بإجراء مقارنة بين القيمة الحقيقية المحسوبة وسعر السهم في السوق. 1.فإذا كان سعر السوق أعلى من القيمة الحقيقية ، فإن ذلك يعني أن السهم مقيم بأكثر مما يجب Over-Valued ولا ينصح بالاستثمار فيه.. 2.أما إذا كان سعر السوق أقل من القيمة الحقيقية ، فإن ذلك يعني أن السهم مقيم بأقل مما يجب Undervalued وأنة ينصح بالاستثمار فيه.

121 Al Faraj Consulting W.L.LSlide 121 of 189 تابع / القيمة الحقيقية 3.عندما يكون سعر السوق مساوياً إلى القيمة الحقيقية ، فإن السهم يكون مقيماً كما يجب.

122 Al Faraj Consulting W.L.LSlide 122 of 189 تابع / القيمة الحقيقية ما هي الأسباب التى تجعل القيمة السوقية تختلف عن القيمة الحقيقية للسهم ؟ 1.المضاربات والتلاعب في أسعار الأسهم في البورصة. 2.عدم توفر المعلومات عن أداء الشركة. 3.التكلفة العالية للحصول على المعلومات. 4.الإفصاح Disclosure غير الكافي عن المعلومات من قبل الشركة. 5.تحليل المعلومات بشكل خاطئ من قبل المستثمرين. 6.البطء في ردة فعل السوق من حيث تعديل سعر السهم وفقاً للمعلومات الواردة. 7.لأسباب نفسية تؤثر على مستوى سوق الأسهم عامة.

123 Al Faraj Consulting W.L.LSlide 123 of 189 يعتبر تقييم الأسهم العادية أكثر صعوبة من تقييم السندات والأسهم الممتازة. فالتدفقات النقدية من السندات والأسهم الممتازة يمكن معرفتها وتقدير قيمتها ومواعيد دفعها بدقة كاملة. أما الأرباح الموزعة على الأسهم العادية فلا يمكن معرفتها بدقة ، وبالتالي فإن هناك درجة كبيرة من عدم الوضوح حول قيمتها وتوقيت دفعها على مر الزمن. كذلك فإن الأرباح الموزعة على الأسهم العادية يمكن أن تزداد وتنمو مع الزمن ، خلافاً لما هو متبع بالنسبة للفائدة على السندات والأرباح الموزعة على الأسهم الممتازة التي تبقى ثابتة دوماً. إن هذا يجعل عملية تقدير التدفقات النقدية المستقبلية من الأسهم العادية عملية معقدة. تقييم الأسهم العادية

124 Al Faraj Consulting W.L.LSlide 124 of 189 إن الطريقة المتبعة لتقييم الأسهم العادية هي نفسها المتبعة في تقييم السندات والأسهم الممتازة، أي طريقة خصم التدفقات النقدية. والتدفقات النقدية الناتجة من امتلاك سهماً تتمثل في الأرباح الموزعة المتوقع الحصول عليها خلال فترة الاحتفاظ بالسهم Holding period إضافة إلى سعر بيع السهم المتوقع في نهاية فترة الاستثمار. أما معدل الخصم المناسب فهو معدل العائد المطلوب على الاستثمار في السهم العادي ويساوي التكلفة الأساسية للتمويل بالملكية، بالطبع كلما ازداد خطر الأعمال والخطر التمويلي للشركة ، كلما ارتفع العائد المطلوب من قبل المستثمرين لتوظيف أموالهم في الأسهم العادية للشركة. النظرية العامة لتقييم الأسهم العادية

125 Al Faraj Consulting W.L.LSlide 125 of 189 أسعار الأسهم

126 Al Faraj Consulting W.L.LSlide 126 of 189  النظرية ”التقليدية“ لأسعار الأسهم.  نظرية ”الثقة“ في أسعار الأسهم. نظريات أسعار الأسهم

127 Al Faraj Consulting W.L.LSlide 127 of 189 النظرية ”التقليدية“ لأسعار الأسهم أن المحرك الرئيسي لتحركات الأسعار هو التغيير المتوقع في إيرادات الشركة. الأسس التي تقوم عليها النظرية:  أن التغيير في مستوى الإيرادات يؤثر بشكل مباشر على الأرباح الموزعة للسهم ، وبالتالي ينعكس ذلك على أسعار الأسهم في السوق.  لابد من تقييم كل العناصر المؤثرة على الإيرادات المتوقعة قبل اتخاذ قرارللشراء لضمان صحة القرار الاستثماري.

128 Al Faraj Consulting W.L.LSlide 128 of 189 نظرية ”الثقة“ لأسعار الأسهم الأسس التي تقوم عليها النظرية:  أن المؤثر الرئيسي في تحرك أسعار الأسهم يعود إلى ثقة المستثمرين والمتعاملين في مستقبل أسعار الأسهم والإيرادات والأرباح الموزعة.  الإعتماد على سيكولوجية السوق وليس الإحصائيات المتعارف عليها في التحليل.

129 Al Faraj Consulting W.L.LSlide 129 of 189 البيئة الخارجية وتأثيرها على الشركة أن الشركة لا تعمل في فراغ ، وإنما تشتغل في بيئة إقتصادية إجتماعية وسياسية تؤثر عليها.

130 Al Faraj Consulting W.L.LSlide 130 of 189 المؤشرات ”التقليدية“  المؤشرات التقليدية خارج نطاق السوق والتي تُحدد إتجاه أسعار الأسهم يمكن أن تنقسم إلى مجموعتين:  عناصر إقتصادية.  عناصر سياسية.

131 Al Faraj Consulting W.L.LSlide 131 of 189 العناصر الاقتصادية  الإيرادات  عائد السهم (سعر السهم / إيرادات السهم)  الأرباح  سعر الفائدة  تجزئة الأسهم والأرباح الموزعة  العائد (الأرباح السنوية الموزعة / سعر السوق الحالي)  سعر السلع : في حلة الشركات المنتجة للسلع المبتكرة.  الناتج القومي المحلي

132 Al Faraj Consulting W.L.LSlide 132 of 189 العناصر السياسية  التوجهات والسياسات الحكومية.  المصروفات الحكومية.  الحروب.  التصريحات الرسمية للمسؤولين في الحكومات.

133 Al Faraj Consulting W.L.LSlide 133 of 189 أن العائد يعتبر عامل أساسي ومهم للمستثمر عند اختيار أصوله الاستثمارية وهناك عاملين يجب أخذهما في الاعتبار عند دراسة العائد على أي استثمار هما: 1.المستوى العام لمعدل العائد المطلوب لكل الاستثمارات يتغير بين وقت وآخر. 2.هناك معدلات مختلفة بالنسبة للعوائد المطلوبة للاستثمارات المختلفة. العــائـد

134 Al Faraj Consulting W.L.LSlide 134 of 189 العوامل المؤثرة على العائد المطلوب للمستثمر: 1.العامل النفسي ونعني به التفضيل الزمني للفرد للاستهلاك الحالي وعدم رغبته في التضحية باستهلاك حالي مقابل استهلاك مستقبلي ذو مخاطر. 2.العامل الاقتصادي ونعني به الفرص الاستثمارية المتاحة في اقتصاد البلد حيث ان أي تغير في معدل النمو الاقتصادي على المدى الطويل يؤدي الى تغير في الفرص الاستثمارية وإلى تغير وتقلب العوائد المتاحة على هذه الاستثمارات. تابع /العـائـد

135 Al Faraj Consulting W.L.LSlide 135 of 189 تابع / العوامل المؤثرة على العائد المطلوب للمستثمر: 3.عدم التوازن بين العرض والطلب على رؤوس الأموال والدخول المستقبلية. 4.مستوى التضخم المتوقع في الفترات الزمنية القادمة. 5.حجم المعلومات المتوفرة للمستثمر عن وضع الخيارات الاستثمارية الموجودة في السوق. تابع / العائد

136 Al Faraj Consulting W.L.LSlide 136 of 189 ماذا يتوجب على المستثمر معرفتة قبل البدء في عملية تكوين محفظة استثمارية يكون نصيب الأسهم فيها مرتفعاً. تابع / العائد 1.دراسة ومقارنة مضاعف الإيراد على السهم مقارنة مع مضاعف الايراد للأسهم الأخرى من أجل اختيار مجموعة من الأسهم ذات عوائد مرتفعة. 2.دراسة العائد على السهم حسب السعر الحالي مقارنة مع معدل العائد على الأسهم الأخرى.

137 Al Faraj Consulting W.L.LSlide 137 of 189 تابع /العائد 3.معدل النمو في الايرادات خلال فترات زمنية مختلفة لكل سهم على حده. 4.مضاعف الإيراد بين السعر الحالي للسهم والإيرادات المحتملة للسهم بعد فترة زمنية معينة. 5.قياس الحد الأدنى والأعلى لسعر السهم في كل سنة خلال فترة زمنية معينة. 6.السعر المتوقع للسهم بعد فترة زمنية محددة.

138 Al Faraj Consulting W.L.LSlide 138 of 189 الاستثمار في الأسهم

139 Al Faraj Consulting W.L.LSlide 139 of 189 مفهوم الاستثمار يمكن تعريف الاستثمار بأنه توظيف الأموال لشراء أصول بناءاً على تحليلٍ كافي للمخاطر والأرباح المتوقعة خلال فترة معينة.

140 Al Faraj Consulting W.L.LSlide 140 of 189 ما هو الاستثمار في الأسهم ؟ قيام المؤسسات أو الأفراد بشراء حصص في الشركات المساهمة على شكل اسهم بهدف الحصول على عوائد مالية خلال فترة زمنية معينة و بأقل المخاطر.

141 Al Faraj Consulting W.L.LSlide 141 of 189 لماذا نستثمر في الأسهم ؟ إن الهدف من الاستثمار هو تحقيق عائدا للأموال الفائضة بغرض زيادة الثروات و المكاسب ، ويمكن تحقيق ذلك بطريقتين : 1.الأرباح النقدية التي توزعها الشركات المساهمة العامة. 2.الأرباح الرأسمالية التي تنجم عن ارتفاع أسعارالأسهم في السوق.

142 Al Faraj Consulting W.L.LSlide 142 of 189 أين تستثمر اموالك ؟ سياسة توزيع الاستثمارات بين القطاعات الاقتصادية المختلفة أمر ضروري.  قطاع البنوك التجارية والاستثمارية.  قطاع الصناعة.  قطاع الاستثمار.  قطاع الخدمات.  قطاع الفنادق.  قطاع التأمين.  قطاعات أخرى.

143 Al Faraj Consulting W.L.LSlide 143 of 189 ما هي أنواع الاستثمارات ؟ 1.استثمار طويل الأجل: وهو شراء أوراق مالية طويلة الأجل والاحتفاظ بها بهدف الحصول على عوائد سنوية. 2.استثمار قصير الأجل: وهو شراء أوراق مالية قصيرة أو طويلة الأجل بهدف بيعها مباشرة عند ارتفاع أسعارها وتحقيق أرباح رأسمالية.

144 Al Faraj Consulting W.L.LSlide 144 of 189 ما هي ميزات الاستثمار في الأسهم ؟ إن من أهم مزايا الاستثمار في الأسهم هي سرعة تحويلها إلى أموال نقدية وهذه الميزة تنفرد بها الأسهم دون غيرها والتي تحقق أفضل عائد على الاستثمارات.

145 Al Faraj Consulting W.L.LSlide 145 of 189 ما هي أسس الاستثمار في الأسهم ؟ على المستثمر قبل أن يبدأ استثماره في الأسهم أن يأخذ بعين الاعتبار العناصر التالية : 1.نسبة العائد الذي يرغب في تحقيقه. 2.المخاطر التي يستطيع أن يتحملها نظير هذا الاستثمار. 3.المدة التي يرغب الاستثمار بها.

146 Al Faraj Consulting W.L.LSlide 146 of 189 التخطيط للاستثمار 1.تحديد الأهداف الاستثمارية. 2.وضع استراتيجية الاستثمار. 3.تحديد مقدار المال المطلوب للاستثمار. 4.وضع الخطة المناسبة للاستثمار. 5.تحديد النسبة المطلوبة للعائد على المدخرات والاستثمارات. 6.تحديد المخاطر أن أمكن. قبل البدء بعملية الاستثمارفي سوق الأوراق المالية لابد من القيام بالتالي :

147 Al Faraj Consulting W.L.LSlide 147 of 189 7.التأكد من القدرة على تحمل الأزمات 8.الحرص دائما على متابعة الاستثمارات في سوق الأوراق المالية بصفة دورية. 9.التحلي بالصبر دائماً عند التعامل في سوق الأوراق المالية وعدم التسرع في إصدار القرارت. تابع / التخطيط للاستثمار

148 Al Faraj Consulting W.L.LSlide 148 of 189 معايير اختيار الأسهم استراتيجية الاستثمار في الأسهم ويمكن تصنيفها إلى صنفين رئيسين : أولاً: الاستراتيجيات التي تصمم لتحقيق عوائد من خلال عمليات المتاجرة (البيع والشراء والعكس) نتيجة للتذبذب في أسعار الأسهم. ثانياً: الإستراتيجيات التي توجه تجاه تحليل وتقييم وضع و مستقبل الصناعات والشركات و اختيار الأسهم العادية التي من المحتمل أن تحقق أفضل عائد آخذين بعين الاعتبار المخاطر وذلك خلال فترة معينة.

149 Al Faraj Consulting W.L.LSlide 149 of 189 أما احتمال الخسارة في الاستثمار قصير الأجل فأنه يعود للآتي: 1.سوء اختيار الأوراق المالية. 2.أو نتيجة للتقلبات التي تتعرض لها الأسعار في القصير الأجل. أي استثمار ومن ضمنه الاستثمار في الأوراق المالية يهدف في حقيقة الأمر إلى تحقيق الربح وعوائد اعلى. تابع / معايير اختيار الأسهم

150 Al Faraj Consulting W.L.LSlide 150 of 189  التعرف على حجم الشركة ، من حيث رأس المال ، الموجودات.... إلخ.  الأداء السنوي والدوري للشركة.  أداء الشركة بالمقارنة مع الشركات الأخرى في نفس القطاع.  كفاءة الشركة الإنتاجية وقدرتها على المنافسة. المعايير الخاصة باختيار الأسهم والتي يجب الاطلاع عليها دائما قبل قرار شراء سهم أية شركة, وذلك لضمان العائد على الاستثمارات : تابع / معايير اختيار الأسهم

151 Al Faraj Consulting W.L.LSlide 151 of 189  أسلوب وسمعة إدارة الشركة.  سعر السهم لفترات مختلفة.  أرباح كل سهم.  نسبة سعر السهم للربح السنوي.  العائد على حقوق الملكية.  معدل دوران سهم الشركة في السوق. في حالة عدم توفر المعرفة بتحليل وتفسير هذه المعايير فلابد من الاستشارة المتخصصة حول الموضوع. تابع / معايير اختيار الأسهم

152 Al Faraj Consulting W.L.LSlide 152 of 189  الإطلاع على البيانات المالية الصادرة عن الشركات المساهمة العامة أو عن أسواق الأوراق المالية ، لتحديد الشركة التي من المناسب الاستثمار فيها.  عمل جدول بالشركات المراد التعامل فيها.  الاستعانة بمكاتب الخبرة لفهم البيانات المالية عند الضرورة.  يتم اختار الشركة المناسبة. تابع / معايير اختيار الأسهم

153 Al Faraj Consulting W.L.LSlide 153 of 189 مؤشرات مالية معدل دوران الأسهم عدد الأسهم التي تم تداولها في تلك الفترة ------------------------------------ عدد الأسهم المكتتب بها في نهاية الفترة عائد السهم الواحد يقيس متوسط عدد مرات تداول السهم في فترة معينة يقيس متوسط عدد مرات تداول السهم في فترة معينة الأرباح الموزعة ------------------------------------ عدد الأسهم المكتتب بها في نهاية الفترة يقيس نصيب السهم الواحد من الأرباح 2005 = 0.04 2006 = 0.065 2005 = 0.818 2006 = 0.503

154 Al Faraj Consulting W.L.LSlide 154 of 189 ريع السهم نصيب السهم من الأرباح النقدية الموزعة ------------------------------------ سعر إغلاق نهاية العام العائد على الاستثمار صافي الأرباح ---------------------- مجموع موجودات الشركة يقيس نسبة الأرباح التي يحصل عليها السهم إلى سعر شراء السهم يقيس نسبة صافي الأرباح إلى مجموع موجودات الشركة ويبين كفاءة التشغيل في إدارة الشركة مؤشرات مالية 2005 = 0.29 2006 = 0.14 2006 = 0.0714

155 Al Faraj Consulting W.L.LSlide 155 of 189 العائد إلى حقوق المساهمين صافي الأرباح ------------------ حقوق المساهمين نسبة الملكية حقوق المساهمين -------------------- مجموع موجودات الشركة يقيس نسبة صافي الأرباح إلى حقوق المساهمين، ويبين العائد الذي سوف يجنيه المستثمر يقيس نسبة مدى اعتماد الشركة على حقوق المساهمين كمصدر لتمويل استثمارات الشركة وتعتبر أي نسبة أعلى من 15% جيدة جداً 2005 = 1.9181 2006 = 1.127 2005 = 0.898 2006 = 0.741

156 Al Faraj Consulting W.L.LSlide 156 of 189 هناك أربعة نماذج لتقييم أسهم المؤسسات وهي: القيمة الأسمية:القيمة الأسمية: تمثل رأس مال الشركة الصادر مقسوماً على عدد الأسهم. تبدأ المؤسسة بإصدار أسهم للمساهمين بقيمة ثابتة وفقاً لعقد التأسيس والنظام الأساسي للشركة. ولا يجوز تغيير هذه القيمة إلا بالرجوع إلى الجمعية العامة في اجتماع غير اعتيادي للحصول على الموافقة للتغيير. نماذج تقييم الأسهم

157 Al Faraj Consulting W.L.LSlide 157 of 189 القيمة الدفترية :القيمة الدفترية : محصلة حقوق المساهمين مقسومة على عدد الأسهم. بعد مباشرة الشركة لأعمالها تبدأ الشركة بالنمو إذا حققت الشركة أرباحاً ، والانكماش في حالة تحقيق خسائر ، وتدوير الأرباح على شكل أرباح متبقية أي الاحتفاظ بجزء من الأرباح وعدم توزيعها على المساهمين. نماذج تقييم الأسهم

158 Al Faraj Consulting W.L.LSlide 158 of 189 القيمة السوقية:القيمة السوقية: القيمة التي يتم تداول أسهم الشركة في أسواق الأوراق المالية. تؤثر قوى العرض والطلب في السوق على القيمة فكلما كان الطلب أكثر من العرض أي إقبال المساهمين على أسهم الشركة أكثر كلما ارتفعت القيمة السوقية لأسهم الشركة. وللحصول على القيمة السوقية لأسهم الشركة تؤخذ الأسهم الصادرة والمتداولة في السوق مضروبةً في القيمة السوقية في ذلك التاريخ. نماذج تقييم الأسهم

159 Al Faraj Consulting W.L.LSlide 159 of 189 القيمة العادلة:القيمة العادلة: تمثل التقييم الاقتصادي لسعر السهم والتي يجب أن يكون عليها سعر السهم الحقيقي المبني على أساس القيمة الحالية للتدفقات النقدية المستقبلية المتوقع أن يجنيها المساهم لامتلاكه أسهم الشركة. يجب مراعاة الظروف التالية :  في حالة عدم النمو في الأرباح الدورية الموزعة  في حالة نمو الثابت في الأرباح الدورية الموزعة  في حالة النمو المتغير في الأرباح الدورية الموزعة. نماذج تقييم الأسهم

160 Al Faraj Consulting W.L.LSlide 160 of 189 الصيغة العامة لاحتساب القيمة العادلة للسهم باستعمال الأرباح الموزعة. القيمة العادلة =القيمة العادلة = آخر التوزيعات النقدية للسهم × (1+ معدل النمو في التوزيعات النقدية للسهم) معدل العائد المطلوب – معدل التوزيعات النقدية للسهم نماذج تقييم الأسهم

161 Al Faraj Consulting W.L.LSlide 161 of 189 الاحتمــــــــالالنسبة أن يكون السهم قد قيم بأقل من قيمته الحقيقية العادلة ، أو أن أداء الشركة دون المستوى أو في انحدار. يعتبر أداء الشركة مقبولاً وأن القيمة الدافعة بين هذين الرقمين تعتبر هي القيمة الحقيقية العادلة. الشركات التي تقع تقييمها في هذا المجال تكون إما مقيمة بالسعر الأعلى من القيمة الحقيقية أو أن نتائجها فاقت ما كانت عليه في الفترة السابقة الشركة لها مستقبل باهر أو أنها في دائرة المضاربات. 0 – 13 14 – 20 21 – 28 + 28 عدة احتمالات ممكنة P/E

162 Al Faraj Consulting W.L.LSlide 162 of 189 تقييم في حالة عدم النمو في الأرباح الموزعة ويعني توزيع أرباح ثابته من عام إلى آخر بحيث لا نمو ولا انخفاض في هذه التوزيعات. القيمة العادلة = آخر توزيعات نقدية للسهم معدل العائد المطلوب القيمة العادلة = آخر التوزيعات النقدية للسهم × (1+ معدل النمو في التوزيعات النقدية للسهم) معدل العائد المطلوب – معدل التوزيعات النقدية للسهم 2005 = 0 2006 = 0

163 Al Faraj Consulting W.L.LSlide 163 of 189 مثال 1 :مثال 1 : احتساب القيمة العادلة في حالة عدم النمو: دفعت شركة ABC العقارية (ش.م.ع) 0.15 درهم لكل سهم للسنة المالية المنتهية في 31 ديسمبر 2004 (آخر توزيعات) وإذا كان يتوقع المستثمر من استثماره في هذه الشركة عائداً يصل إلى 10%  القيمة العادلة : 0.15 × 100 = 1.5 درهم لكل سهم 10 القيمة الحقيقية لسهم الشركة في حالة عدم النمو في الأرباح الموزعة هي 1.5درهم. إذا كان سعر السهم في السوق أكثر من 1.5 درهم فهذا يعني أن أسهم الشركة مقيمة بأعلى من قيمته العادلة الأمر الذي يجعل أسهم الشركة فرصة مغرية للبيع.

164 Al Faraj Consulting W.L.LSlide 164 of 189 مثال 2: مثال 2: احتساب القيمة العادلة في حالة النمو: دفعت شركة ABC العقارية للسنة المنتهية في 31 ديسمبر 2005 35 % من القيمة الأسمية للسهم كأرباح نقدية وباستعمال الأرقام في المثال السابق نجد أن نسبة النمو في أرباح الموزعة قد بلغت 25%. وباستعمال المعادلة: 0.35 × (1+25% ) 40% – 0.35 40% – 0.35 وبالنظر إلى عناصر العرض والطلب فإنه من المتوقع في هذه الحالة أن يقوم المستثمرون بعرض أسهمهم للبيع إذا كان سعر المعروض في السوق أعلى من القيمة العادلة ويبدأ السهم في الانخفاض حتى يصل إلى القيمة العادلة. القيمة العادلة = = 8.75

165 Al Faraj Consulting W.L.LSlide 165 of 189 تقييم الأسهم باستخدام النسب السوقية وباستخدام بعض النسب السوقية ومقارنتها بمعايير القطاع يمكن إيجاد القيمة العادلة للسهم ومن النسب المستخدمة عادة في الحصول على القيمة العادلة هي :  السعر السوقي ( سعر السهم المتداول في سوق الأوراق المالية إلى العائد ) P/E Ratio  السعر السوقي ( سعر السهم المتداول في سوق الأوراق المالية إلى القيمة الدفترية ). Price / Book Value Ratio  نسبة الربح الموزع إلى السعر السوقي ( سعر السهم المتداول في سوق الأوراق المالية ). Dividend Yield Ratio

166 Al Faraj Consulting W.L.LSlide 166 of 189 مثال 3:مثال 3: السعر السوقي ( سعر السهم المتداول في سوق الأوراق المالية إلى العائد ). P/E Ratio بلغت نسبة السعر السوقي إلى العائد ( سعر السهم المتداول في سوق الأوراق المالية إلى العائد ). P/E Ratio لشركة ABC العقارية في عام 2006 28 مرة ، وكان سعر الإقفال في 31 يونيو 2006 14 درهم و السعر السوقي إلى العائد للقطاع الخدمات 25 مرة 25 / 28 × 14 = 12.5 درهم

167 Al Faraj Consulting W.L.LSlide 167 of 189 مثال 4:مثال 4: السعر السوقي ( سعر السهم المتداول في سوق الأوراق المالية إلى القيمة الدفترية ). Price / Book Value Ratio نسبة سعر الإقفال إلى القيمة الدفترية لشركة ABC العقارية كما في 31 يونيو 2006 3.13 مرة ، و نسبة قطاع الخدمات لنفس العام 2.76 مرة ، وسعر الإقفال في 31 يونيو 2006 14 درهم. السعر العادل لسهم شركة ABC العقارية = 2.76 / 3.13 × 14 = 12.35 درهم

168 Al Faraj Consulting W.L.LSlide 168 of 189 مثال 5 :مثال 5 : نسبة الربح الموزع إلى السعر السوقي ( سعر السهم المتداول في سوق الأوراق المالية ). Dividend Yield Ratio نسبة توزيع الارباح إلى القيمة السوقية لشركة ABC العقارية لعام 2005 كانت 0.03 مرة ، و النسبة لقطاع الخدمات كانت 0.2 مرة ، و سعر الاقفال كما في 31 ديسمبر 2005 كان 23.15 درهم.  السعر العادل لسهم شركة ABC العقارية في 31 ديسمبر 2005 0.2 / 0.03 × 23.15 = 154.33 درهم

169 Al Faraj Consulting W.L.LSlide 169 of 189 الخلاصة باستخدام النسب الثلاث الموضحة في مثال 5،4،3 نلاحظ اختلافا في تقييم سهم شركة ABC العقارية. وللحصول على السعر العادل لسهم الشركة يمكن الحصول على معدل الأسعار في الأمثلة السابقة. 12.5 + 12.35 + 154.33 / 3 = 59.73 درهم

170 Al Faraj Consulting W.L.LSlide 170 of 189 حقوق المساهمين والمستثمرين في الشركات المساهمة العامة و أسواق الأوراق المالية ”رؤية عامة“

171 Al Faraj Consulting W.L.LSlide 171 of 189 حقوق المساهمين والمستثمرين أن أن السيادة القانونية والسلطة العليا في الشركة المساهمة العامة هي للمساهمين الذين يجتمعون من خلال الجمعيات العامة للنظر والمداولة في شؤون الشركة. يجب يجب أن يتعدى اهتمام المساهم متابعة أسعار اسهم الشركة بالسوق وقبض أنصبة الارباح إلي متابعة أداء الشركة من خلال البيانات المالية والاتصال المستمر مع إدارة الشركة للوقوف على أخر المستجدات وحضور اجتماعات الجمعيات العامة والاشتراك في التصويت في اتخاذ القرارات ومناقشة أعضاء مجلس الإدارة في كافة جوانب عمل الشركة.

172 Al Faraj Consulting W.L.LSlide 172 of 189 حقوق حامل السهم حقوق حامل الاسهم: 1. الحق في الحصول على ارباح. 2. حق الأفضلية بالاكتتاب بعدد الأسهم الجديدة بنسبة عدد الأسهم التي يمتلكها. 3. الحق في الاشتراك في مناقشة الموضوعات المدرجة على جدول اعمال الجمعية العمومية الى جانب الحق في التصويت في الجمعية العمومية ( العادية وغير العادية ). 4. 5. الحق في الحصول على نصيب من موجودات الشركة بمقدار مساهمته عند تصفية الشركة. 6. الحق في طلب بطلان قرارات الجمعية العمومية اذا ما صدرت مخالفة لعقد الشركة او نظامها او لم تتخذ الاجراءات السليمة لها اذا ما تمسك بها في محضر الجلسة. 7. الحق في مباشرة دعوى المسؤولية المدنية في مواجهة رئيس وأعضاء مجلس الإدارة للمطالبة بالأضرار التي لحقت به.

173 Al Faraj Consulting W.L.LSlide 173 of 189 6. الحق في الإطلاع على ميزانية الشركة وحساب الأرباح والخسائر وتقارير مجلس الإدارة ومراقبي حسابات الشركة المتعلقة بالسنة المالية المنصرمة أثناء ساعات العمل في مركز عمل الشركة الرئيسي وذلك خلال أسبوعين من الموعد المحدد لانعقاد الجمعية العامة العادية السنوية. 7. الحق في الترشح لعضوية مجلس إدارة الشركة متى توفرت فيه الشروط المطلوبة. 8. الحق في مناقشة مراقب حسابات الشركة أثناء عقد الجمعية العامة في البنود الواردة في البيانات المالية للشركة وأن يستوضح عما ورد فيها. 9. الحق في الاقتراح على الجمعية العامة مقاضاة أعضاء مجلس الإدارة عن الأضرار الناتجة عن أعمالهم المخالفة للقانون وعن أي تجاوز في الصلاحيات أو الغش أو الاهمال. 10. الحق في التقدم إلى المحكمة بطلب إبطال أي قرار تتخذه الجمعية العامة إذا كان مخالفاً للقانون أو النظام الأساسي للشركة.

174 Al Faraj Consulting W.L.LSlide 174 of 189 حقوق حامل السند حق حامل سندات القرض : 1. حق حامل السند في الحصول على اصل الدين عند حلول الأجل. 2. حق حامل السند في الحصول على فوائد السند دوريا. 3. لا يحق لحامل السند التصويت في الجمعية العمومية او الحصول على الارباح. 4. لحامل السند امتياز الحصول على مقابل دينه على المساهمين في حال تصفية الشركة. 5. يحق لحامل السند ان يباشر الدعوى المدنية ضد مجلس ادارة الشركة اذا ما لحق به ضرر.

175 Al Faraj Consulting W.L.LSlide 175 of 189 الجمعيات العامة للشركات المساهمة العامة أنواع الجمعيات العامة 1. الجمعية العمومية التأسيسية. - التصديق على تقرير المقدم من المؤسسين عن عملية تأسيس الشركة والنفقات. - الموافقة على النظام الأساسي للشركة. - انتخاب مجلس إدارة الشركة. - تعين أول مراقب حسابات الشركة وتحديد أتعابه. 2. الجمعية العمومية العادية. - الاجتماع السنوي للشركة. - دراسة تقرير مجلس الإدارة عن إعمال الشركة. - الموافقة على توزيع الأرباح أن وجدت. - تحديد مكافآت مجلس الإدارة. - انتخاب مجلس الإدارة, - تعين مراقب الحسابات للسنة المقبلة وتحديد أتعابهم.

176 Al Faraj Consulting W.L.LSlide 176 of 189 3.الجمعية العمومية غير العادية. تختص الجمعية العامة غير العادية بالنظر والبت في الجوانب الأساسية والهامة التي لا يعود أمر البت فيها إلي الجمعية العامة العادية. - التعديل في النظام الأساسي. - تعديل عقد التأسيس. - زيادة رأس مال الشركة. - إعادة شراء أسهم الشركة بما لا يجاوز 10% من رأس مالها الصادر. - النظر في قرار الاندماج. - قرار تحويل الشركة إلي شكل قانوني أخر. - قرار بيع المشروع الذي قامت عليه الشركة. - اتخاذ قرار الحل أو التصفية أو التدابير عند خسران الشركة لثلاثة أرباع رأسمالها. - تعديل الحقوق أو المميزات أو القيود المتعلقة بنوع من الأسهم. الجمعيات العامة للشركات المساهمة العامة

177 Al Faraj Consulting W.L.LSlide 177 of 189 مسؤوليات مجلس الإدارة. مسؤوليات رئيس مجلس الإدارة. مسؤوليات مراقب حسابات الشركة : - إعداد تقرير للجمعية العامة السنوية يتعلق بوضع الشركة المالي وتوزيع أنصبة الأرباح المقترحة ، ويتضمن رأيهم فيما إذا كانت الميزانية وحساب الأرباح والخسائر المعروضان على الجمعية يعكسان تماماً وضع المالي حسب معايير المحاسبة الدولية. - بيان مسؤولية أعضاء مجلس الإدارة عن إعداد البيانات المالية. - قراءة التقرير الذي أعده حول البيانات المالية المطروحة على جدول اجتماع الجمعية للاعتماد. - أعلام الجمعية العامة للشركة في حال وجود مخالفة هامة للقانون أو نظام الشركة. - دعوة الجمعيات العامة للانعقاد في حال تخلف مجلس الإدارة عن القيام بذلك. - وضع جدول اعمال الجمعية العامة إذا كانت الجمعية مدعوة من قبلهم.. - تعين رئيس للجمعية العامة إذا كانت الجمعية مدعوة من قبلهم.. المسؤوليات المتعلقة بالشركات المساهمة العامة

178 Al Faraj Consulting W.L.LSlide 178 of 189 حقوق المساهمين والمستثمرين المراحل المختلفة لحقوق المساهمين والمستثمرين: القسم الاول: حقوق المساهمين تبعا لمراحل تأسيس الشركة : 1.مرحلة تأسيس الشركة. 2.مرحلة ما بعد تأسيس الشركة وقيدها في السجل التجاري. القسم الثاني: حقوق المستثمرين في مرحلة السوق الثانوية ( مرحلة التداول في السوق).

179 Al Faraj Consulting W.L.LSlide 179 of 189 القسم الأول: حقوق المساهم تبعا لمراحل الشركة تنقسم المراحل التي تمر بها الشركة الى مرحلتين : 1.مرحلة التأسيس. 2.مرحلة ما بعد التأسيس والقيد في السجل التجاري.

180 Al Faraj Consulting W.L.LSlide 180 of 189 مرحلة التأسيس ينظم احكام القانون الاتحادي رقم 8 لسنة 1984 بشأن الشركات التجارية والقوانين المعدله له أحكام هذه المرحلة. في مرحلة التأسيس هناك نوعين من المساهمين: 1.المؤسسون: وهم الذين يأخذون على عاتقهم القيام بما يلزم لتأسيس الشركة وقيدها في السجل التجاري. 2. جموع المساهمين (عند الاكتتاب)

181 Al Faraj Consulting W.L.LSlide 181 of 189 ضمانات مرحلة التأسيس مسؤولية المؤسسين تجاه المساهمين والغير: 1.مسؤولية المؤسسين المدنية. 2.مسؤولية المؤسسين الجزائية.

182 Al Faraj Consulting W.L.LSlide 182 of 189 مرحلة التأسيس 1.المسؤولية المدنية للمؤسسين: - نصت المادة 93 من قانون الشركات على ” ويكون المؤسسون مسئولين بالتضامن عن الوفاء بها ( اي المبالغ التي دفعها المكتتبين)“ - يحق التمسك ببطلان تصرف المؤسسين باسهم التأسيس خلال مدة السنتين من تاريخ التأسيس (المادة 173 من قانون الشركات)

183 Al Faraj Consulting W.L.LSlide 183 of 189 مرحلة التأسيس 2. المسؤولية الجزائية للمؤسسين: - نصت المادة (332) من قانون الشركات على: ” مع عدم الاخلال بأية عقوبة اشد ينص عليها قانون اخر يعاقب بالحبس مدة لا تقل عن 3 شهور ولا تزيد على سنتين وبغرامة لا تقل عن 10 الاف ولا تجاوز حقوق المساهمين والمستثمرين مائة الف درهم او بإحدى هاتين العقوبتين كل من اثبت عمدا في عقد الشركة او نظامها او نشرة الاكتتاب في الاسهم او السندات او في غير ذلك من وثائق الشركة بيانات كاذبة او مخالفة لإحكام القانون وكذلك كل من وقع هذه الوثائق او وزعها مع علمه بذلك “ - يسأل المؤسس جنائيا عن تصرفه في اسهم التأسيس خلال فترة القيد المفروضة بموجب القانون.

184 Al Faraj Consulting W.L.LSlide 184 of 189 بعض الملاحظات على مرحلة التأسيس (مرحلة الاكتتاب) الحاجة إلى تنظيم مفصل لإجراءات الطرح الاولي في جميع مراحله. عدم وجود دور لهيئة الاوراق المالية والسلع في هذه المرحلة. عدم وجود تنظيم لمسؤوليات والتزامات الافراد ذوي العلاقة بالشركة من غير المؤسسين مثل المحاسبين والأفراد المكتتبين بالاكتتاب والطرح الاولي وذلك بخصوص صحة البيانات والمعلومات وعدم استغلالها من قبل اصحاب العلاقة لضمان تزويد المساهمين المحتملين بالمعلومات الصحيحة عن الاوراق المالية محل الاصدار.

185 Al Faraj Consulting W.L.LSlide 185 of 189 مرحلة ما بعد التأسيس تبدأ هذه المرحلة بانتهاء الاكتتاب وقيد الشركة في السجل التجاري ، وتنظم هذه المرحلة بقانون الشركات الاتحادي وقانون هيئة وسوق الإمارات للأوراق المالية والسلع. وتشمل حقوق وضمانات المستثمرين في هذه المرحلة ما يلي: 1. حق المستثمر في التداول بالأوراق المالية. 2. حق المستثمر في الحصول على معلومات دورية صحيحة عن الشركة. 3. حق المستثمر حامل الاسهم في التصويت والمناقشة في الجمعية العمومية للشركة.

186 Al Faraj Consulting W.L.LSlide 186 of 189 واجبات المستثمر  تجاه الوسيط: يلتزم المستثمر بسداد مقابل الصفقة التي اصدر أمراً لإبرامها.  تجاه السوق والهيئة: 1.الالتزام بالقوانين والأنظمة. 2.عدم التعامل بناءا على معلومات غير معلنة للعامة. 3.الابلاغ عن اية مصادر للإشاعات والمعلومات الداخلية. 4.الافصاح سواء بالنسبة للأشخاص الاعتبارية او الطبيعية.

187 Al Faraj Consulting W.L.LSlide 187 of 189 القسم الثاني: مرحلة السوق الثانوية (التداول في السوق) تعتبر القوانين والقرارات التالية من ضمانات حقوق المستثمرين في هذه المرحلة: 1.القانون رقم 4 لسنة 2000 في شان انشاء هيئة وسوق الإمارات للأوراق المالية والسلع وتعديلاته. 2.النظام الخاص بالإفصاح والشفافية. 3.النظام الخاص بترخيص السوق والرقابة عليه. 4.النظام الخاص بالتداول والمقاصة والتسويات ونقل الملكية وحفظ الأوراق المالية. 5.نظام التحكيم في المنازعات الناشئة عن تداول الاوراق المالية.

188 Al Faraj Consulting W.L.LSlide 188 of 189 يعتبر القانون رقم 4 لسنة 2000 بشان هيئة وسوق الإمارات للأوراق المالية والسلع من اهم ضمانات حقوق المساهمين والمستثمرين ذلك انه اعطى الهيئة سلطات تنظيمية و رقابية وإشرافية على الاسواق المالية والمتعاملين وذلك على النحو الاتي: إصدار التشريعات المنظمة لعمل الأسواق المالية والأعضاء. 1. إصدار التشريعات المنظمة لعمل الأسواق المالية والأعضاء. 2. وضع الآلية المناسبة لتنظيم قطاع الأوراق المالية. 3. الهيئة هي جهة الترخيص للأسواق المالية وأعضاء السوق. 4. حظر التعامل في الاوراق المالية إلا من خلال وسيط مرخص. هيئة الأوراق المالية والسلع الدور التنظيمي للهيئة

189 Al Faraj Consulting W.L.LSlide 189 of 189 5. الحد من المضاربة الضارة بالسوق المالي. 6. تنظيم عمل الوسطاء في السوق الثانوي. 7. التأكد من حصول جمهور المساهمين والمستثمرين على المعلومات الدقيقة عن الأوراق المالية المتداولة. 8. حماية المستثمرين والمتعاملين في الأوراق المالية. هيئة الأوراق المالية والسلع

190 Al Faraj Consulting W.L.LSlide 190 of 189 الدور الرقابي والإشرافي للهيئة الرقابة والأشراف على: الأسواق المالية المرخصة بالدولة. صحة التعامل في الأوراق المالية المدرجة في الأسواق. الشركات المدرجة. شركات الوساطة المرخصة. هيئة الأوراق المالية والسلع

191 Al Faraj Consulting W.L.LSlide 191 of 189 1. توفير المعلومات للهيئة أو السوق للإستخدام الداخلي. 2. نشر المعلومات لعامة الناس للإطلاع عليها. 3. التقارير الدورية. 4.للمجلس الزام اي شخص ذي صلة بأنشطة الاوراق المالية – سواء كان شخصا طبيعيا او اعتباريا – بالإفصاح وتقديم اية بيانات ذات صلة ولها في سبيل ذلك ان تأمر بإجراء تحقيق ا الإفصاح ضماناً لسلامة المعاملات في سوق الأوراق المالية ودقتها ، ولتفاعل حقيقي وعادل لقوى العرض والطلب على الأوراق المالية لا بد من التزام الشركات المساهمة العامة وشركات الوساطة بالقواعد والضوابط التي تضعها هيئة الأوراق المالية فيما يختص بالإفصاح ، وهي على النحو التالي: هيئة الأوراق المالية والسلع

192 Al Faraj Consulting W.L.LSlide 192 of 189 قواعد عامة ي يلتزم السوق بإتخاذ الإجراءات اللازمة نحو إفصاح الشركات المدرجة أوراقها فيها عن أية تطورات جوهرية تتعلق بتلك الشركات وبموافاة الهيئة بالتقارير والبيانات التي تطلبها. المادة (8) من النظام الخاص بالإفصاح: تلتزم الهيئة بالتأكد من توافر الشفافية والإفصاح وتنظيمهما على النحو المقرر في القانون والنظم والقرارات التي تصدر تنفيذاً له. يتبع

193 Al Faraj Consulting W.L.LSlide 193 of 189 المادة (36) من النظام الخاص بالإفصاح: تلتزم الجهات أو الشركات التي تم إدراج أوراقها المالية في السوق بإخطار وموافاة كل من الهيئة والسوق بما يلي : المعدل : 7. تقارير سنوية ونصف سنوية وربع سنوية عن نشاطها ونتائج أعمالها بما يُفصح عن مركزها المالي على ألا يتجاوز تاريخ الصدور مدة شهر من تاريخ انتهاء الفترة الزمنية المحددة وأن تكون معتمدة من مدقق حسابات الشركة ومتضمنة كافة البيانات التي تطلبها السوق أو الهيئة من آن لآخر. ” المعدل : 11. بمواعيد وتواريخ اجتماعات مجلس إدارة الشركة التي سيناقش فيها هذا المجلس قرارات لها تأثير على سعر وحركة السهم في سوق الأوراق المالية مثل التوزيعات النقدية، أسهم المنحة، زيادة أو تخفيض رأس مال الشركة، تجزئة القيمة الاسمية للسهم، شراء الشركة لأسهمها وبالقرارات الصادرة في هذا الشأن فور صدورها."

194 Al Faraj Consulting W.L.LSlide 194 of 189 مرحلة التداول - الافصاح بالنسبة للأشخاص الاعتباريين والطبيعيين - يلتزم كل شخص طبيعي مضافا اليه ملكية اولاده القصر وأي شخص معنوي بلغت ملكيته نسبة تعادل 5% من اسهم اي شركة من الشركات المدرجة في السوق بإخطار السوق بهذه الملكية (المادة 3و4 من نظام الافصاح). - اخطار السوق اذا وصلت نسبة التملك الى 10% من اسهم الشركات الام او الحليفة او التابعة (المادة 5 من نظام الافصاح). - اخطار السوق من قبل من يملك 10% ويريد شراء 20% من اسهم الشركة المدرجة (المادة 6 من نظام الافصاح). - بطلان عمليات شراء مدراء الشركات او اعضاء مجالس الادارات التي تتم دون الافصاح المطلوب في السوق (المادة 38 من قانون الهيئة).

195 Al Faraj Consulting W.L.LSlide 195 of 189 - الزام الشركات المدرجة بالإبلاغ عن اية بيانات تؤثر على سعر الورقة المالية (المادة 34 من قانون الهيئة) وإلزامها بنشر البيانات الايضاحية ( المادة 35 من قانون الهيئة) والمواد 33 و 34 من نظام الافصاح. -عدم جواز التعامل بناء على معلومات داخلية غير معلنة يعلم بها الشخص بحكم منصبه ويقع باطلا كل تعامل تم بناءا على ذلك (المادة 39 من قانون الهيئة). - اخطار الهيئة والسوق بالتقارير الدورية وقرارات توزيع الارباح او الاعلان عن الارباح والخسائر. مرحلة التداول - الافصاح بالنسبة للأشخاص الاعتباريين والطبيعيين

196 Al Faraj Consulting W.L.LSlide 196 of 189 مرحلة التداول - أسواق الأوراق المالية النظام الخاص بالوسطاء - يعتبر عملا من اعمال الوساطة استمالة عملاء للتعامل في الاوراق المالية ، ويعد مستميلا للعملاء كل من يسعى لمقابلة الاشخاص عارضا شراء او بيع اوراق مالية او تقديم خدمات بهذا الشأن (المادة 4 من نظام الوسطاء). - يعاقب بالحبس والغرامة أو بإحدى هاتين العقوبتين كل من يباشر اعمال الوساطة دون الحصول على الترخيص اللازم لذلك (المادة 21 من نظام الوسطاء).

197 Al Faraj Consulting W.L.LSlide 197 of 189 - على ممثل الوسيط ان يمارس العمل من خلال الوسيط المرخص له -يستحق الوسيط عمولته ممن وسطه عند تنفيذ الصفقة. -- يحرر الوسيط ايصالا بعمولته التي يتقاضاها مع تسجيلها في سجل خاص. - يجوز للوسيط بيع الاوراق المالية التي توسط فيها اذا لم يقم المستثمر الذي وسطه بسدادها وذلك بعد الحصول على موافقة السوق. - يلتزم الوسطاء وممثلوهم بآداب المهنة والامتناع عن كل ما من شانه الاضرار بالسوق والمتعاملين فيه. مرحلة التداول - أسواق الأوراق المالية النظام الخاص بالوسطاء

198 Al Faraj Consulting W.L.LSlide 198 of 189 يلتزم الوسيط بالآتي: - اطلاع السوق على الحملات الاعلانية لترويج خدماتهم. - ابلاغ الجهات المعنية عن مخالفات ممثليه. - اخطار السوق عن اسم اي عميل سبق له الاخفاق عن سداد التزاماته. - عدم نشر او ترويج اي بيانات او معلومات غير صحيحة. - عدم قبول اوامر الشراء من مستثمرين اشتهروا بعدم الملاءة. - يلتزم تجاه العميل ببذل عناية الرجل الحريص في اداء عمله. - يلتزم تجاه السوق بالوفاء بالالتزامات في المواعيد المتفق عليها. - ابلاغ الجهات المعنية عن التغييرات التي تطرأ على معلوماته. - فصل حسابات عملائه عن حسابات الشركة. مرحلة التداول - أسواق الأوراق المالية النظام الخاص بالوسطاء

199 Al Faraj Consulting W.L.LSlide 199 of 189 القيود على مهنة الوساطة: - لا يجوز الجمع بين صفة الوسيط وصفة الوكيل في العقد. - يقع على الوسيط تجاه السوق عبء اثبات ان لديه تفويض من عملائه. - مسك الدفاتر والسجلات التجارية وتقديم البيانات الدورية للجهات المعنية. - عدم تجاوز الحد الاقصى للتداول المتمثل بمقدار الكفالة المصرفية المودعة لدى المقاصة. مرحلة التداول - أسواق الأوراق المالية النظام الخاص بالوسطاء

200 Al Faraj Consulting W.L.LSlide 200 of 189 المادة (18) من النظام الخاص بالوسطاء : يلتزم الوسطاء و ممثلوهم بآداب المهنة و بالامتناع عن كل ما من شأنه إلحاق الضرر بسمعة السوق أو أعضائه أو المتعاملين فيه، وعليهم الالتزام بما يلي بشكل خاص: 1.عدم الإفصاح للوسطاء أو المتعاملين الآخرين عن أسماء عملائهم أو الإدلاء بأية بيانات أو معلومات عن أوامرهم. 2.عدم نشر أو ترويج أية بيانات أو معلومات غير صحيحة عن أوضاع الجهات المدرجة أوراقها المالية في السوق أو عن الوسطاء الآخرين.

201 Al Faraj Consulting W.L.LSlide 201 of 189 3. يلتزم الوسيط بمزاولة النشاط المرخص له به، و يبذل عناية الرجل الحريص وفقاً لأحكام القانون والأنظمة الصادرة تنفيذاً له وللشروط والضوابط التي صدر على أساسها الترخيص، وبمراعاة الأعراف التجارية في هذا الشأن ومبادئ الأمانة والعدالة والمساواة الحرص على مصالح العملاء وتنفيذ أوامرهم الصادرة إليه وفقاً لأسبقية ورودها. 4. لا يجوز للوسيط إتمام الصفقات ذات الصلة بالأوراق المالية إلا بعد تأكده من ملكية البائع للأسهم. 5. لا يجوز للوسيط دفع قيمة أية أوراق مالية أو سلع قبل تنفيذ عملية البيع في القاعة وفقاً لأنظمة وتعليمات السوق. 6. لا يجوز للوسيط إبرام صفقات بشأن الأوراق المالية أو السلع المتنازع عليها.

202 Al Faraj Consulting W.L.LSlide 202 of 189 المادة (20) من النظام الخاص بالوسطاء: المعدل: يجوز لكل من المدير التنفيذي للهيئة ومدير عام السوق أن يُحيل الوسيط إلى لجنة تأديب يُشكلها المجلس لهذا الغرض في الأحوال التالية: البند 2 ”إذا أخفق في تسوية صفقاته مع المقاصة أو العملاء.“ المادة (30) من النظام الخاص بالوسطاء: تخضع جميع النزاعات ذات الصلة بتداول الأوراق المالية والسلع والوسطاء لأحكام نظام التحكيم الذي تضعه الهيئة بالتشاور والتنسيق مع الأسواق المرخصة في الدولة.

203 Al Faraj Consulting W.L.LSlide 203 of 189 - يقتصر التعامل في السوق على الاوراق المالية المدرجة فيه. - يجري التداول داخل القاعة وبواسطة احد الوسطاء المرخصين. - هناك استثناءات من التداول في القاعة. -لا يسمح للوسيط بالتداول نيابة عن المستثمر ما لم يكن قد فتح حساب للمستثمر في المقاصة. التداول من خلال نظام التداول الالكتروني: - يقوم الوسيط بإدخال اوامر البيع والشراء من خلال القنوات التي توفرها السوق - مقدار التحرك في السوق 10% - 15% من سعر الاقفال السابق ارتفاعا او انخفاضا في اليوم الواحد (استثناء بموافقة الهيئة). - يشرف على جلسة التداول مراقب السوق ويكون مسئول على حفظ النظام وملاحظات تقييد الوسطاء. مرحلة التداول - أسواق الأوراق المالية النظام الخاص بالتداول والمقاصة والتسويات

204 Al Faraj Consulting W.L.LSlide 204 of 189 الدور الذي تقوم به المقاصة - تخصيص ارقام للمستثمرين. - تشغيل نظام الحاسوب الخاص بسجل المساهمين نيابة عن كافة الشركات وتحديثه والمصادقة على تحديث سجل المساهمين تبعا لعمليات انتقال ملكية الاسهم. - تشغيل نظام المقاصة الخاص بالسوق. - اصدار الاوامر بتسديد الدفعات. - اصدار اوامر تحصيل الدفعات. - الاحتفاظ بالضمانات المصرفية للوسطاء وإدارتها. - قيد الرهن أو الحجزعلى الاوراق المالية. -خصم عدد الاوراق المالية من حساب البائعين وإضافتها الى حساب المشترين. - يحق للمستثمر تقديم طلب للمقاصة لتأكيد ملكيته للأسهم. - لا يجوز لأي شركة او مسجلي اية شركة ادرجت اوراقها المالية في السوق اصدار اية كشوفات تنبت انتقال الملكية. مرحلة التداول - أسواق الأوراق المالية النظام الخاص بالتداول والمقاصة والتسويات

205 Al Faraj Consulting W.L.LSlide 205 of 189 - يجب تسجيل جميع المعاملات في سجلات السوق (البطلان كجزاء على عدم التسجيل) وتعتبر القيود دليلاً قانونياً على التداول والملكية. - بطلان العمليات التي تتم بناء على معلومات غير معلنة والتي يعلم بها المتعامل بحكم منصبه. - بطلان العمليات التي يقوم بها رئيس مجلس الادارة او احد اعضائها او الموظفين والناتجة عن معلومات داخلية. - بطلان التصرفات الناتجة عن التعاملات الوهمية أوالصورية. - يتم عند نهاية كل يوم مراجعة التداولات من قبل السوق والوسيط للتحقق من صحة العمليات. مرحلة التداول - أسواق الأوراق المالية النظام الخاص بالتداول والمقاصة والتسويات

206 Al Faraj Consulting W.L.LSlide 206 of 189 حل المنازعات في المراحل المختلفة ينقسم البحث في حل المنازعات الى: 1.حل النزاعات في مرحلة التأسيس ومرحلة الطرح الاولي 2.حل النزاعات في مرحلة التداول في السوق الثانوية (بعد الادراج)

207 Al Faraj Consulting W.L.LSlide 207 of 189 حل المنازعات مرحلة التأسيس ومرحلة الطرح الاولي تكون المحكمة المدنية التي يقع في دائرتها مركز الإدارة الرئيسي للشركة هي المحكمة المختصة بنظر النزاعات.

208 Al Faraj Consulting W.L.LSlide 208 of 189 حل المنازعات مرحلة التداول (بعد الادراج) يتم حل المنازعات بين اعضاء السوق بإحالة المنازعات الى التحكيم وفقا لنظام التحكيم في المنازعات الناشئة عن تداول الاوراق المالية والسلع.

209 Al Faraj Consulting W.L.LSlide 209 of 189 حل المنازعات مرحلة التداول (بعد الادراج) - يقدم طلب التحكيم الى الهيئة متضمنا اسماء الخصوم وعرض للنزاع مع المستندات المؤيدة. - تقيد الهيئة طلب التحكيم في سجل خاص. - يجوز ان يختار طرفا التحكيم اشخاصا بالنيابة عنهما. - تشكل لجنة التحكيم بقرار من رئيس المجلس وتتولى التحقيق في المنازعة. - يجوز للجنة اتخاذ اي تدبير وقائي مؤقت. - تنظر اللجنة النزاع على وجه السرعة دون التقييد بأحكام قانون الاجراءات.

210 Al Faraj Consulting W.L.LSlide 210 of 189 حل المنازعات مرحلة التداول (بعد الادراج) - تفصل اللجنة في النزاع وفقا للقوانين والأنظمة وتصدر قرارها خلال مدة لا تجاوز 60 يوم من تاريخ بدء التحكيم الذي حددته اللجنة ويجوز مد المدة. - لا يجوز الطعن في قرار التحكيم الا بطلب الابطال او الالغاء والتي تختص بها المحكمة المدنية في احوال محددة والذي يجب ان يقدم خلال 30 يوم.


Download ppt "Al Faraj Consulting W.L.LSlide 1 of 189 أبو ظبي - رأس الخيمة - دبي سبتمبر 2006."

Similar presentations


Ads by Google